日前，國際清算銀行最新公佈的數(shù)據(jù)顯示，11月人民幣實際有效匯率指數(shù)環(huán)比上升1.3%至117.8，再創(chuàng)歷史新高，該數(shù)據(jù)年內(nèi)上升比例近7%。不少專家分析認為，央行公佈外匯佔款數(shù)據(jù)近期走高顯示資本流入壓力較大，預(yù)期未來國內(nèi)利率依然高企、經(jīng)濟運作平穩(wěn)，大量國際資金跨境流入我國套利的壓力仍大，人民幣中長期或仍將保持升值態(tài)勢。

　　11月人民幣實際有效匯率指數(shù)創(chuàng)近20年新高

　　日前，國際清算銀行最新公佈的數(shù)據(jù)顯示，11月人民幣實際有效匯率指數(shù)環(huán)比上升1.3%至117.8，創(chuàng)該數(shù)據(jù)自1994年公佈以來的歷史新高。該指數(shù)年內(nèi)上升比例接近7%。11月人民幣名義有效匯率指數(shù)為113.39，環(huán)比上升1.17%，也接近7月份創(chuàng)下的高位。

　　昨日，中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公佈數(shù)據(jù)顯示，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價為6.1105，較上一交易日升值3個點，距離6.11的匯改新高僅有一步之遙。截至收盤，人民幣即期報6.0718，貶值8個點，週二收盤為6.071。

　　央行最新公佈的金融機構(gòu)人民幣信貸收支表顯示，11月末金融機構(gòu)外匯佔款餘額為28.35萬億元，新增3979.47億元，10月新增金融機構(gòu)外匯佔款為4416億元。外匯佔款和銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)一直處於高位，顯示短期資本流入壓力較大，人民幣匯價仍有升值的壓力。事實上，人民幣兌美元在12月8日大漲一舉突破6.08，再創(chuàng)歷史新高，更一度逼近6.07關(guān)口。

　　中國國際經(jīng)濟交流中心專家徐洪才向媒體分析表示，從短期看，11月份我國外貿(mào)進出口數(shù)據(jù)非常好，進出口增長了9.3%，出口增長了12.7%，順差也增長了很多，人民幣升值有其內(nèi)在的理由。其次，由於境內(nèi)境外利差太大，導(dǎo)致熱錢流入，11月份金融機構(gòu)的外匯佔款就增加了4000億人民幣左右，也推高了人民幣匯率。加上央行近期放鬆了對人民幣匯率中間價的調(diào)控，也導(dǎo)致人民幣波動幅度增加。跨境熱錢流入動力仍足外匯佔款連續(xù)4月正增長

　　央行12月17日公佈數(shù)據(jù)顯示11月外匯佔款增加3979億元，雖然較上月少增436.5億元，但是仍處於高位，維持連續(xù)4個月正增長走勢，並較8月和9月出現(xiàn)較大幅度提升1-11月新增外匯佔款已經(jīng)超過2.5萬億。

　　海通證券姜超分析指出，扣除2074億元順差及500億元直接投資凈流入（FDI-對外投資），短期資本連續(xù)3個月凈流入，其中11月金融項目就凈流入1400億元。

　　“假設(shè)11月外商對華直接投資增速為近3年來的平均增速10.5%，我們測算11月份”熱錢“跨境流入355.9億美元，比上月降低42.2億美元。”申銀萬國分析師李有俊認為，11月出口大幅增加帶動當月貿(mào)易順差迅猛提升至338億美元，創(chuàng)下2009年2月以來新高，貿(mào)易順差連續(xù)兩個月大幅處於高位，或有“熱錢”通過貿(mào)易渠道跨境流入我國，不過，預(yù)計12月份外匯佔款將有所回落，

　　徐有俊分析認為，外匯佔款居高不下主要是由於美國QE退出推遲，使得週邊流動性寬鬆。加上國內(nèi)經(jīng)濟基本面運作平穩(wěn)影響，帶動國際資金跨境流入套利動力增強。“國內(nèi)利率高企、經(jīng)濟運作平穩(wěn)吸引了大量國際資金跨境流入我國套利，從而帶動當月新增外匯佔款仍維持高位。”他表示。

　　此外，人民幣升值也增大了企業(yè)和個人結(jié)匯意願，帶動銀行代客結(jié)售匯順差擴大。11月銀行代客結(jié)售匯順差451.5億美元，比上月多增59.4億美元，環(huán)比提高15.2個百分點，創(chuàng)下今年2月以來新高，從而反過來增大了當月新增外匯佔款。

