隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體制改革的深入，債券市場(chǎng)無論從量上還是從質(zhì)上都發(fā)生了飛躍式變化。日前，中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)謝多在一次論壇上提到，我國(guó)債券市場(chǎng)經(jīng)過十年的快速增長(zhǎng)，目前已經(jīng)躍居全球第三大債券市場(chǎng)。未來十年仍然是中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展的黃金十年。他認(rèn)為，過去債券市場(chǎng)獲得大發(fā)展的一個(gè)原因，在於整個(gè)市場(chǎng)開放程度的不斷提高。今後，隨著人民幣使用的範(fàn)圍和深度不斷擴(kuò)大，債券市場(chǎng)無論在總量上還是結(jié)構(gòu)上都還有很大的發(fā)展空間。

　　2012年，在直接融資的比例中，公司債券的比例大幅度上升。2013年債市有望延續(xù)這種態(tài)勢(shì)，隨著企業(yè)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)的意識(shí)不斷增強(qiáng)，債券融資的創(chuàng)新有望獲得更大發(fā)展。

　　債券市場(chǎng)在2012年“生龍活虎”的景象，相信很多投資者記憶猶新，而這種“美好”的回憶也許在未來很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)將會(huì)延續(xù)。這似乎已成為包括監(jiān)管層在內(nèi)的市場(chǎng)各方對(duì)於中國(guó)債券市場(chǎng)未來十年發(fā)展的共識(shí)。

　　中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)謝多近日表示，可以預(yù)見，未來十年只要堅(jiān)持減少行政審批，減少政府的隱性擔(dān)保，債券市場(chǎng)就必然會(huì)獲得進(jìn)一步的大發(fā)展。未來十年仍然是中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展的“黃金十年”。

　　過去10年複合增長(zhǎng)率超20%

　　過去十年，我國(guó)債券市場(chǎng)總規(guī)模快速增長(zhǎng)。2012年末，債券市場(chǎng)存量規(guī)模為26.2萬億元，是2000年2.65萬億元的近10倍。另有統(tǒng)計(jì)顯示，2002年~2012年複合增長(zhǎng)率達(dá)20%以上，而同期國(guó)內(nèi)GDP的複合增長(zhǎng)率在10%上下，兩者相差10個(gè)百分點(diǎn)左右。與此同時(shí)，市場(chǎng)規(guī)模佔(zhàn)GDP的比重也迅速提升。佔(zhàn)比從2001年的不到20%躍升至2012年的50%左右。

　　從我國(guó)與全球市場(chǎng)的比較來看，2002年~2011年全球債券市場(chǎng)年均增速為9.79%。也就是説，過去十年，我國(guó)平均每年比全球增速高出10個(gè)百分點(diǎn)。由此帶來了市場(chǎng)規(guī)模排名的躍升。謝多表示，根據(jù)國(guó)際清算銀行的統(tǒng)計(jì)，1997年，中國(guó)債券市場(chǎng)總規(guī)模排在全球第25位；2011年排名第11位。如果從單一國(guó)家來講，2011年中國(guó)已經(jīng)超過法國(guó)，現(xiàn)在躍居全球第三大債券市場(chǎng)。

　　不過，市場(chǎng)增速也呈現(xiàn)出整體下移的格局。國(guó)開證券最新的一份研報(bào)顯示，2002年~2008年債市增速位於21%~32%，2009年~2012年增速下降到8%~18%區(qū)間。這與近年來全球債券市場(chǎng)增速下行趨勢(shì)相吻合，2002年~2006年全球市場(chǎng)年均增速15%，而2006年~2011年全球市場(chǎng)年均增速降至5%。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)主導(dǎo)機(jī)構(gòu)也在轉(zhuǎn)變。中信證券固定收益部董事總經(jīng)理?xiàng)钶x認(rèn)為，大致是在2003年、2004年之前，市場(chǎng)最具影響力的機(jī)構(gòu)是銀行和保險(xiǎn)，由於當(dāng)時(shí)市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，而銀行、保險(xiǎn)具有龐大的資金優(yōu)勢(shì)，因此，其一舉一動(dòng)往往會(huì)左右市場(chǎng)變動(dòng)。

　　而其後至2006年前後，外資行在我國(guó)發(fā)展迅猛。由於他們對(duì)債券理解更為深入、操作技巧更為精緻，引入了很多先進(jìn)的理念和投資策略。

　　2007年至2011年，基金和券商由於自身資金規(guī)模的顯著增加，加之開始較好的發(fā)揮了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)的研究?jī)?yōu)勢(shì)，採(cǎi)取了更為積極的投資策略，因此也導(dǎo)致了行情變化非常迅速。

　　2012年，以銀行理財(cái)、資金池為主要代表的機(jī)構(gòu)成為影響行情的主力。只要市場(chǎng)利率能能夠覆蓋其成本，他們就會(huì)大舉介入，並不特別關(guān)注市場(chǎng)變動(dòng)趨勢(shì)。

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