編者按：對(duì)於渴望從金融業(yè)分得一杯羹的網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)來(lái)説，阿里巴巴[微博]堪稱“金融業(yè)的探路先鋒”，但在傳統(tǒng)金融業(yè)者看來(lái)，阿里巴巴和他背後的馬雲(yún)又是金融業(yè)的“攪局者”，甚至是金融業(yè)門(mén)外的“野蠻人”。

　　從開(kāi)展網(wǎng)路小貸業(yè)務(wù)開(kāi)始，阿里巴巴隔三差五就會(huì)挑動(dòng)傳統(tǒng)金融企業(yè)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的神經(jīng)。阿里巴巴從第三方支付，再到小額信貸、擔(dān)保、保險(xiǎn)，再到收購(gòu)基金公司，除了吸儲(chǔ)，阿里巴巴的觸角已伸向了傳統(tǒng)商業(yè)銀行所涉及的絕大部分領(lǐng)域。阿裏還想做什麼？這是傳統(tǒng)金融業(yè)猜不透的謎。

　　阿里巴巴在金融領(lǐng)域的每一次出手，都會(huì)引起金融業(yè)和網(wǎng)際網(wǎng)路業(yè)的一次驚嘆：阿裏又來(lái)攪局！

　　阿裏的創(chuàng)新之舉，一次次提醒他的觀眾和擁躉們，阿里巴巴的金融野心不僅僅是一張銀行牌照，在馬雲(yún)和阿裏金融高管每一次精心佈局的背後，或許是一張“大金融”藍(lán)圖。

　　尚待審批的一步：

　　布子基金

　　阿裏在10月投向電商界和金融界的一條重磅消息，莫過(guò)於對(duì)天弘基金的收購(gòu)。

　　阿裏商務(wù)能否如願(yuàn)成為基金公司股東，仍待監(jiān)管確認(rèn)，但阿里巴巴和天弘基金雙方似乎對(duì)此信心滿滿。有消息稱，馬雲(yún)日前曾前往北京謀求監(jiān)管機(jī)構(gòu)支援。而近日于杭州淘寶園舉行的支付寶[微博]分享日活動(dòng)間隙，天弘基金周曉明的態(tài)度堅(jiān)定：“我覺(jué)得(阿裏商務(wù)收購(gòu)天弘基金)問(wèn)題不大。”

　　按照監(jiān)管審批設(shè)立基金公司的過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，大股東必須是持牌金融機(jī)構(gòu)，但在周曉明看來(lái)，按照新基金法，經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)的企業(yè)即可滿足控股基金公司的條件，而並非一定是持牌金融企業(yè)。天弘基金和阿里巴巴均認(rèn)為，阿裏商務(wù)旗下的支付寶擁有央行頒布的《支付業(yè)務(wù)許可證》，支付業(yè)務(wù)屬於金融業(yè)務(wù)。

　　新基金法規(guī)定，基金公司變更持有5%以上股權(quán)的股東，應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自受理申請(qǐng)之日起60日內(nèi)作出批準(zhǔn)與否的決定。若按10月9日內(nèi)蒙君正公告當(dāng)天為申請(qǐng)日計(jì)算，那麼最晚在約43天后，謎底將被揭開(kāi)。

　　冒著不確定的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，阿裏商務(wù)為何要執(zhí)意收購(gòu)“餘額寶”的東家天弘基金？對(duì)此，阿里巴巴小微金融服務(wù)集團(tuán)首席執(zhí)行官彭蕾在支付寶分享日上的回答輕鬆而生動(dòng)，“我們和天弘基金是先戀愛(ài)再結(jié)婚。”

　　阿裏小微國(guó)內(nèi)事業(yè)群總裁樊治銘的回答更為實(shí)際，“餘額寶開(kāi)戶數(shù)已超1600萬(wàn)戶，累積申購(gòu)超過(guò)1300萬(wàn)元，天弘基金已成為國(guó)內(nèi)用戶數(shù)最多的公募基金，為了保護(hù)用戶權(quán)益不受損失，我們對(duì)這家貨幣基金的投資方向要有強(qiáng)力控制。”

　　並購(gòu)尚未成功，質(zhì)疑、分析與猜測(cè)早已鋪天蓋地：阿裏收購(gòu)基金公司後，下一次又想做什麼？申請(qǐng)銀行牌照？控股證券公司？還是將手伸向網(wǎng)路信貸(P2P)？

　　正在籌謀的一步：

　　深入滲透金融

　　曾聲稱“銀行不改變，我們就改變銀行”的馬雲(yún)，去年明確提出了“平臺(tái)、金融和大數(shù)據(jù)”三大業(yè)務(wù)，今年首先踐行的便是金融業(yè)務(wù)。

