6月工業(yè)用電量、鐵路貨運(yùn)量和銀行中長期貸款三大實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)陸續(xù)公佈，總體趨降。再參考柴油産量及煤、鋼、水泥價(jià)格等指標(biāo)，以及7月高頻用電數(shù)據(jù)，多方專家認(rèn)為，當(dāng)前中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的困難情況並未出現(xiàn)明顯改觀，要想完成7.5%左右的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)，預(yù)計(jì)下半年仍需進(jìn)行“下限保衛(wèi)戰(zhàn)”。

　　儘管6月全社會(huì)用電量增長繼續(xù)加快，但是工業(yè)用電量同比增速卻從5月的5.5%回落至5.1%。中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)副秘書長歐陽昌裕對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，6月工業(yè)用電量增速有些許回落，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然會(huì)比較大“因?yàn)楦吆哪墚b業(yè)用電增速還是處於正常偏低，按照慣例，經(jīng)濟(jì)回升時(shí)，高耗能産業(yè)用電增速應(yīng)該是正常偏高”。從旬度數(shù)據(jù)來看，7月形勢更不容樂觀。據(jù)海通證券介紹，7月中上旬發(fā)電量同比增速僅為1.9%，創(chuàng)下了近3年來的新低。歐陽昌裕預(yù)計(jì)，7月全社會(huì)用電量增速將回落至4%左右。

　　中長期貸款數(shù)據(jù)也與整體信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)背離。央行數(shù)據(jù)顯示，6月新增人民幣信貸1.08萬億元，明顯高於5月的8708億元，超過此前市場預(yù)期。然而，6月中長期貸款新增規(guī)模僅4678億元，低於上月5500億元的水準(zhǔn)，在新增人民幣信貸中的佔(zhàn)比也從5月的63%回落至43%。平安證券認(rèn)為，6月新增人民幣貸款規(guī)模超過此前預(yù)測的上限是近期相對寬鬆貨幣政策的體現(xiàn)。值得注意的是，超預(yù)期的部分主要來自於企業(yè)短期貸款，中長期貸款新增規(guī)模卻低於5月的水準(zhǔn)，原因可能包括企業(yè)中長期投資意願(yuàn)仍不強(qiáng)烈，企業(yè)有一定的降息預(yù)期和銀行由於較低的風(fēng)險(xiǎn)容忍度減少了對中長期貸款的投放。　　

　　三大實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中唯一回升的是鐵路貨運(yùn)量。6月，全國鐵路貨運(yùn)總發(fā)送量完成30843萬噸，同比減少1.4%，雖然仍在負(fù)增長，但是降幅低於5月的3.07%。

　　除了上述指標(biāo)，其他一些反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)也不盡如人意。

　　譬如一季度國內(nèi)柴油銷量同比下降3.2%，雖然二季度略有改善，增長了1.8%，但隆眾分析師薛群指出：“到現(xiàn)在為止柴油市場都不是很好，綜合來看，下半年柴油仍會(huì)處於供大於求的局面，宏觀産業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)控會(huì)繼續(xù)影響柴油消耗。”

　　再觀港口吞吐量數(shù)據(jù)。上半年沿海及內(nèi)河港口完成吞吐量31 .86億噸和13 .43億噸，同比增幅分別僅為6 .6%和1 .2%，遠(yuǎn)低於去年同期的9 .2%和9 .7%。另據(jù)上海國際航運(yùn)研究中心監(jiān)測，二季度中國航運(yùn)景氣指數(shù)為93 .87，較一季度微漲3.48點(diǎn)，仍處於不景氣區(qū)間；中國航運(yùn)信心指數(shù)為80 .55點(diǎn)，再次出現(xiàn)較大幅度下滑，跌落至較為不景氣區(qū)間。

　　在海通證券首席宏觀債券研究員姜超看來，貨幣超增才是二季度經(jīng)濟(jì)反彈的主要原因。他説，廣義貨幣量(M 2)增速從3月的12.1%反彈至6月的14 .7%，2 .6%的季度增幅在過去10年中僅次於2009年的4萬億時(shí)期。2014年上半年新增M 2已經(jīng)超過10萬億元，遠(yuǎn)高於去年同期的8萬億元，也首次超過2009年上半年的9萬億元。從月度角度觀察M 2的超增，以4月、6月最為明顯，而這兩個(gè)月的貨幣超增與國外部門、國內(nèi)居民企業(yè)和政府部門均無關(guān)，主要源於金融部門貨幣創(chuàng)造。也就是説，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求乏力的背景下，二季度中國經(jīng)濟(jì)通過再度加杠桿帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)反彈。

　　中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授陳彥斌表示，2014年上半年中國經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢低迷，在政府相繼出臺(tái)的微刺激政策推動(dòng)下，再加上歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇促使外需逐步好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)底部回升的微弱跡象，但是復(fù)蘇勢頭並不穩(wěn)固。目前中國經(jīng)濟(jì)具有明顯的刺激依賴癥，因此微刺激有其必要性。他建議，貨幣政策在保持定力、避免重走全面寬鬆老路的前提下，適度加大定向?qū)掦牭膹V度和力度以避免經(jīng)濟(jì)增速過快下滑，並加強(qiáng)預(yù)期管理以提高貨幣政策的有效性；財(cái)政政策略微偏松，允許赤字率突破政府工作報(bào)告制定的2.1%的標(biāo)準(zhǔn)，加快推廣公共私營合作制(PPP)和市政債等公共基礎(chǔ)設(shè)施融資模式，加大減稅力度。

　　中國社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部副主任劉樹成對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者説，2014年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo)之所以不變，是因?yàn)榧扔斜匾裕灿锌赡苄浴５谝唬欣斗€(wěn)定社會(huì)預(yù)期。第二，有利於為轉(zhuǎn)方式和調(diào)結(jié)構(gòu)、為全面深化改革創(chuàng)造良好的宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。第三，經(jīng)過努力，今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo)是可以實(shí)現(xiàn)的。但是近三年來，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力確實(shí)較大，所以宏觀調(diào)控還要年年打“下限保衛(wèi)戰(zhàn)”。

　　北京大學(xué)中國國民經(jīng)濟(jì)核算與經(jīng)濟(jì)增長研究中心副主任蔡志洲則提醒説，考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)作中存在的突出問題，政策措施的實(shí)施必須兼顧當(dāng)前和長期，要警惕微刺激政策走樣，最終變成強(qiáng)刺激。