中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：上個(gè)週末，中國(guó)資本市場(chǎng)上牽動(dòng)人心的一系列政策措施連續(xù)出臺(tái)，2015“救市總動(dòng)員”必將被載入歷史。7月4日、5日、6日《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》“中經(jīng)觀點(diǎn)”欄目連續(xù)三天刊發(fā)署名為葉瓣的評(píng)論文章，就本輪股市大調(diào)整發(fā)聲，三篇文章的標(biāo)題分別為《資本市場(chǎng)健康發(fā)展的方向不會(huì)改變》、《對(duì)股市過度焦慮和恐慌沒有必要》、《入市是一件需要學(xué)習(xí)的事情》。

　　資本市場(chǎng)健康發(fā)展的方向不會(huì)改變

　　近期股票市場(chǎng)的走勢(shì)讓眾多投資者體驗(yàn)到了過山車的感覺。前期勢(shì)如破竹的上漲給投資者帶來(lái)的收益，又在自由落體般的下跌中不斷回吐，使一些投資者對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展産生了疑問，20%的調(diào)整幅度也讓眾多投資者處在焦慮之中。

　　這種焦慮可以理解，但對(duì)於股票投資來(lái)説，漲跌本是尋常事，中外股市莫不如此。即使是剛剛?cè)胧械耐顿Y者，對(duì)此也是心中有數(shù)的。對(duì)於比較成熟的投資者來(lái)説，應(yīng)該有對(duì)市場(chǎng)較為理性的分析和判斷。以此前波瀾壯闊的上漲為例，普遍接受的投資邏輯在於宏觀上看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，轉(zhuǎn)型成功將帶來(lái)企業(yè)利潤(rùn)上升，從而引發(fā)企業(yè)估值上調(diào)；市場(chǎng)層面的邏輯在於資金面是寬鬆的，而居民投資方向集轉(zhuǎn)機(jī)向資本市場(chǎng)，進(jìn)而水漲船高。從近期發(fā)佈的宏觀政策和市場(chǎng)數(shù)據(jù)看，這兩個(gè)層面的支撐因素並沒有改變。

　　今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作總體上是平穩(wěn)的，而且穩(wěn)中向好。一季度GDP增長(zhǎng)7%，從五六月份的情況看，工業(yè)、投資、消費(fèi)、出口等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)企穩(wěn)回升。結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐正在加快，服務(wù)業(yè)的比重超過一半，新産品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式也在大量涌現(xiàn)。這些亮點(diǎn)充分反映出我國(guó)的産業(yè)在加快升級(jí)，增長(zhǎng)動(dòng)能正在轉(zhuǎn)換。這應(yīng)該是推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展至關(guān)重要的基礎(chǔ)和根本邏輯。

　　眾所週知，由於受國(guó)內(nèi)外各種複雜因素的影響，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)面臨較大的下行壓力，包括資本市場(chǎng)在內(nèi)的一些深層次矛盾也在日益顯現(xiàn)。但正如李克強(qiáng)總理日前在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織總部演講時(shí)所指出的，這只是“成長(zhǎng)中的煩惱”。我們正在通過把握好穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上加強(qiáng)定向調(diào)控，通過深化改革開放頂住下行壓力。

　　進(jìn)一步來(lái)看資本市場(chǎng)，作為金融領(lǐng)域改革開放中的重要一環(huán)，我們緊扣資本項(xiàng)目可兌換與人民幣國(guó)際化的節(jié)奏，清理市場(chǎng)機(jī)制，優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的渠道顯著擴(kuò)寬，境外機(jī)構(gòu)投資者投資我國(guó)資本市場(chǎng)便利性得到有效提升，機(jī)構(gòu)投資者的力量在不斷增強(qiáng)。所有這些無(wú)疑都會(huì)加快資本市場(chǎng)趨於成熟的步伐，也必將給市場(chǎng)相關(guān)方帶來(lái)更多的實(shí)惠。

　　不畏浮雲(yún)遮望眼。就中國(guó)資本市場(chǎng)的大勢(shì)而言，不管是從經(jīng)濟(jì)宏觀面、政策面，還是市場(chǎng)本身的發(fā)展節(jié)奏看，健康發(fā)展的方向不會(huì)改變。（原文刊載于《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》2015年7月4日第一版 作者：葉瓣）

　　對(duì)股市過度焦慮和恐慌沒有必要

　　近期，A股市場(chǎng)在達(dá)到5000點(diǎn)關(guān)口後出現(xiàn)深幅調(diào)整，不少倉(cāng)位較高的投資者賬面財(cái)富快速縮水，難免産生焦慮情緒。與此同時(shí)，市場(chǎng)上流傳著一些真?zhèn)坞y辨的傳言，加劇了市場(chǎng)的恐慌。

　　現(xiàn)在看來(lái)，客觀、全面地看待這波行情十分必要。從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股市大漲之後容易出現(xiàn)快速回調(diào)，這種現(xiàn)象並非第一次出現(xiàn)，投資者需要有一定的心理準(zhǔn)備。比如，最近一週的5個(gè)交易日內(nèi)，滬指共跌去12%，而歷史上滬指單周跌幅超過12%的多達(dá)11次。經(jīng)驗(yàn)同樣告訴我們，正如深蹲是為了可以更好地起跳，在短期急挫後再度反彈、走出更大行情的先例也屢見不鮮。

　　在市場(chǎng)從“快牛”向“慢牛”行情的切換過程中，有一些波動(dòng)和震蕩是必然的，投資者尤其是中小投資者應(yīng)適當(dāng)、適度、適時(shí)地調(diào)整心理預(yù)期。尤其要放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，不因短期的市場(chǎng)波動(dòng)過度悲觀，否則極易陷入“追漲殺跌”的誤區(qū)，産生不理智、不理性的投資行為。