　　長(zhǎng)期研究網(wǎng)際網(wǎng)路金融的艾瑞諮詢[微博]高級(jí)分析師王維東表示，待阿裏商務(wù)控股天弘的交易完成後，阿裏在整體金融業(yè)務(wù)層面的滲透也將進(jìn)一步深入，涵蓋基金、支付、小額貸款、保險(xiǎn)、擔(dān)保、理財(cái)産品銷售與個(gè)人信用消費(fèi)。

　　阿裏梳理上述各項(xiàng)業(yè)務(wù)並非難事。首先，支付業(yè)務(wù)已由支付寶運(yùn)作將近10年，與163家銀行進(jìn)行了支付系統(tǒng)的對(duì)接，擁有8億註冊(cè)賬戶，在網(wǎng)際網(wǎng)路支付市場(chǎng)佔(zhàn)據(jù)了75%的份額，並已具備了比較領(lǐng)先的移動(dòng)支付技術(shù)；其次，小貸業(yè)務(wù)已從事5年左右，而自營(yíng)小貸業(yè)務(wù)則始於2010年中設(shè)立了浙江阿裏小貸公司，據(jù)阿裏小微金融服務(wù)集團(tuán)高管胡曉明透露，目前阿裏小貸已為超過(guò)50萬(wàn)家以上的小微企業(yè)累計(jì)提供了1300億元的信貸資金。

　　至於保險(xiǎn)方面，阿里巴巴作為最大股東的保險(xiǎn)公司眾安線上財(cái)險(xiǎn)年內(nèi)開(kāi)業(yè)，業(yè)務(wù)範(fàn)圍包含與網(wǎng)際網(wǎng)路交易直接相關(guān)的企業(yè)或家庭財(cái)險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)等險(xiǎn)種；擔(dān)保方面，阿里巴巴有註冊(cè)于重慶的商誠(chéng)融資擔(dān)保；理財(cái)業(yè)務(wù)主要圍繞産品的支付創(chuàng)新展開(kāi)，包括數(shù)家保險(xiǎn)公司的理財(cái)産品以及天弘基金運(yùn)營(yíng)的餘額寶産品，未來(lái)還將加入其他類基金産品。

　　如何使上述金融相關(guān)業(yè)務(wù)有效配合集團(tuán)戰(zhàn)略是個(gè)難題，阿裏也正為此籌謀。阿里巴巴集團(tuán)今年3月宣佈籌備成立阿裏小微金融服務(wù)集團(tuán)，彭蕾為負(fù)責(zé)人，下屬支付寶共用平臺(tái)事業(yè)群、支付寶國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)事業(yè)群、支付寶國(guó)際業(yè)務(wù)事業(yè)群和阿裏創(chuàng)新金融事業(yè)群4大事業(yè)群，其中小貸、擔(dān)保和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)歸入創(chuàng)新事業(yè)群，由胡曉明負(fù)責(zé)。另外，最近阿裏小微金融還成立了獨(dú)立的理財(cái)事業(yè)部，負(fù)責(zé)保險(xiǎn)、基金等理財(cái)産品的創(chuàng)新。

　　對(duì)此，王維東認(rèn)為，在此組織架構(gòu)下，業(yè)務(wù)之間的重合、交叉以及協(xié)作的特點(diǎn)尤為鮮明。其中，分設(shè)在浙江、重慶兩地的小貸公司以及商誠(chéng)擔(dān)保所承擔(dān)起信貸資金來(lái)源的職能，入主天弘基金之後，天弘及旗下基金子公司天方資産將提升貸款業(yè)務(wù)的資金上限；另外，阿裏電商平臺(tái)、支付寶均成為阿裏自營(yíng)金融産品(包括貸款)以及外部産品的主要行銷渠道。

　　最為關(guān)鍵的是，支付寶成為整個(gè)阿裏金融的核心賬務(wù)體系，掌控著資金的流入和流出以及其他用戶核心數(shù)據(jù)。“綜合來(lái)看，阿裏金融已覆蓋商業(yè)銀行核心業(yè)務(wù)的‘貸’與‘匯’，‘存’則由天弘基金完成，唯一的缺陷在於‘存’的資金尚無(wú)法隨意用於發(fā)放貸款。”王維東表示。

　　引發(fā)猜測(cè)的一步：

　　做不做銀行

　　曾有金融業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，阿里巴巴要突破小貸公司放貸資本金的限制，以謀求放貸規(guī)模和資産規(guī)模的擴(kuò)張，就需要獲得一張銀行牌照，通過(guò)吸收存款以增加杠桿率。但對(duì)於各種對(duì)阿里巴巴申請(qǐng)網(wǎng)路銀行的揣測(cè)和報(bào)道，阿里巴巴方面堅(jiān)持的是“沒(méi)聽(tīng)説過(guò)此事”的模棱兩可態(tài)度。

