在7年奮鬥後，神州租車(chē)9月19日正式在港掛牌，成為中國(guó)汽車(chē)租賃第一股。

　　9月19日，神州租車(chē)在香港上市，報(bào)收10.96港元，漲幅為28.94%。由於當(dāng)日恰逢阿里巴巴赴美IPO及iPhone 6正式發(fā)佈，關(guān)於神州租車(chē)的消息並不如前兩者吸引眼球。

　　“沒(méi)有躲開(kāi)，碰到一起了。”神州租車(chē)董事長(zhǎng)陸正耀笑言。不過(guò)，阿里巴巴巨大的“吸金”能力並沒(méi)有對(duì)神州租車(chē)産生影響，神州獲得了散戶(hù)200倍、機(jī)構(gòu)100倍的超額認(rèn)購(gòu)。

　　神州租車(chē)成立於2007年，經(jīng)過(guò)7年的發(fā)展登陸資本市場(chǎng)，期間一波三折。與阿里巴巴的上市地點(diǎn)選擇路徑相反，2012年，該公司曾有意赴美上市，終因資本市場(chǎng)狀況不佳、估值不理想而放棄。直至2014年上半年，才決定尋求在港上市。

　　曾經(jīng)“錯(cuò)過(guò)”納斯達(dá)克

　　2012年4月25日，神州租車(chē)緊急決定暫停IPO。這一天本該是公司登陸美國(guó)納斯達(dá)克的日子。

　　當(dāng)時(shí)官方給出的解釋是，“中概股負(fù)面頻出，陸續(xù)退市的情況下，美國(guó)投資人很難對(duì)中國(guó)謀求上市的企業(yè)給出一個(gè)公允、合理的價(jià)格”。

　　2014年9月19日，神州租車(chē)正式在港掛牌，成為中國(guó)汽車(chē)租賃第一股。當(dāng)天報(bào)收10.96港元，漲幅為28.94%。

　　“選擇香港市場(chǎng)，是董事會(huì)綜合考慮決定，從投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看，更加方便管理。同時(shí)，港股投資者更加了解中國(guó)市場(chǎng)商業(yè)模式。”陸正耀表示。

　　根據(jù)其招股書(shū)，2011年、2012年、2013年總收入逐年遞增，分別為8.19億元、16.09億元，27.02億元；凈虧損卻對(duì)應(yīng)擴(kuò)大，分別為1.51億元、1.32億元、2.23億元。而在2014年上半年，其突然實(shí)現(xiàn)了2.18億元凈利潤(rùn)。

　　陸正耀表示，之所以拖到今年9月份才上市，一定程度上就是為了等待一份漂亮的財(cái)報(bào)。

　　實(shí)際上，早在2014年6月份，神州租車(chē)就已經(jīng)提交了IPO招股書(shū)，準(zhǔn)備在港交所上市。但按照當(dāng)時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)區(qū)間內(nèi)凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)。第一季度、第二季度過(guò)去，神州租車(chē)終於拿到一份盈利2.18億元的半年報(bào)，再等到7、8月份投資人放假回來(lái)，才實(shí)現(xiàn)順利掛牌。

　　“重資産”租車(chē)迎來(lái)血站

　　神州租車(chē)在本次IPO交易中計(jì)劃發(fā)行4.263億股股票，不考慮超額配售，首次公開(kāi)發(fā)行募集資金凈額達(dá)34.49億港元。

　　由於IPO啟動(dòng)後，聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人已悉數(shù)行使15%超額配股權(quán)，涉及6395.1萬(wàn)股股份，每股作價(jià)8.5元，神州額外獲得了5.27億港元，合計(jì)約40億港元。

　　據(jù)悉，本次IPO集資凈額中，65%將用於採(cǎi)購(gòu)新車(chē)，約19%用於償還銀行貸款，約10%用於新産品開(kāi)發(fā)，其餘用於補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金和其他一般公司用途。

　　神州租車(chē)“重資産”的模式終於迎來(lái)了血站補(bǔ)給。

　　資料顯示，2011年、2012年、2013年，神州租車(chē)車(chē)隊(duì)總規(guī)模擴(kuò)張迅速，從25845萬(wàn)輛、41043萬(wàn)輛增至53022萬(wàn)輛。神州租車(chē)購(gòu)車(chē)成本在過(guò)去三年一直維持在17億元以上。

　　神州的模式可概括為依靠債務(wù)發(fā)展壯大，截至2014年6月30日，神州租車(chē)的未償還債務(wù)達(dá)到42億元，而流動(dòng)負(fù)債凈額超過(guò)7.3億元。其中59.8%的借款為需一年內(nèi)或按照要求償還的短期借款，主要用於購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)。

　　神州租車(chē)此前向美國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)的文件顯示，2010年底其資産負(fù)債率高達(dá)91.2%，2011年底其資産負(fù)債率高達(dá)95.4%。

　　記者查詢(xún)最新招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，截至2014年6月30日，神州租車(chē)資産負(fù)債率約在70%，相比前幾年已大幅收窄，“危險(xiǎn)系數(shù)”降低。

