經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2014年上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島等地區(qū)試點(diǎn)地方政府債券自發(fā)自還。

　　金陵晚報(bào)記者從江蘇省財(cái)政廳獲悉，今年江蘇省政府三期地方債券(5年期、7年期、10年期)將在7月24日招標(biāo)，7月25日開(kāi)始發(fā)行。

　　其中，5年期債券計(jì)劃發(fā)行69.6億元，7年期債券計(jì)劃發(fā)行總額52.2億元，10年期債券計(jì)劃發(fā)行總額52.2億元，三期計(jì)劃發(fā)行總額174億元，全部為記賬式固定利率附息債券，通過(guò)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)、證券交易所債券市場(chǎng)發(fā)行。

　　自發(fā)自還試點(diǎn)開(kāi)啟  

　　今年5月，財(cái)政部發(fā)佈《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)辦法》，地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)。

　　經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2014年上海、廣東、山東、北京、寧夏、青島等10省市獲得試點(diǎn)資格。在發(fā)債額度方面，試點(diǎn)地區(qū)實(shí)行年度發(fā)行限額管理，全年發(fā)行債券總量不得超過(guò)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的2014年全年發(fā)債規(guī)模限額1092億元。

　　此前，多由財(cái)政部代理地方政府發(fā)行債券，並由財(cái)政部負(fù)責(zé)償還，這其中限制較多。

　　地方政府因而更多通過(guò)其融資平臺(tái)和其他政府相關(guān)實(shí)體等發(fā)行人間接發(fā)行債務(wù)，以此規(guī)避上述限制。

　　國(guó)泰君安分析認(rèn)為，中央政府政策意圖明顯，要降低地方政府再融資風(fēng)險(xiǎn)。市政債的推出意味著地方政府今後能夠以更低的成本進(jìn)行債務(wù)融資，隨著負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及融資渠道的改善，地方政府再融資風(fēng)險(xiǎn)下降是必然趨勢(shì)。

　　25家機(jī)構(gòu)組成承銷團(tuán)

　　金陵晚報(bào)記者獲悉，7月8日下午，江蘇省財(cái)政廳召開(kāi)“2014年江蘇省政府債券承銷團(tuán)組建情況通氣會(huì)”，這標(biāo)誌著2014年江蘇省政府債券承銷團(tuán)正式組建。

　　按照“公開(kāi)報(bào)名、擇優(yōu)選擇”的原則，江蘇省財(cái)政廳對(duì)報(bào)名機(jī)構(gòu)的意願(yuàn)承銷額度、資産規(guī)模等指標(biāo)綜合考評(píng)，最終確定中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行、南京銀行、中國(guó)銀行、江蘇銀行、招商銀行、中國(guó)民生銀行、中信銀行、上海浦發(fā)銀行、北京銀行、華夏銀行、上海銀行、廣發(fā)銀行、興業(yè)銀行、中國(guó)光大銀行、徽商銀行、恒豐銀行、杭州銀行、浙商銀行、平安銀行、廣發(fā)證券、齊魯證券和華英證券等25家機(jī)構(gòu)為2014年江蘇省政府債券承銷團(tuán)成員，其中前8家機(jī)構(gòu)為主承銷商。

　　根據(jù)計(jì)劃，只有2014年江蘇省政府債券承銷團(tuán)成員才有資格參與此次投標(biāo)。

　　根據(jù)江蘇省財(cái)政廳的招標(biāo)發(fā)行安排，2014年7月24日上午9:50至10:30進(jìn)行招標(biāo)，7月25日開(kāi)始發(fā)行並計(jì)息，7月29日發(fā)行結(jié)束。

　　外地中標(biāo)利率現(xiàn)倒掛

　　金陵晚報(bào)記者注意到，此前，廣東和山東自發(fā)自還試點(diǎn)的中標(biāo)利率均低於(或持平)財(cái)政部代發(fā)代還的同期限債券利率。

　　6月下旬，首家自發(fā)自還的地方政府廣東省，當(dāng)時(shí)三期地方債的中標(biāo)利率僅與國(guó)債基本持平，分別為3.84%、3.97%和4.05%。

　　7月初，第二個(gè)試點(diǎn)地方債自發(fā)自還的地區(qū)——山東省公告的債券中標(biāo)利率不僅比首單招標(biāo)的廣東省政府債低10個(gè)基點(diǎn)，而且低於同期國(guó)債收益率20個(gè)基點(diǎn)左右，地方債與國(guó)債利率出現(xiàn)倒掛。

　　理論上講，從信用級(jí)別看，地方債自發(fā)自還並無(wú)中央政府擔(dān)保，地方信用應(yīng)低於國(guó)家信用；從流動(dòng)性上看，地方政府債流動(dòng)性低於國(guó)債。因此地方債收益率應(yīng)高於國(guó)債。

　　中信證券首席債券分析師鄧海清指出，自發(fā)自還地方政府債定價(jià)有一定非市場(chǎng)化因素。未來(lái)隨著信用評(píng)級(jí)以及其他市場(chǎng)化手段的引入，自發(fā)自還地方債定價(jià)也將逐步市場(chǎng)化，但是這一過(guò)程可能還很漫長(zhǎng)。（金陵晚報(bào)記者 史亮 黃昆）