　　“監(jiān)管對(duì)於民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入金融業(yè)持開(kāi)放態(tài)度，但中國(guó)少一家銀行不少，多一家銀行不多……對(duì)阿里巴巴來(lái)説不管有沒(méi)有銀行，我們通過(guò)網(wǎng)際網(wǎng)路平臺(tái)和自己的辦法，為小微企業(yè)提供信用平臺(tái)、創(chuàng)造信用的理念沒(méi)有變！”胡曉明對(duì)於媒體詢問(wèn)是否已向監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)“阿裏網(wǎng)路銀行”作如此回復(fù)。

　　證券時(shí)報(bào)記者與業(yè)內(nèi)人士交流發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注阿裏申請(qǐng)銀行牌照的背後，隱藏著金融體制外人士對(duì)阿裏顛覆銀行傳統(tǒng)商業(yè)模式並推動(dòng)後者改革的期望。作為中國(guó)規(guī)模最大的電商企業(yè)，阿裏集團(tuán)旗下的阿里巴巴商戶對(duì)商戶(B2B)、淘寶(顧客對(duì)顧客)C2C、天貓[微博]商戶對(duì)顧客(B2C)三大平臺(tái)將多年累積的海量用戶資訊和交易數(shù)據(jù)，經(jīng)過(guò)科學(xué)的數(shù)據(jù)處理，運(yùn)用在阿裏小貸上，使得其客戶群體下沉到最“草根”、貸款額度實(shí)現(xiàn)真正的“小微”、放款效率和回收效率大大提高，利率水準(zhǔn)貼近市場(chǎng)，壞賬率處?kù)犊煽厮疁?zhǔn)。

　　“信貸最核心的是風(fēng)險(xiǎn)管理，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)管理一切都是扯淡；阿里巴巴積累了近14年的數(shù)據(jù)，基於現(xiàn)金流和行為數(shù)據(jù)，我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性等都有自己的判斷。”胡曉明在支付寶分享日上，向記者再三強(qiáng)調(diào)阿裏的風(fēng)險(xiǎn)控制水準(zhǔn)。

　　“從本質(zhì)上來(lái)説，商業(yè)銀行是管理風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)性企業(yè)，而阿里巴巴用大數(shù)據(jù)來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，單單從這一點(diǎn)來(lái)看，忽略資産規(guī)模，阿里巴巴雖不是銀行卻勝似銀行。”一家股份制銀行主管零售的副行長(zhǎng)對(duì)記者説道。

　　值得注意的是，在成功開(kāi)展B端(Business，即小微企業(yè))的借貸業(yè)務(wù)後，阿裏金融又計(jì)劃向C端(Customers，即消費(fèi)者)拓展，即醞釀中的信用支付，但在支付寶分享日上，胡曉明稱相關(guān)産品仍在優(yōu)化，可能最終産品形式和市場(chǎng)預(yù)期不一。待信用支付推出時(shí)，阿裏金融的對(duì)公、對(duì)私業(yè)務(wù)條線將初步成型。

　　時(shí)刻推進(jìn)的一步：

　　大金融佈局

　　如果説此前市場(chǎng)對(duì)於阿裏的預(yù)期更多地糾結(jié)在商業(yè)銀行牌照上，在阿裏拋出入股天弘計(jì)劃之後，新的猜想由此而來(lái)：阿裏究竟想建立一個(gè)什麼樣的金融生態(tài)圈？

　　對(duì)此，艾瑞諮詢分析師王維東認(rèn)為，入股天弘使得阿裏整體“大金融”全牌照的佈局思路初顯，特別是在“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”的金融改革大背景下，這種可能性大增。

　　在利率市場(chǎng)化、金融脫媒的大背景下，混業(yè)經(jīng)營(yíng)、跨界經(jīng)營(yíng)成為中國(guó)大型金融企業(yè)轉(zhuǎn)型的重要趨勢(shì)，近年來(lái)，一些大型金融集團(tuán)通過(guò)子公司和控股模式等進(jìn)行混業(yè)嘗試。以平安集團(tuán)為例，已經(jīng)全面覆蓋銀行、證券、保險(xiǎn)行業(yè)，甚至應(yīng)時(shí)代潮流加速佈局網(wǎng)際網(wǎng)路金融，包括P2P、第三方支付以及電商層面等均有所觸及。近期招行低調(diào)進(jìn)軍P2P，更被視為傳統(tǒng)金融向網(wǎng)際網(wǎng)路金融領(lǐng)域大膽探索的鮮明案例。

