北京商報(bào)訊（記者 齊琳 阿茹汗）從去年的高調(diào)拿地到今年的項(xiàng)目紛紛入市，閩係房企泰禾正在加快在北京的佈局。上週末，泰禾宣佈，在高端住宅産品係的基礎(chǔ)上，泰禾將上線商業(yè)地産項(xiàng)目，且在未來(lái)五年，其全國(guó)範(fàn)圍內(nèi)的商業(yè)綜合體數(shù)量將升至20個(gè)。原本就在住宅開發(fā)領(lǐng)域由於激進(jìn)開發(fā)而受到質(zhì)疑的泰禾，如今涉足商業(yè)地産，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，投資回報(bào)週期長(zhǎng)的商業(yè)地産將會(huì)加重泰禾的高資金杠桿隱患。

　　去年6月，泰禾擊敗萬(wàn)科等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，以14.3億元成功競(jìng)得北京石景山銀河商務(wù)區(qū)一幅商業(yè)金融用地，成交樓面價(jià)13573元/平方米，這宗地塊也成為泰禾進(jìn)軍北京商業(yè)地産領(lǐng)域的首個(gè)項(xiàng)目。根據(jù)泰禾集團(tuán)品牌總監(jiān)沈力男介紹，這裡將建成兩棟寫字樓以及商場(chǎng)，寫字樓將全部出售，泰禾將自持部分商場(chǎng)項(xiàng)目。

　　一位熟悉商業(yè)地産開發(fā)的業(yè)內(nèi)人士稱，泰禾的上述開發(fā)模式與萬(wàn)達(dá)如出一轍，但是與萬(wàn)達(dá)不同，泰禾于2010年才進(jìn)軍商業(yè)地産，並且至今仍未成功運(yùn)營(yíng)過(guò)一處商業(yè)項(xiàng)目，在低成本拿地、政府支援、品牌影響力等方面都十分欠缺，而經(jīng)驗(yàn)和人才的短板也將阻礙泰禾的去化速度並增加資金壓力。

　　該人士稱，雖然泰禾一直標(biāo)榜做“高週轉(zhuǎn)”企業(yè)，但是從在京操盤的幾個(gè)項(xiàng)目看，去化速度並不理想。寫字樓項(xiàng)目與住宅不同更加依賴周邊産業(yè)支撐、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等影響，且泰禾在商業(yè)地産上的品牌效應(yīng)並不具備優(yōu)勢(shì)，所以去化會(huì)比較難。

　　另外，尤其是在資金實(shí)力上，泰禾快速發(fā)展的背後卻是高於行業(yè)平均水準(zhǔn)的負(fù)債率。泰禾2013年三季度財(cái)報(bào)顯示，其資産負(fù)債率為81.9%，而凈資産負(fù)債率高達(dá)804.5%。上述業(yè)內(nèi)人士表示：“相較于住宅，商業(yè)地産屬於需要大量資金沉澱的重資産，這部分業(yè)務(wù)將會(huì)分散泰禾的資金，如果無(wú)法做到高週轉(zhuǎn)回籠資金，泰禾就要面臨高債務(wù)引發(fā)的資金風(fēng)險(xiǎn)。”