陳先生兩年前在浙江某信託公司購買的一款房産信託産品上週到期，本金和最後一期的收益如期到賬，這款年化收益率10.5%的信託産品為陳先生帶來不錯(cuò)的回報(bào)。緊接著，信託公司又有一款新的房地産信託推出，100萬元起步預(yù)期年化收益率9.5%，300萬元起步預(yù)期年化收益率10%。

　　一邊是10%的高收益誘惑，一邊是單個(gè)信託項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的擔(dān)憂，下半年要不要再投資？

　　房地産信託年化收益超10%

　　雖風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)仍很吸金

　　今年上半年，受部分地區(qū)樓市價(jià)格下降，房地産信託風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)的影響，房地産信託的發(fā)行環(huán)境與往年相比不太理想，不過房地産信託仍是目前主流的集合信託産品。從今年來1~6月份的成立數(shù)據(jù)來看，房地産信託融資規(guī)模佔(zhàn)據(jù)首位，成立的591款産品共募集資金1192.26億元，佔(zhàn)總規(guī)模的27.76%，規(guī)模同比略有增長。

　　除了規(guī)模不小外，上半年新成立的房地産信託收益率依然引人眼球。今年上半年成立的集合房地産信託平均規(guī)模為2.02億元，平均期限為1.82年，平均收益率為9.73%，在所有産品中排第一位。其次是基礎(chǔ)産業(yè)，成立的121款産品平均收益為9.42%，較上月同期下降0.09個(gè)百分點(diǎn)。

　　來自用益信託網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截止到7月17日，今年共有1335個(gè)集合信託到期，總規(guī)模為2253.2億元，平均年化收益率為8.85%。其中投向房地産的項(xiàng)目有225個(gè)，規(guī)模總計(jì)562.92億元，平均年化收益率為10.16%。儘管房地産信託的風(fēng)險(xiǎn)被一再提及，但房地産信託的收益率遙遙領(lǐng)先，對(duì)收益率有較高要求的高凈值投資者依然有較強(qiáng)的吸引力。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，目前市場上9%左右預(yù)期收益率且風(fēng)險(xiǎn)偏低的産品非常難找，如陳先生這樣的高凈值投資者已適應(yīng)于這一收益，很難接受其他收益率較低的産品，所以一般還會(huì)習(xí)慣性地選擇再投資。

　　兌付高峰正來臨

　　今年房地産信託到期規(guī)模破千億

　　在今年提前終止或兌付的信託産品中，投向房地産的達(dá)28支，其規(guī)模已至62億元，無論在規(guī)模還是數(shù)量上地産信託産品佔(zhàn)比均為三成，這一佔(zhàn)比相對(duì)較高。包括寧波興潤置業(yè)、海寧立德房産、南京盈嘉地産、杭州中都置業(yè)等多家中小房地産商資金連結(jié)連斷裂，多家信託公司來不及抽身，被牽扯其中。

　　一邊是房地産信託融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，另一方面是大量的到期産品面臨兌付。2011年~2012年房企為開發(fā)新項(xiàng)目大量融資，這些項(xiàng)目今年開始陸續(xù)到期，迎來兌付高峰期。統(tǒng)計(jì)顯示，2014年全年預(yù)計(jì)共有451隻集合房地産信託項(xiàng)目到期，到期規(guī)模破千億，其中過半到期項(xiàng)目集中于下半年。

　　儘管風(fēng)險(xiǎn)一一暴露，信託業(yè)內(nèi)人士並未表示擔(dān)憂。杭州某信託公司負(fù)責(zé)人表示，房地産信託提前兌付是正常情況，這是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)暴露的話，信託公司會(huì)有一個(gè)調(diào)整，啟動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)釋放機(jī)制或?qū)πn機(jī)制。“從實(shí)際情況看，出現(xiàn)問題的項(xiàng)目都被及時(shí)接管或收購了，對(duì)投資者並未産生大影響。”

　　一旦出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，尋找接盤方是信託公司解決問題項(xiàng)目最常用的手段。“信託公司的項(xiàng)目，資産管理公司基本都樂於接盤。”上述負(fù)責(zé)人稱，“信託做房地産有‘432’標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管要求，抵押貸款項(xiàng)目的話，抵押物的抵押率大都控制在50%以內(nèi)。資管公司接手之後，無論後續(xù)處置抵押物，還是捂在手裏幾年，等市場回暖再轉(zhuǎn)手都有利可圖。”