　　在支付寶分享日的分論壇上，阿裏小微金融研究院院長(zhǎng)陳達(dá)偉對(duì)媒體表示，阿里巴巴擁有最全、最好的數(shù)據(jù)以及最完整的産業(yè)鏈，做P2P無(wú)疑具有最大優(yōu)勢(shì)，但阿裏在對(duì)P2P的風(fēng)控沒(méi)有十足把握的情況下不會(huì)輕易開(kāi)展業(yè)務(wù)；但他承認(rèn)，P2P模式很好，如果能找對(duì)路徑，“能為網(wǎng)際網(wǎng)路金融點(diǎn)一把火”。

　　王維東表示，在綜合金融服務(wù)的大方向下，阿裏對(duì)於多領(lǐng)域金融牌照的需求也更加明顯，雖然，阿裏目前很明顯需要一張銀行牌照，但是獲得牌照後卻各有利弊：利在於實(shí)現(xiàn)吸儲(chǔ)從而擴(kuò)充信貸，弊在於銀行監(jiān)管條例將約束其創(chuàng)新，阿裏不會(huì)甘於接受普通的銀行牌照，而“網(wǎng)際網(wǎng)路銀行”的要求顯然是不符合當(dāng)前監(jiān)管要求的。因此，設(shè)立銀行並非阿裏金融的唯一齣路，入股天弘基金已充分顯現(xiàn)了“曲線救國(guó)”的可能性。

　　王維東進(jìn)一步指出，入股天弘基金或只是阿裏在金融擴(kuò)張層面的開(kāi)始，在激烈競(jìng)爭(zhēng)的傳統(tǒng)金融市場(chǎng)，阿裏的核心發(fā)力點(diǎn)將集中于“網(wǎng)際網(wǎng)路”、“小微”以及“個(gè)人消費(fèi)”三大概念。首先，阿裏發(fā)展至今所依賴的是網(wǎng)際網(wǎng)路創(chuàng)新，脫離網(wǎng)際網(wǎng)路則優(yōu)勢(shì)不再；其次，阿裏的電商平臺(tái)積累了大量的小微企業(yè)客戶以及數(shù)億的個(gè)人長(zhǎng)尾用戶，深入開(kāi)發(fā)這類客戶需求將是阿裏金融的重中之重；最後，小微金融及個(gè)人消費(fèi)金融都是銀行忽略的處女地，阿裏更擅長(zhǎng)培養(yǎng)用戶習(xí)慣，形成用戶黏性。

　　阿里巴巴下一步想在金融領(lǐng)域玩什麼花樣？彭蕾、胡曉明等一眾高管在支付寶分享日上並未給出明確答案，阿裏也不可能先行揭曉這個(gè)答案，但從眾高管的發(fā)言中，也從阿裏日常創(chuàng)新的點(diǎn)滴中，卻可發(fā)現(xiàn)阿裏金融未來(lái)的創(chuàng)新路徑：一是用戶有需求，二是操作便捷，三是風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　“網(wǎng)際網(wǎng)路基因給我最大的啟示是什麼？就是‘簡(jiǎn)單’兩個(gè)字，很多人把金融神秘化了。”彭蕾説。記者 蔡愷

　　阿裏宣言

　　●銀行牌照各有利弊：利在於實(shí)現(xiàn)吸儲(chǔ)從而擴(kuò)充信貸，弊在於銀行監(jiān)管條例將約束創(chuàng)新，阿裏不會(huì)甘於接受普通的銀行牌照。

　　●阿里巴巴用大數(shù)據(jù)來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，單從這點(diǎn)來(lái)看，忽略資産規(guī)模，阿里巴巴雖不是銀行卻勝似銀行。

　　●阿裏金融的核心發(fā)力點(diǎn)將集中于網(wǎng)際網(wǎng)路、小微以及個(gè)人消費(fèi)三大概念。

　　●我們和天弘基金是先戀愛(ài)再結(jié)婚。

　　●阿裏金融已覆蓋銀行核心業(yè)務(wù)的“貸”與“匯”，“存”則由天弘基金完成，唯一的缺陷在於“存”的資金尚無(wú)法隨意用於發(fā)放貸款。

　　●對(duì)阿里巴巴來(lái)説不管有沒(méi)有銀行，我們通過(guò)網(wǎng)際網(wǎng)路平臺(tái)和自己的辦法，為小微企業(yè)提供信用平臺(tái)、創(chuàng)造信用的理念沒(méi)有變。

　　●P2P模式很好，如果能找對(duì)路徑，能為網(wǎng)際網(wǎng)路金融點(diǎn)一把火。