昨天，碧生源發(fā)佈大幅虧損的業(yè)績報(bào)告，公司去年銷售收入僅4.75億元，而廣告及市場行銷開支卻達(dá)到5.63億元，但狂轟濫炸的廣告沒能改變其去年虧損3.42億元的命運(yùn)。上市至今，碧生源市值已縮水44億港元。

　　營業(yè)額大跌虧損逾3億元

　　碧生源昨天公佈的2012年年報(bào)顯示，公司去年?duì)I業(yè)額4.75億元，同比下跌43%。受到部分産品平均價格下跌、毛利率亦下跌等因素的拖累，去年公司全年虧損3.42億元。

　　這是2010年9月登陸港交所的碧生源交出的第三份業(yè)績報(bào)告。2009年，碧生源年銷售收入為5.62億元，凈利潤1.87億元；2010年?duì)I業(yè)額逾8.74億元，凈利潤1億元；2011年盈利大幅跳水，營業(yè)額同比下降3.9%，虧損4087萬元。

　　行銷費(fèi)用遠(yuǎn)超過研發(fā)費(fèi)用

　　年報(bào)顯示，碧生源去年廣告及市場行銷費(fèi)用達(dá)到5.63億元，這一數(shù)字超過了其去年的總營業(yè)收入，佔(zhàn)收益的118.4%；其中廣告開支達(dá)到3.12億元，佔(zhàn)其收入的65.6%。與驚人的行銷費(fèi)用形成鮮明對比的是，碧生源去年的研究及開發(fā)成本僅為1528萬元，比上一年的1950萬元減少21.4%，僅佔(zhàn)銷售收入的3.2%。也就是説，其廣告行銷等費(fèi)用是産品研發(fā)費(fèi)用的近40倍。

　　雖然碧生源的廣告語可謂成功，但如今巨虧的業(yè)績讓人懷疑其通過廣告轟炸獲得業(yè)績高增長的發(fā)展模式還能否奏效。同時，這一行銷手段本身也讓碧生源多次陷入虛假宣傳、誇大宣傳、廣告違規(guī)等質(zhì)疑。就在今年年初，碧生源減肥茶還被媒體曝出成本低廉、毫無技術(shù)含量，每袋實(shí)際成本僅4分錢左右、出廠單價卻高達(dá)1元多，“業(yè)績都是靠廣告砸出來的”。

　　高管提前套現(xiàn)市值大縮水

　　從今年1月9日起，碧生源董事長趙一弘連續(xù)三天拋售碧生源股票，累計(jì)減持比例約5.17%，套現(xiàn)約4024萬港元。

　　根據(jù)港交所2009年4月推出的有關(guān)禁售期的新規(guī)則，在全年業(yè)績公佈前60天內(nèi)，上市公司董事禁止買賣公司股份。趙一弘拋售碧生源的時機(jī)，正是趕在禁售期來臨之前。對於趙一弘趕在禁售期前大幅減持的原因，碧生源方面曾答覆“減持行為屬於大股東的個人財(cái)務(wù)安排，公司不作評論”。但是，從如今巨虧的年報(bào)來看，趙一弘當(dāng)時套現(xiàn)或許有不看好業(yè)績的考量。趙一弘1月份套現(xiàn)的股權(quán)，目前市值已縮水近2000萬港元。

　　2010年9月29日，碧生源在港交所掛牌上市時，以每股3.12港元的發(fā)行價融資逾13億港元，風(fēng)光無限。而截至昨天收盤，碧生源股價僅為0.305港元，每股市值已大幅縮水逾90%。以此次年報(bào)中公佈的15.65102億股股本計(jì)算的話，碧生源上市不到3年，市值已縮水超過44億港元。

　　■專家建言

　　商業(yè)模式亟須調(diào)整

　　“我覺得大股東套現(xiàn)可能表明其對公司長遠(yuǎn)發(fā)展缺乏信心，碧生源股價持續(xù)下跌也真實(shí)地表明公司價值正在不斷下降。”北京志起未來行銷諮詢集團(tuán)董事長李志起昨天表示，碧生源所處的行業(yè)門檻低，技術(shù)含量低，主要通過廣告行銷擴(kuò)張市場，在前幾年行業(yè)興旺之時，這些短板都被掩蓋了，而現(xiàn)在行業(yè)遇冷，這些短板全部暴露出來。另外，在國內(nèi)嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境下，保健品的經(jīng)營也經(jīng)常“觸雷”，處於一個尷尬的境地。不過，碧生源畢竟還是有一定知名度的品牌，關(guān)鍵看其能否積極調(diào)整商業(yè)模式、完善研發(fā)投入，在産品創(chuàng)新上有所作為。　　 胡笑紅

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