　　連日來(lái)，中國(guó)人民銀行實(shí)施降息降準(zhǔn)、連續(xù)逆回購(gòu)，市場(chǎng)流動(dòng)性保持在合理水準(zhǔn)；中國(guó)證券金融股份有限公司註冊(cè)資本將從240億元增資到約1000億元，用於維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定；中國(guó)證監(jiān)會(huì)密集出臺(tái)各種措施，如允許融資融券合約展期、大幅調(diào)降A(chǔ)股交易費(fèi)率等，這些無(wú)疑都對(duì)股市的穩(wěn)定形成強(qiáng)有力的支撐。

　　必須看到，各種利好釋放通常需要一定的過程，效果往往也不會(huì)立竿見影，但各方呵護(hù)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的態(tài)度是明確的，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)作的決心也是堅(jiān)決的。在這一過程中，投資者恐怕更需要信心和耐心，而不是在焦慮和恐慌中亂了方寸、無(wú)所適從。

　　值得注意的是，市場(chǎng)上流傳的各類資訊中，有一些屬於虛假資訊，還有一些將個(gè)別事件或案件與股市捆綁，也是引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒的根源之一。證監(jiān)會(huì)日前宣佈，將會(huì)同公安和媒體網(wǎng)路主管機(jī)關(guān)及時(shí)查辦案件，嚴(yán)厲打擊編造、傳播虛假資訊的違法違規(guī)行為。必須使謠言亂市者付出沉重代價(jià)，才能消除各種人為的不穩(wěn)定因素，才能堅(jiān)定投資者的信心，才能穩(wěn)定投資者的預(yù)期。

　　當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作總體平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨穩(wěn)向好，全面深化改革的動(dòng)力正在繼續(xù)釋放，支撐資本市場(chǎng)向好的大邏輯沒有發(fā)生根本性變化。市場(chǎng)各方，特別是投資者大可不必為短期的市場(chǎng)波動(dòng)過度焦慮和恐慌。（原文刊載于《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》2015年7月5日第一版 作者：葉瓣）

　　入市是一件需要學(xué)習(xí)的事情

　　很多人都知道，在股市裏賺一筆錢並非難事，難的是到手的盈利是否能保留到下一個(gè)牛市起點(diǎn)。股市充滿了機(jī)遇，同時(shí)也潛藏著眾多風(fēng)險(xiǎn)和各種變數(shù)，甚至還有不少陷阱。這恰恰是股市變幻莫測(cè)、難以掌控，讓參與其中的人們牽腸掛肚、無(wú)法釋懷的魅力所在。而違規(guī)和傳言其實(shí)也是資本市場(chǎng)無(wú)法徹底剝離的一部分，何況發(fā)展中的中國(guó)股市離成熟的市場(chǎng)還有很長(zhǎng)的路要走。因此，股市中的所謂“常勝將軍”基本上只是傳説。

　　近些年來(lái)，各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)教育課已上了多次，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的潮起潮落一直在不斷地錘鍊著身在其中的人們。現(xiàn)在，越來(lái)越多的投資者進(jìn)一步地理解了“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎”絕不是一句空話和套話。事實(shí)上，“風(fēng)險(xiǎn)”二字不僅僅只是股價(jià)的漲跌，還包括各種意外和不確定性，乃至交易規(guī)則、政策環(huán)境的變化。融資融券開通時(shí)要簽“生死狀”，創(chuàng)業(yè)板開戶需要有兩年股齡的門檻，這些都並非多此一舉，正是對(duì)投資者利益的關(guān)切和保護(hù)。

　　過去的20多年間，我國(guó)的證券市場(chǎng)走了人家近百年的歷程，但發(fā)育得還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。人們需要在市場(chǎng)的洗禮中放棄急躁與焦慮，逐步地理性起來(lái)，也更需要不斷地學(xué)習(xí)新知識(shí)，適應(yīng)新形勢(shì)，掌握新情況，穩(wěn)健地走向成熟。對(duì)於個(gè)人投資者來(lái)説，不學(xué)習(xí)，不反思，無(wú)法成為“合格的投資者”。對(duì)於機(jī)構(gòu)投資者而言，不總結(jié)，不反思，不汲取控制風(fēng)險(xiǎn)的教訓(xùn)，難以成為合格的機(jī)構(gòu)投資者。對(duì)證券公司等仲介機(jī)構(gòu)而言，不總結(jié)，不反思，不加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和投資者適當(dāng)性管理，難以成為市場(chǎng)發(fā)展的中流砥柱。對(duì)於監(jiān)管方面而言，也應(yīng)當(dāng)儘快補(bǔ)上監(jiān)管機(jī)制尚不完善、監(jiān)管效率有待提升的短板和不足。

　　週末這幾天，資本市場(chǎng)上牽動(dòng)人心的一系列措施接連出臺(tái)，市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制也在發(fā)生作用。尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)頂住下行壓力，呈現(xiàn)出穩(wěn)定向好的態(tài)勢(shì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中孕育的新動(dòng)力正在加速成長(zhǎng)，這些都將為中國(guó)的資本市場(chǎng)提供堅(jiān)實(shí)的支撐。“風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”。市場(chǎng)各方不妨調(diào)整心態(tài)，放下包袱輕裝前進(jìn)，迎接資本市場(chǎng)新的明天。(原文刊載于《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》2015年7月6日第八版 作者：葉瓣)