利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程廣受關(guān)注。央行行長(zhǎng)周小川近日表示，存款利率最終要放開(kāi)，這也是利率市場(chǎng)化中的最後一步。存款利率放開(kāi)在計(jì)劃之中，在最近一兩年就能實(shí)現(xiàn)。

　　一旦相關(guān)改革實(shí)現(xiàn)質(zhì)的突破，則意味著商業(yè)銀行將擺脫政府部門(mén)指令的束縛，更加自由地根據(jù)信貸市場(chǎng)供求格局自主定價(jià)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)信貸資源與資金需求方的市場(chǎng)化對(duì)接。對(duì)於老百姓而言，則可以根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好以及資金實(shí)力選擇不同存款利率的合作銀行，並隨著利率漲跌調(diào)整日常消費(fèi)與投資的比例。與此同時(shí)，利率市場(chǎng)化也會(huì)倒逼商業(yè)銀行強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，不斷提高資産管理能力、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和服務(wù)水準(zhǔn)，這些都會(huì)讓廣大客戶受益良多。

　　值得一提的是，近期以餘額寶為代表的網(wǎng)際網(wǎng)路金融創(chuàng)新産品鋒芒畢露，用戶不僅可以通過(guò)這些産品投資貨幣基金，還可以隨時(shí)贖回用於消費(fèi)，且投資門(mén)檻很低，對(duì)社會(huì)小額閒散資金極具吸引力。原本剛性的銀行利率體系已因此出現(xiàn)鬆動(dòng)，可謂奏響了存款利率市場(chǎng)化的“序曲”。

　　需要指出的是，第三方支付機(jī)構(gòu)將客戶沉澱資金轉(zhuǎn)換成貨幣基金等理財(cái)産品的運(yùn)作模式在國(guó)外早已有之，美國(guó)的Paypal（貝寶）早在1999年就設(shè)立了利用賬戶餘額的貨幣市場(chǎng)基金，運(yùn)作模式與餘額寶等如出一轍：用戶只需簡(jiǎn)單地進(jìn)行設(shè)置，存放在貝寶支付賬戶中原本不計(jì)利息的餘額就將自動(dòng)轉(zhuǎn)入貨幣市場(chǎng)基金，0.01美元起申購(gòu)。雖然貝寶貨幣基金在2007年曾一度受到熱捧，但隨著2008年金融危機(jī)後美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金收益水準(zhǔn)大幅下滑，貝寶貨幣基金的收益優(yōu)勢(shì)逐步喪失，規(guī)模不斷縮水，並在2011年7月以清盤(pán)收?qǐng)觥?/p>

　　由此及彼，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)利率管制的語(yǔ)境下，商業(yè)銀行的存貸差較大，餘額寶等所投資的貨幣基金或可憑藉規(guī)模優(yōu)勢(shì)在銀行間市場(chǎng)獲得較高回報(bào)。但美國(guó)貝寶的前車(chē)之鑒表明，在利率完全市場(chǎng)化時(shí)代，貨幣基金長(zhǎng)期維護(hù)高投資回報(bào)的壓力巨大，偏離合理利潤(rùn)空間的結(jié)果很可能就是重蹈貝寶覆轍。就此而言，當(dāng)前火爆的餘額寶等理財(cái)産品將會(huì)在利率市場(chǎng)化時(shí)代面臨新的挑戰(zhàn)，投資者要對(duì)此做出合理預(yù)判。

　　利率市場(chǎng)化的腳步漸行漸近，老百姓在資産保值、消費(fèi)支配等方面將獲得更多自由支配的空間，但也需要對(duì)其中潛藏的金融風(fēng)險(xiǎn)謹(jǐn)慎視之。

　　馬紅漫 （經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）