商務(wù)部研究院信用評(píng)級(jí)與認(rèn)證中心與《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》日前聯(lián)合發(fā)佈的中國(guó)非金融類上市公司財(cái)務(wù)安全評(píng)估報(bào)告(2013年3季報(bào))(以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》)顯示，2013年三季度，我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)安全指數(shù)出人意料的快速上升，顯示上市公司總體狀況明顯好轉(zhuǎn)。

　　上市公司三季度財(cái)務(wù)安全指數(shù)快速上升

　　《報(bào)告》使用T hem is純定量異常值評(píng)估模型，通過(guò)“中國(guó)非金融類上市公司財(cái)務(wù)安全總指數(shù)(Financial SecurityIndex，簡(jiǎn)稱FSI總指)”來(lái)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)安全狀況進(jìn)行分析。《報(bào)告》顯示，2013年第三季度我國(guó)非金融類上市公司FSI總指數(shù)同比大幅增長(zhǎng)。

　　根據(jù)近5年第三季度FSI總指數(shù)走勢(shì)，2012年第三季度，我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)安全指數(shù)曾出現(xiàn)大幅度下滑，跌至近5年來(lái)的最低點(diǎn)，反映出2012年年底至今年年初我國(guó)上市公司曾面臨較大經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)困難，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)堪憂。但到2013年第三季度，我國(guó)上市公司總體財(cái)務(wù)安全狀況出人意料地呈現(xiàn)快速上升勢(shì)頭，F(xiàn)SI總指數(shù)達(dá)到2009年以來(lái)第三季度同比最高值(5824 .23)， 較2012年 同 比 增 長(zhǎng)16.99%，也是近5年來(lái)第三季度同期最高水準(zhǔn)。

　　《報(bào)告》認(rèn)為，這表明我國(guó)上市公司總體財(cái)務(wù)安全狀況在三季度出現(xiàn)向好的變化，上市公司總體狀況明顯好轉(zhuǎn)，並預(yù)示我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)正在走出低谷，進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段。同時(shí)，根據(jù)T hem is分析模型的預(yù)測(cè)性特點(diǎn)，《報(bào)告》認(rèn)為，中國(guó)上市公司在2013年年末和2014年第一季度也將繼續(xù)維持這一勢(shì)頭。

　　根據(jù)對(duì)2013年三季報(bào)分析顯示，F(xiàn) SI主機(jī)板指數(shù)同比上升了983 .31個(gè)基點(diǎn)，漲幅高達(dá)21.56%，F(xiàn)SI主機(jī)板指數(shù)得分是近5年(2009年-2013年)以來(lái)三季度得分的最高值，説明主機(jī)板上市公司財(cái)務(wù)安全狀況大幅度改善，也預(yù)示著主機(jī)板上市公司在2013年末和2014年初仍將保持較快、較好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。FSI中小板指數(shù)同比上升了552 .17個(gè)基點(diǎn)，漲幅達(dá)9.62%，F(xiàn)SI中小板指數(shù)得分是近4年以來(lái)三季度得分的最高值，説明中小板上市公司財(cái)務(wù)安全狀況也有大幅度改善；FSI創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則同比上升了880.55個(gè)基點(diǎn)，漲幅達(dá)15.49%表明中小板上市公司財(cái)務(wù)安全狀況有大幅度改善。與此同時(shí)FSI創(chuàng)業(yè)板指數(shù)仍遠(yuǎn)高於主機(jī)板和中小板，説明創(chuàng)業(yè)板上市公司的財(cái)務(wù)安全狀況優(yōu)於主機(jī)板和中小板。

　　房地産行業(yè)全面復(fù)蘇

　　從行業(yè)情況來(lái)看，《報(bào)告》顯示，根據(jù)2013年三季報(bào)，在20個(gè)門(mén)類行業(yè)中，行業(yè)FSI指數(shù)全部上升，這是近5年來(lái)的第一次。

