每經(jīng)記者 尚希 發(fā)自北京

　　時隔一年，富力地産（02777，HK）再次重啟融資計劃。

　　富力地産日前公告稱，擬發(fā)行本金總額不超過65億元人民幣的境內(nèi)公司債券，以補充營運資金、取代其部份中短期銀行貸款及優(yōu)化本公司財務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　富力地産今年鎖定的700億銷售目標並非唾手可得，加之去年以來的大手筆購地，對於富力來説，亟需“補血”。

　　“用高杠桿的策略來驅(qū)動業(yè)績增長和規(guī)模擴大，在今年市場來看，有很大的風險。因為隨著償債期的到來，很多此前‘拍胸脯’承諾兌付債務(wù)的房企會發(fā)現(xiàn)，業(yè)績下滑已削弱了履約的能力。”上海易居房地産研究院研究員嚴躍進在接受 《每日經(jīng)濟新聞》記者採訪時表示。

　　銷售同比兩位數(shù)增長

　　富力發(fā)佈的7月份未經(jīng)審核營運數(shù)據(jù)顯示，今年7月，富力地産合約銷售總金額為人民幣34.6億元，月內(nèi)已出售的合約銷售總面積約為322700平方米。與去年同期相比，銷售收入和銷售面積分別上升16%和41%。截至今年前7月，富力地産總合約銷售額約為人民幣292.19億元，合約銷售總面積約2088900平方米，與去年同期相比，分別上升36%及13%。

　　從目前的銷售完成情況來看，前7月僅完成了年度目標的四成。

　　“此前一系列融資策略，都需要和該預期的銷售增長速度相匹配。但今年整個市場降溫力度太大，這可能會打亂富力此前融資的基本方陣。”一位不願具名的分析人士直言。

　　高業(yè)績目標背後的支撐是富力在去年開始的大手筆拿地。《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理後了解到，去年全年富力共斥資434億元購買了20個項目，其中包括在馬來西亞投資的逾80億元。

　　據(jù)了解，正是基於去年的大量土地儲備，富力在今年的可售貨值高達1400億元。

　　今年3月，申銀萬國的一份研究報告中指出，截至當時富力總共有260億元土地款尚未支付，今年需要支付的僅為140億元。公司預計今年建工開支將增長三成左右至220億元，各項稅費增長兩成至210億元。這意味著，即便不考慮新的土地收購，且按照公司指引今年僅支付所有未付土地款中的五成左右，公司全年的資本開支也已經(jīng)達到570億元。

　　調(diào)整負債結(jié)構(gòu)

　　高增長的代價便是高負債率。

　　富力地産的負債率也在2013年由84.9%攀升到了110.8%，這也是近五年來的最高值。

　　富力地産2013年業(yè)績報告中，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2013年的融資成本增加了29%，達19.33億元。基於未償還貸款的人民幣614億元及平均利率8.1%，年內(nèi)利息開支總額為人民幣33.86億元，較2012年利息開支增加了40%。

　　此外，富力於2009年10月23日發(fā)行了合計人民幣55億元的公司債券，該債券將在發(fā)行日起後五年後按票面值到期。這也意味著，今年富力將面臨55億元到期需償還的債券。

　　根據(jù)富力公告，此次擬發(fā)行債券主要是除補充營運資金外，也會用於替代部份中短期銀行貸款和優(yōu)化公司財務(wù)結(jié)構(gòu)。在上述分析人士看來，富力此行發(fā)債一方面是希望“以新還舊”，另一方面也是為了緩解大手筆拿地之後造成的高負債率。

　　“如今海外融資成本的攀升使得富力再次選擇了在境內(nèi)發(fā)債。”上述分析人士表示。

　　“受美國加速退出QE和美元強勢的雙重疊加影響，以及近期內(nèi)地多個城市樓市涌現(xiàn)降價潮，導致房企海外融資的難度有所加大。雖然5月以來，融資額有所增加，但融資成本明顯增加，這導致企業(yè)的資金成本負擔上漲。”中原地産首席分析師張大偉對此表示。

　　對此，輝立證券地産行業(yè)分析師陳耕在接受記者採訪時表示，7月份以來一些利好消息對於內(nèi)房股融資起到了正面影響，對房企來説，發(fā)債時機的選擇則是基於本身的需求以及市場的窗口期是否到來。

　　對於富力選擇在今年再次重啟境內(nèi)公司債券，《每日經(jīng)濟新聞》記者聯(lián)繫了富力地産，但截至記者發(fā)稿，並未獲得相關(guān)回復。