重組後市值增長(zhǎng)在100%以上的有14家，市值增長(zhǎng)在0-100%之間的有16家，僅6家公司市值下降

　　■本報(bào)記者 朱寶琛 見(jiàn)習(xí)記者 喬誌東

　　上交所資本市場(chǎng)研究所4日發(fā)佈的《滬市上市公司2013年度重大資産重組專題分析報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）指出，2013年度，滬市上市公司重大資産重組交易活躍，全年共有116家公司涉及重大資産重組事項(xiàng)，佔(zhàn)滬市公司的12%。其中，36家公司完成重大資産重組，交易金額合計(jì)1128億元。與此同時(shí)，《報(bào)告》建議今後可以考慮採(cǎi)取並聯(lián)式審批等機(jī)制優(yōu)化流程，提升效率。

　　《報(bào)告》指出，2013年度滬市公司重大資産重組存在四個(gè)方面主要特徵：首先是交易日趨活躍，重組後公司市值實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。2013年，從啟動(dòng)重組日到完成重組日的市值增加值看，36家完成重組的公司合計(jì)增加市值為2023億元，同比增長(zhǎng)29%。從單個(gè)市值看，上述36家完成重組的公司重組後市值平均增幅為133%，較2012年完成重組公司市值平均增幅同比增長(zhǎng)49個(gè)百分點(diǎn)。完成重組後，市值增長(zhǎng)在100%以上的有14家，市值增長(zhǎng)在0-100%之間的有16家，僅6家公司市值下降。

　　其次是産業(yè)結(jié)構(gòu)整合力度加大，新興産業(yè)重組增多。2013年，滬市公司依託資本市場(chǎng)，大力進(jìn)行行業(yè)整合，有力地促進(jìn)了産業(yè)集中度的提升和結(jié)構(gòu)的調(diào)整。一是行業(yè)整合力度增強(qiáng)；二是製造業(yè)公司重組較為集中，産業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化力度較大；三是戰(zhàn)略新興産業(yè)重組不斷涌現(xiàn)。

　　第三，並購(gòu)創(chuàng)新動(dòng)力增強(qiáng)，境外收購(gòu)有所增加。2013年，部分公司積極創(chuàng)新，擴(kuò)展了運(yùn)用吸收合併方式進(jìn)行重大資産重組的領(lǐng)域和範(fàn)圍，如東電B轉(zhuǎn)A上市，為解決B股歷史問(wèn)題探索了全新的路徑，廣州藥業(yè)跨市場(chǎng)吸收合併白雲(yún)山，成為第一家跨市場(chǎng)吸收合併深市公司的滬市A+H公司。此外，在境外收購(gòu)方面，2013年，滬市公司開(kāi)始選擇通過(guò)跨境並購(gòu)收購(gòu)海外優(yōu)質(zhì)資産。

　　第四，公司重組後效益提升，承諾實(shí)現(xiàn)良好。2013年，滬市公司重大資産重組正向效應(yīng)顯著，在促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的同時(shí)實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益的提升。一是多數(shù)公司重組實(shí)施完成後凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)；二是絕大多數(shù)公司完成業(yè)績(jī)承諾，保障了重組效益實(shí)現(xiàn)。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的複雜形勢(shì)下，滬市上市公司重大資産重組為增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，推動(dòng)産業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)揮了重要作用。但目前滬市上市公司重大資産重組也存在著一些問(wèn)題。具體看，一是支付手段相對(duì)單一，並購(gòu)融資方式有限。從支付手段來(lái)看，股份仍是目前上市公司重組主要支付手段，從金融支援來(lái)看，目前並購(gòu)重組融資方式有限，融資成本較高。

　　二是平均重組時(shí)間縮短，但多部門審批時(shí)間跨度仍較長(zhǎng)。從重組完成時(shí)間來(lái)看，完成重組的36家公司平均重組時(shí)間為13.5個(gè)月，同比縮短1.5個(gè)月；從影響重組效率的原因看，企業(yè)兼併重組涉及多部門審批，時(shí)間跨度較大也是重要因素。

　　三是部分重組迎合市場(chǎng)炒作，內(nèi)幕交易仍是監(jiān)管難點(diǎn)。部分並購(gòu)重組的目的似乎在於迎合市場(chǎng)熱點(diǎn)，報(bào)表性重組的短期化現(xiàn)象明顯，不排除有炒作公司股價(jià)嫌疑，存在內(nèi)幕交易的可能性較高。

　　四是區(qū)域發(fā)展不平衡，中西部及東北地區(qū)整體較弱。2013年，與東部省份相比，中西部及東北地區(qū)上市公司數(shù)量、品質(zhì)、規(guī)模及效益等各方面均有一定差距，特別是優(yōu)質(zhì)公司數(shù)量較少，中西部及東北地區(qū)359家公司，全年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅為1216億元，僅佔(zhàn)滬市整體的6.28%。

　　為解決上述問(wèn)題，上交所資本市場(chǎng)研究所相關(guān)研究人員認(rèn)為，結(jié)合併購(gòu)重組市場(chǎng)當(dāng)今發(fā)展特點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)借力混合所有制經(jīng)濟(jì)改革，引導(dǎo)促進(jìn)産業(yè)升級(jí)；繼續(xù)優(yōu)化審批方式，提高並購(gòu)重組效率；豐富並購(gòu)支付手段，促進(jìn)市場(chǎng)並購(gòu)創(chuàng)新；繼續(xù)支援跨境並購(gòu)，提升公司國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；大力推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化並購(gòu)重組事後監(jiān)管。