“在國內(nèi)市場，我們拿出了200億元資金準(zhǔn)備進(jìn)行市場化委託管理；在國際市場，我們也將拿出幾億美元資金進(jìn)行市場化委託管理。”昨日，中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)楊徵對《證券日報(bào)》記者表示。

　　這表明，中國人壽這艘“保險(xiǎn)航母”正在調(diào)整投資思路，引入體系外的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者管理保險(xiǎn)資金。而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，引入競爭機(jī)制，提升險(xiǎn)資收益率將成為多數(shù)險(xiǎn)企的共同選擇。

　　整合力量

　　在昨日中國人壽的2013年度業(yè)績發(fā)佈會(huì)上，國壽股份董事長楊明生明確表示：“國壽集團(tuán)正在進(jìn)行投資資源的整合，引入外部競爭機(jī)制，即讓外部機(jī)構(gòu)參與險(xiǎn)資投資競爭。”

　　楊明生表示，國壽集團(tuán)一直致力於投資力量的整合，集團(tuán)成員大多數(shù)可投資保險(xiǎn)資金由專業(yè)的保險(xiǎn)資産管理機(jī)構(gòu)——國壽資産進(jìn)行管理。同時(shí)，專業(yè)的另類投資管理交由國壽投資控股有限公司去完成，發(fā)揮其專業(yè)特長。

　　但顯然，僅僅整合集團(tuán)內(nèi)部的投資力量還不夠，中國人壽計(jì)劃引進(jìn)更多的外部力量，進(jìn)一步提升險(xiǎn)資的投資收益率。“在國內(nèi)市場，我們拿出了200億元資金準(zhǔn)備進(jìn)行市場化委託管理；在國際市場，我們也將拿出幾億美元資金進(jìn)行市場化委託管理。”財(cái)務(wù)總監(jiān)楊徵昨日表示。

　　據(jù)介紹，該公司已經(jīng)向國內(nèi)和國際合格的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)佈了招標(biāo)資訊，並且目前已經(jīng)收到了多份投標(biāo)方案。“估計(jì)今年上半年將完成合作機(jī)構(gòu)的選擇，接下來將開展實(shí)質(zhì)性的險(xiǎn)資市場化委託管理。”楊徵對記者稱。

　　其實(shí)，在國壽股份之前，中國平安作為更早踐行險(xiǎn)資市場化委託方案的險(xiǎn)企，已經(jīng)嘗到了市場化委託管理的甜頭。據(jù)中國平安首席投資官陳德賢介紹，2013年，該公司委託了4家基金公司進(jìn)行專戶理財(cái)，涉及資金大約50億元。“有一個(gè)專戶的收益率達(dá)40%多，各專戶的平均收益率超過15%。”可見，與中國平安5.1%的總投資收益率相比，市場化委託管理的成效十分顯著。

　　2014年，中國平安將新增兩部分委託投資：一是20億元的海外投資，二是新增6個(gè)賬戶給6家不同的國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者打理。預(yù)計(jì)到今年年底，其委託投資資金規(guī)模為200億至250億元。

　　考驗(yàn)何在

　　“爭取更高的險(xiǎn)資投資收益率”，這是已經(jīng)或計(jì)劃嘗試引入競爭機(jī)制託管保險(xiǎn)資金的企業(yè)的共同理由。不過，從目前情況看，各險(xiǎn)企還只是在進(jìn)行市場化的初步嘗試。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在引入競爭機(jī)制的過程中，仍然有一些考驗(yàn)需要時(shí)間去作答。

　　從市場化託管資金的規(guī)模看，目前其與險(xiǎn)企投資總資産相比還較小。例如，國壽股份擬市場化託管的200億元資金與其2013年18487.44億元的投資資産相比，其佔(zhàn)比僅約1.1%。中國平安委託管理的50億元資金與其2013年12303.67億元的投資資産相比，其佔(zhàn)比約0.4%，若以今年擬委託管理的200億元資金作參考，其佔(zhàn)比也僅1.6%。其他有意嘗試險(xiǎn)資市場化委託管理的險(xiǎn)企也均表示，早期只會(huì)拿出一小部分資金來進(jìn)行嘗試。

　　“從正面説，險(xiǎn)企引入競爭機(jī)制，進(jìn)行險(xiǎn)資市場化託管是為了獲得更高的投資收益；從另一個(gè)角度看，這也説明部分險(xiǎn)企對目前投資體制下的收益率不夠滿意。”一位投資界人士表示，即使是大型險(xiǎn)企，其擅長的投資領(lǐng)域也並非全覆蓋，對一些特定的投資品種或投資策略，委託給有專業(yè)的公司更好，“這也是險(xiǎn)資管理市場化的必然方向。”他表示，目前，多數(shù)險(xiǎn)企選擇將權(quán)益類投資交給基金公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)去實(shí)操。

　　但他同時(shí)指出，險(xiǎn)資的市場化委託將打破原來的投資體制，也對險(xiǎn)企形成了新的考驗(yàn)。一是考驗(yàn)險(xiǎn)企的大類資産配置能力。第二是考驗(yàn)險(xiǎn)企市場競爭機(jī)制的設(shè)置，必須有合理的選拔和淘汰機(jī)制，力求險(xiǎn)資長期收益的穩(wěn)定性。他表示，不少險(xiǎn)企會(huì)根據(jù)外部機(jī)構(gòu)投資者的當(dāng)年投資業(yè)績來決定其下一年度的委託投資額度，這時(shí)需要處理好求收益與求穩(wěn)定的關(guān)係，否則可能帶來險(xiǎn)資投資收益的大幅波動(dòng)。

　　他認(rèn)為，總體上看，保險(xiǎn)資金的投資風(fēng)格是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的，他們更加注重投資收益的穩(wěn)定性，而在固定收益類投資領(lǐng)域，險(xiǎn)企已經(jīng)積累了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，因此，這部分投資採取委託管理的規(guī)模相對較小。