　　其中，行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)上漲幅度最大的仍然是房地産業(yè)，行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)同比上升高達(dá)60.65%。2013年年初房地産業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)同比已經(jīng)上升了11.49%，此次行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)上升，再次説明房地産行業(yè)正在整體復(fù)蘇，2013年下半年處?kù)督鼉赡陙?lái)該行業(yè)的最佳時(shí)期。

　　從20個(gè)門(mén)類行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)的絕對(duì)值來(lái)看，2013年三季度FSI醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)最高，行業(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小，醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)連續(xù)三年排名首位；排名第二位則是服務(wù)軟體業(yè)，雖然行業(yè)指數(shù)上升較小，但該行業(yè)一直保持較高指數(shù)值；第三位是電力、燃?xì)夂退纳b和供應(yīng)業(yè)(公共事業(yè))，行業(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也很小。FSI房地産行業(yè)指數(shù)雖然在年初和年中財(cái)務(wù)安全指數(shù)大幅上升，但指數(shù)仍然最低，排名最後一位，行業(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然較大，兩極分化嚴(yán)重，但其與去年和前年同期對(duì)比風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有極大降低。

　　《報(bào)告》稱，在熱點(diǎn)行業(yè)中，有8個(gè)行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)上升，2個(gè)行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)下降。其中，生物制藥和醫(yī)療器械今年來(lái)一直佔(zhàn)據(jù)前列，本次繼續(xù)排名熱點(diǎn)行業(yè)的第一和第二位，進(jìn)一步説明醫(yī)藥行業(yè)在我國(guó)上市公司和所有企業(yè)中經(jīng)營(yíng)狀況最為良好，行業(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小。新能源行業(yè)財(cái)務(wù)安全狀況同比增速最快，達(dá)到39.79%；節(jié)能環(huán)保行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)上升12.43%，預(yù)示新能源行業(yè)和節(jié)能環(huán)保行業(yè)這兩個(gè)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)迅猛，同時(shí)可能成為我國(guó)下一階段産業(yè)發(fā)展方向。

　　商業(yè)百貨行業(yè)、煤炭行業(yè)等行業(yè)的財(cái)務(wù)安全指數(shù)與2012年三季度相比雖明顯改善，但FSI指數(shù)絕對(duì)值較低，商業(yè)百貨行業(yè)FSI指數(shù)是所有熱點(diǎn)行業(yè)排名的倒數(shù)第一位，煤炭行業(yè)排名倒數(shù)第二位，説明這兩個(gè)行業(yè)總體財(cái)務(wù)安全狀況仍不容樂(lè)觀。

　　釀酒行業(yè)中高端白酒上市公司受政策因素和安全因素的影響，2013年以來(lái)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和二級(jí)市場(chǎng)投資領(lǐng)域均表現(xiàn)不佳。但釀酒行業(yè)整體財(cái)務(wù)安全狀況並未發(fā)生惡化。在熱點(diǎn)行業(yè)中，釀酒行業(yè)的財(cái)務(wù)安全指數(shù)排名第4位，在所有熱點(diǎn)行業(yè)中排名較高。同時(shí)，在釀酒行業(yè)中經(jīng)營(yíng)低端白酒、黃酒、葡萄酒等酒類品種上市公司的整體財(cái)務(wù)安全狀況仍在各行業(yè)中排名較高。

　　《報(bào)告》還顯示，2013年三季度存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上市公司也出現(xiàn)大幅下降，降幅達(dá)到10%以上。已出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上市公司(C C C級(jí)以下)有276家，佔(zhàn)所有非金融類上市公司的16%，存在局部風(fēng)險(xiǎn)公司(BB-B級(jí))有537家，總佔(zhàn)比為31.13%。

　　第一位仍是房地産業(yè)。房地産行業(yè)近年來(lái)一直是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的“重災(zāi)區(qū)”，近5年來(lái)每個(gè)季度均排列20個(gè)行業(yè)“最大風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)榜”的首位。2013年三季度存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上市公司43家，行業(yè)佔(zhàn)比43.43%。但同時(shí)，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)房地産上市公司的數(shù)量比2013年年初減少了49家，存在風(fēng)險(xiǎn)上市公司比例下降了30%以上。在財(cái)務(wù)改善最大100家中，房地産企業(yè)達(dá)到15家，排名第二位。《報(bào)告》認(rèn)為，上述數(shù)據(jù)表明房地産行業(yè)既是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最大的行業(yè)，也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)改善最大的行業(yè)。

