隨著老齡化社會來臨，養(yǎng)老金資金來源和管理機制等方面改革亟待深化。機構(gòu)和有關(guān)部門負(fù)責(zé)人給出“名義賬戶制”方案作為解困良方。名義賬戶制可方便在職職工繳納養(yǎng)老金，便於養(yǎng)老機構(gòu)對養(yǎng)老金基金進行統(tǒng)籌使用。

　　權(quán)威人士近日表示，在我國養(yǎng)老保險制度中，此前開展的“做實個人賬戶”試點難以為繼，個人名義賬戶是下一步完善養(yǎng)老保險個人賬戶可選擇模式。目前，相關(guān)部門正在醞釀養(yǎng)老金多元化投資渠道，養(yǎng)老金參股國企改制上市等頂層設(shè)計方案正在醞釀。

　　專家建議，應(yīng)儘快建立養(yǎng)老基金管理公司，推進年金髮展，使保險業(yè)在這一過程中有所作為。

　　養(yǎng)老金財務(wù)困境將現(xiàn)

　　專家認(rèn)為，我國正加速進入老齡化社會，養(yǎng)老金支付高峰將加速到來，預(yù)計在2030年左右，養(yǎng)老金支付將面臨巨大壓力。未來30到50年，養(yǎng)老問題將成為制約我國經(jīng)濟社會發(fā)展“瓶頸”。我國不但需要多渠道補充養(yǎng)老金基金來源，還需要儘快改革運營管理機制，通過多元化路徑實現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值。

　　目前，我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度採用“統(tǒng)賬結(jié)合”模式，即社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合的模式。專家表示，未來可能産生養(yǎng)老金缺口的原因主要有兩個：一是待遇確定型現(xiàn)收現(xiàn)付制的社會統(tǒng)籌賬戶，隱形債務(wù)在轉(zhuǎn)制時沒有被支付；二是應(yīng)專款專用的繳費確定性的個人賬戶基金被挪用形成空賬。城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險統(tǒng)賬結(jié)合製度下的隱形債務(wù)達(dá)86.2萬億元，雖然不會立即造成當(dāng)期財務(wù)嚴(yán)重赤字，但會逐漸反映在未來財務(wù)賬戶上。隱形債務(wù)將在未來現(xiàn)金收支中逐步轉(zhuǎn)為財務(wù)缺口，隱形債務(wù)越大，代表基金準(zhǔn)備越不足，基本養(yǎng)老保險財務(wù)困境將在未來年份中呈現(xiàn)。

　　在這種情況下，名義賬戶製成為機構(gòu)和有關(guān)部門關(guān)注的解困“良方”。根據(jù)中國社科院近日發(fā)佈的《中國養(yǎng)老金髮展報告2014》的定義，所謂名義賬戶制，是將繳費確定型的待遇發(fā)放與現(xiàn)收現(xiàn)付的籌資機制相結(jié)合的新制度。主要特徵是用工資增長率和人口增長率之和作為個人賬戶的記賬利率，對個人繳費及收益進行記賬，作為未來發(fā)放養(yǎng)老金的依據(jù)，參保人可在退休後按該記賬利率累積後的金額領(lǐng)取養(yǎng)老金。

　　《報告》認(rèn)為，在名義賬戶制下，投資收益率具更大激勵性，過去十幾年工資增長率和人口增長率加在一起有15%，而同期養(yǎng)老金回報率只有2%-3%。

　　中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文表示：“1993年以來，城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險以存銀行為主，按活期存款利息2%看，縮水和損失是非常驚人的。”如果以四個基準(zhǔn)為例看，養(yǎng)老金縮水更加明顯：如以1993-2012年我國CPI年均複合增長率4.8%為基準(zhǔn)，我國基本養(yǎng)老保險金損失將近千億元；如以企業(yè)年金2007-2012年投資收益率8.35%為基準(zhǔn)，損失超過三千億元；如以全國社會保障基金理事會公佈的年均收益率9.02%為基準(zhǔn)，損失將近5500億元；如以社會平均工資增長率為基準(zhǔn)，則潛在損失達(dá)1.3萬億元。