　　▲趨勢

　　人民幣兌美元明年或繼續(xù)升值2%-3%

　　星展銀行財資市場部副總裁黃明發(fā)分析認為，中國經(jīng)濟基本面漸趨穩(wěn)定，從一系列的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中可見一斑，在三中全會後的經(jīng)濟和社會改革有利措施，也將增強市場對中國經(jīng)濟前景的信心。此外，中國11月出口同比增速遠超預(yù)期，反映全球經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)。這意味著美國經(jīng)濟復(fù)蘇和歐洲主權(quán)債務(wù)危機逐步恢復(fù)常態(tài)。因此，全年來看，貿(mào)易順差更可能超過2400億美元，將創(chuàng)下2008年以來的高峰值，這對人民幣造成很大升值壓力。

　　“熱錢再度涌入中國其實也很容易理解，如今歐美經(jīng)濟雖然展開復(fù)蘇但步伐緩慢，相較之下中國經(jīng)濟基本面漸趨穩(wěn)定，加上新政府推進改革的決心堅定不移，較高的利率以及人民幣升值預(yù)期都是吸引熱錢回流中國的根本動機。”

　　黃明發(fā)表示。他預(yù)計明年人民幣兌美元仍可維持至少有2%的升幅。不過，若明年美聯(lián)儲退市，將推動美元走強，可能會導(dǎo)致人民幣在下半年出現(xiàn)短暫的貶值風(fēng)險，但中長期升值方向始終不變。“目前而言沒有明顯讓人民幣大幅貶值的因素，故投資人民幣及相關(guān)産品仍然適宜。”

　　渣打銀行也在近期的研究報告中分析認為，在外匯層面看，2014年中國可能再次呈現(xiàn)雙順差格局，給人民幣帶來持續(xù)的升值壓力。渣打預(yù)測2014年人民幣兌美元將升值3%，2014年末美元兌人民幣匯率將達到6.03。

　　▲影響

　　單邊升值加重出口企業(yè)成本 警惕QE退出熱錢閃退

　　對於單邊升值預(yù)期強烈的人民幣，徐洪才對媒體表示，持續(xù)上升的人民幣會造成企業(yè)出口成本在上升，競爭力會因此下降。

　　此外，也有市場人士擔(dān)心美國QE退出前，資金大幅流出對流動性造成衝擊。“如果美國的量化寬鬆政策退出，熱線流出、外逃的話，可能會因此衝擊我國的金融穩(wěn)定。”徐洪才表示。申銀萬國分析師李慧勇分析指出，實際上上周資金已經(jīng)連續(xù)兩周流出中國，12月5-11日流出量為6000萬美元，但仍遠低於過去半年流出2.2億美元的均值以及金磚四國的流出量，短期對外部流動性應(yīng)保持警惕。不過，他分析認為從中長期來看，由於改革政策逐漸落實、特別是如自貿(mào)區(qū)開始試點的人民幣國際化和經(jīng)常項目放開，外資會持續(xù)流入中國。

　　專家分析指出，要打破目前人民幣單邊升值的預(yù)期，外匯市場上很少出現(xiàn)一種貨幣是單邊走勢的。同時要加大對熱錢的監(jiān)管力度，特別是那些矇混過關(guān)，假借正常的外貿(mào)進出口活動進來的熱錢。事實上，外管局近期出臺了《關(guān)於完善銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)外匯管理有關(guān)問題的通知》，防範無真實交易背景的虛假貿(mào)易融資行為。

　　▲相關(guān)報道

　　三季度我國國際收支繼續(xù)呈現(xiàn)“雙順差”格局

　　新華社電 國家外匯管理局18日公佈的2013年三季度我國國際收支平衡表數(shù)據(jù)顯示，三季度我國經(jīng)常項目順差404億美元，資本和金融項目順差805億美元，繼續(xù)呈現(xiàn)“雙順差”格局。

　　這也是我國國際收支自去年四季度以來連續(xù)第四個季度呈現(xiàn)“雙順差”。

　　按照國際收支統(tǒng)計口徑計算，經(jīng)常項目中，貨物貿(mào)易順差867億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差425億美元，收益逆差25億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移逆差13億美元。

　　資本和金融項目中，直接投資凈流入342億美元，證券投資凈流入100億美元，其他投資凈流入358億美元。（南方日報記者 黃倩蔚）