　　聯(lián)想係第6個(gè)成員

　　2010年9月15日，聯(lián)想控股與神州租車(chē)共同宣佈，聯(lián)想控股以“股權(quán)+債權(quán)”的形式，向神州租車(chē)注資現(xiàn)金12億元人民幣。

　　聯(lián)想投資總裁朱立南親自操刀，斥資12億元控股神州租車(chē)，神州租車(chē)也由此成為了“聯(lián)想係”的第六個(gè)成員。“聯(lián)想係”的前五家核心成員企業(yè)為：聯(lián)想集團(tuán)、神州數(shù)位、聯(lián)想投資、弘毅投資、融科智地。

　　2008-2010年，正是神州租車(chē)最困難的一段時(shí)期。恰逢金融危機(jī)，“重資産”的神州卻融不到錢(qián)，君聯(lián)資本（前身是聯(lián)想投資）董事總經(jīng)理劉二海提出了股權(quán)+債務(wù)融資的想法，陸正耀只思考了幾秒鐘就答應(yīng)了。

　　“聯(lián)想不是單純的財(cái)務(wù)投資，是戰(zhàn)略投資方。”陸正耀表示，這些年裏，聯(lián)想在中國(guó)本土資源、企業(yè)文化建設(shè)管理經(jīng)驗(yàn)，以及銀行和信貸方面都給予很大支援。

　　但他仍強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，神州租車(chē)與聯(lián)想旗下早期企業(yè)，如聯(lián)想電腦、神州數(shù)位等不同，不以聯(lián)想控股為主導(dǎo)，還是非常“獨(dú)立和市場(chǎng)化”的。

　　在聯(lián)想控股入主神州租車(chē)後，神州又接連配置了華平資本作為財(cái)務(wù)投資人，以及引入國(guó)際租車(chē)巨頭赫茲租車(chē)的戰(zhàn)略投資。“華平是全球性的基金，擁有全球化資源和資本市場(chǎng)影響力。赫茲租車(chē)具備行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。”

　　僅計(jì)算聯(lián)想的12億元人民幣、華平透過(guò)Amber Gem投資的2億美元、赫茲投資的1億美元，神州共吞下超過(guò)30億元人民幣。隨著神州租車(chē)成功上市，上述投資方亦如釋重負(fù)。

　　神州不會(huì)是一家單純租車(chē)公司

　　與近來(lái)頗為紅火的智慧租賃模式相比，神州租車(chē)常常被戴上“傳統(tǒng)”的帽子。前不久，一家名為PP租車(chē)的P2P模式租車(chē)公司甚至公開(kāi)叫板，要在一年內(nèi)平臺(tái)交易金額上趕超神州。

　　記者在同一些智慧用車(chē)創(chuàng)業(yè)者交流中發(fā)現(xiàn)，他們將神州視為顛覆的對(duì)象，認(rèn)為後者所代表的是過(guò)去的汽車(chē)租賃模式，重金購(gòu)置車(chē)隊(duì)、體型龐大。而網(wǎng)際網(wǎng)路調(diào)度可以替代一個(gè)個(gè)線下的租車(chē)網(wǎng)點(diǎn)。

　　“顛覆不是用來(lái)嘴上説的。”陸正耀對(duì)此頗為不屑，“神州無(wú)論從資金、團(tuán)隊(duì)、技術(shù)、品牌、客戶(hù)等積累上，都佔(zhàn)據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。”

　　他還告訴新京報(bào)記者，新興的各種租車(chē)模式並沒(méi)有動(dòng)搖神州的領(lǐng)先地位，只是替代了原先一部分的計(jì)程車(chē)出行。其招股書(shū)數(shù)據(jù)在一定程度上證實(shí)了該説法，在2014年上半年，神州租車(chē)短租平均天數(shù)為3.9天。

　　陸正耀表示，他已經(jīng)在密切關(guān)注一號(hào)專(zhuān)車(chē)、滴滴專(zhuān)車(chē)等網(wǎng)際網(wǎng)路時(shí)代新的商業(yè)模式，等待政府態(tài)度及合適的進(jìn)入時(shí)機(jī)。

　　不與現(xiàn)有法規(guī)衝突，穩(wěn)健發(fā)展一直是神州的策略，在2011年3月份，神州曾率先取消旗下處?kù)赌：貛У拇{業(yè)務(wù)，在一嗨等同行仍癡迷于代駕帶來(lái)的巨大市場(chǎng)空間時(shí)，將了對(duì)手一軍。

　　“神州不會(huì)是一家單純的租車(chē)公司。”陸正耀稱(chēng)，汽車(chē)服務(wù)市場(chǎng)很大，神州不想只做租車(chē)。將會(huì)整合産業(yè)鏈上下游，尋求有利的位置。

　　目前，神州租車(chē)已經(jīng)將英文名字由China Auto Rental Inc改成“CAR”，就是想要淡化租車(chē)色彩。而其二手車(chē)業(yè)務(wù)正在蓬勃發(fā)展，據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，在2011年其二手車(chē)銷(xiāo)售收入僅佔(zhàn)比5.3%，到2014年上半年已經(jīng)到了25.8%。（記者 劉夏）