　　2013年三季度，非金融類上市公司財(cái)務(wù)安全得分排名前100強(qiáng)上市公司是財(cái)務(wù)安全狀況最好的群體。在100強(qiáng)公司中，醫(yī)藥行業(yè)數(shù)量最多，達(dá)到18家。除醫(yī)藥行業(yè)外，機(jī)械工業(yè)行業(yè)在100強(qiáng)中佔(zhàn)據(jù)15席，這是近5年來(lái)各季度100強(qiáng)排名中機(jī)械行業(yè)第一次數(shù)量排名第二，從一個(gè)側(cè)面説明機(jī)械行業(yè)正在逐步改善。

　　相比之下，在財(cái)務(wù)安全最差100家公司中，房地産行業(yè)數(shù)量最多，達(dá)到26家，行業(yè)佔(zhàn)比25 .74%，但環(huán)比減少3 .96%。其他工業(yè)上市公司在100家最差公司中佔(zhàn)據(jù)13席，數(shù)量排名第二。機(jī)械工業(yè)上市公司在100家公司中佔(zhàn)據(jù)12席，數(shù)量排名第三。《報(bào)告》認(rèn)為，財(cái)務(wù)安全最差100家上市公司由於財(cái)務(wù)安全等級(jí)和得分均較低，短期內(nèi)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，通過(guò)多年跟蹤發(fā)現(xiàn)，每年財(cái)務(wù)安全最差公司進(jìn)行重組並購(gòu)和資産注入情況遠(yuǎn)高於其他上市公司，也為投資者尋找投資機(jī)會(huì)提供線索。

　　超千家上市公司存粉飾報(bào)表嫌疑

　　《報(bào)告》認(rèn)為，通過(guò)T hem is純定量異常值評(píng)級(jí)分析看，2013年三季度報(bào)上市公司樣本中，有1090家上市公司可能存在不同程度的財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾嫌疑，佔(zhàn)全部樣本上市公司的63.19%。

　　從行業(yè)情況看，零售業(yè)上市公司可能存在財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾嫌疑有56家，行業(yè)佔(zhàn)比達(dá)88 .89%；第二是房地産業(yè)，可能存在財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾嫌疑上市公司80家，行業(yè)佔(zhàn)比達(dá)80 .81%；第三是建築業(yè)，可能存在粉飾嫌疑上市公司28家，行業(yè)佔(zhàn)比達(dá)80%；第四是鋼鐵行業(yè)，可能存在粉飾嫌疑上市公司61家，行業(yè)佔(zhàn)比達(dá)76.25%。

　　T hem is財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾嫌疑是從財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)聯(lián)會(huì)計(jì)科目不合理異動(dòng)和問(wèn)題企業(yè)科目異常統(tǒng)計(jì)的綜合分析方法判斷公司財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾，即“科目不合理異動(dòng)粉飾分析方法”。因此，粉飾科目分析主要集中在公司的運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的科目，包括銷售成本、銷售收入、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款等。對(duì)於上市公司的無(wú)形資産、總資産、凈資産、借款、固定資産等相關(guān)科目，要揭露粉飾或造假必須進(jìn)行賬實(shí)核實(shí)，因此在T hem is分析中僅指出其不合理性和程度，但不定性為粉飾。即，此次公佈的可能存在財(cái)報(bào)粉飾的上市公司，並沒(méi)有包括這些必須進(jìn)行賬實(shí)核實(shí)的會(huì)計(jì)科目。

　　《報(bào)告》指出，在運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)粉飾最嚴(yán)重的會(huì)計(jì)科目是銷售收入和應(yīng)付兩個(gè)科目，銷售收入可能作假佔(zhàn)到全部粉飾公司的64.77%，其次是應(yīng)付賬款科目，科目粉飾嫌疑佔(zhàn)比51.1%。