　　名義賬戶制或為解困良方

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在推行名義賬戶制後，養(yǎng)老金回報率有望在經(jīng)濟中高速發(fā)展背景下達(dá)到8%，對養(yǎng)老金進一步擴大徵繳範(fàn)圍有好處。名義賬戶制可持續(xù)性優(yōu)於目前的現(xiàn)收現(xiàn)付制，因為前者需要將個人預(yù)期壽命、社會平均預(yù)期壽命、人口結(jié)構(gòu)變化、長期工資增長率等因素考慮進去，所以這是應(yīng)對人口老齡化的重要手段。

　　鄭秉文表示，名義賬戶制是將繳費確定型的待遇發(fā)放機制與現(xiàn)收現(xiàn)付的籌資機制巧妙結(jié)合起來的制度創(chuàng)新。在名義賬戶制下，可將經(jīng)濟增長和社會發(fā)展的成果記錄到個人賬戶中，參保人在退休後可分享到這些成果，利率非常誘人，這是名義賬戶制的激勵性所在；採取升級版的“統(tǒng)賬結(jié)合”即名義賬戶制加上社會養(yǎng)老金，這個社會養(yǎng)老金是普享的，體現(xiàn)財政的公平性，這是名義賬戶制改革制度可銜接性所在。

　　有關(guān)部門已注意到名義賬戶制的必要性。權(quán)威人士近日表示，我國養(yǎng)老保險制度中，此前開展的“做實個人賬戶”試點難以為繼，個人名義賬戶是下一步完善養(yǎng)老保險個人賬戶可選擇的模式。

　　養(yǎng)老金管理潛藏市場機遇

　　在養(yǎng)老金管理方面，鄭秉文認(rèn)為，基本養(yǎng)老保險基金投資體制改革迫在眉睫，應(yīng)儘快建立養(yǎng)老基金管理公司，推進年金髮展。

　　此前，多個相關(guān)部門負(fù)責(zé)人士指出，未來養(yǎng)老金將以組合方式投資運營，目前正在醞釀養(yǎng)老金多元化投資渠道，對這項改革進行制度設(shè)計，積極聽取各方面意見，進行深入研究和論證。

　　中國社會科學(xué)院、國務(wù)院發(fā)展研究中心、中國人民大學(xué)、浙江大學(xué)受人社部委託，分頭制定養(yǎng)老保險制度頂層設(shè)計方案。專家團隊建議主要包括：發(fā)行利率高於銀行存款利率的特定國債；國家在安排能源、交通等大型項目時優(yōu)先安排一定數(shù)量的養(yǎng)老金參與；在保持一定比例的養(yǎng)老金存放銀行和購買國債的基礎(chǔ)上，允許其投資于有良好流動性的金融工具；在國有重點企業(yè)改制上市中，允許養(yǎng)老金以戰(zhàn)略投資者身份參股。

　　在未來養(yǎng)老金投資如何保值增值問題上，多位機構(gòu)人士認(rèn)為，股市有望成為這筆資金投資的最大獲益者。作為來源穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)資金，養(yǎng)老金未來在二級市場投資上可發(fā)揮重要作用，目前這方面空間仍有待開發(fā)。

　　人社部近日發(fā)佈的數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，股票型企業(yè)年金養(yǎng)老金産品累計收益率達(dá)7.97%，遠(yuǎn)高於其他品種企業(yè)年金産品投資收益率。

　　保險公司有望成為重要參與主體。平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、中國人壽養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、長江養(yǎng)老五家養(yǎng)老險公司分食相關(guān)業(yè)務(wù)份額。目前在五家公司中已有部分機構(gòu)正積極與有關(guān)部門溝通，爭取把握政策推動時機，參與到養(yǎng)老金委託投資管理中，利用保險投資思路和已有資源，進一步擴大養(yǎng)老金投資收益率空間。

　　保監(jiān)會三季度末公佈的數(shù)據(jù)顯示，養(yǎng)老保險公司企業(yè)年金繳費規(guī)模約為438.99億元，養(yǎng)老保險公司企業(yè)年金受託管理資産規(guī)模約為2949.01億元，養(yǎng)老保險公司企業(yè)年金投資管理資産2599.05億元。對市場上為數(shù)不多的養(yǎng)老險公司而言，市場下一步發(fā)展，將會帶來更大空間。