地方政府對(duì)企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼已不是秘密,一些上市公司依靠政府補(bǔ)貼成長(zhǎng)起來(lái)的故事,也為投資者耳熟能詳。然而,地方政府為何熱衷於補(bǔ)貼上市公司?
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者剖析相關(guān)個(gè)股發(fā)現(xiàn),有的上市公司因存在“殼資源”價(jià)值而獲得緊急輸血,也有一些企業(yè)在地方政府的引資競(jìng)爭(zhēng)中爭(zhēng)取到最佳的外部資源。還有一類上市公司,因?yàn)樘厥獾漠b業(yè)屬性,享受著國(guó)家和政府穩(wěn)定而持續(xù)的支援。
三安光電:地方引資優(yōu)惠中壯大
對(duì)於上市公司三安光電來(lái)説,依靠地方政府的財(cái)政支援實(shí)現(xiàn)自身的持續(xù)擴(kuò)張,並保持了盈利的常態(tài)。
2010年1月,三安光電和蕪湖市政府在合肥簽訂了《三安光電蕪湖光電産業(yè)化項(xiàng)目投資合作協(xié)議》。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到,為了吸引三安光電落戶蕪湖,安徽省特別是蕪湖市政府開出了非常優(yōu)厚的條件:一方面,在園區(qū)土地協(xié)議轉(zhuǎn)讓方面,為公司提供多種便利;另一方面,將按照公司購(gòu)買美國(guó)V eeco和德國(guó)A IX T R O N A G公司M O C V D設(shè)備的進(jìn)度給予相應(yīng)比例的補(bǔ)貼。
儘管補(bǔ)貼存在市場(chǎng)引導(dǎo)作用,但由於民用L E D市場(chǎng)遲遲不能打開,政府採(cǎi)購(gòu)在公司的終端産品銷售中佔(zhàn)據(jù)了重要地位。譬如,根據(jù)蕪湖市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會(huì)與公司的協(xié)議,2010至2012年蕪湖市每年將向公司採(cǎi)購(gòu)2億元大功率LED路燈。
除此之外,公司還曾收到“科技三項(xiàng)”財(cái)政補(bǔ)貼、項(xiàng)目貸款國(guó)家貼息補(bǔ)助等。
對(duì)於地方政府這種通過(guò)優(yōu)厚的財(cái)政支援吸引企業(yè)落戶的行為,復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院區(qū)域與産業(yè)研究中心主任范劍勇認(rèn)為,這是欠發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)展地方工業(yè)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的普遍做法,而三安光電則是綜合了工業(yè)用地優(yōu)惠、直接財(cái)政補(bǔ)貼和地方政府採(cǎi)購(gòu)等地方政府引資手段的一個(gè)典型。
據(jù)介紹,LED晶片行業(yè)同樣屬於“重資産”行業(yè),其行業(yè)屬性決定了其必須依靠來(lái)自政府的支援才能迅速擴(kuò)大規(guī)模,形成規(guī)模效應(yīng),從而攤低單位成本,提升盈利能力。
正是在各類優(yōu)惠引導(dǎo)政策的全力支援下,安徽三安光電迅速成為集團(tuán)下屬的最大子公司。據(jù)2012年公司年報(bào)顯示,安徽三安光電的營(yíng)收已經(jīng)佔(zhàn)到集團(tuán)全部營(yíng)收的83%,盈利佔(zhàn)比也超過(guò)50%,儼然成為上市公司的核心力量。
*ST南化:突擊輸血緣于“保殼”
*ST南化原名南寧化工,主營(yíng)業(yè)務(wù)為氯鹼類基礎(chǔ)化工産品。在國(guó)內(nèi)氯鹼行業(yè)産能過(guò)剩的背景下,公司2011和2012年分別虧損2.1億元和2.8元億。考慮國(guó)內(nèi)化工行業(yè)仍然處?kù)度ギb能週期中,僅依靠公司自身的經(jīng)營(yíng),公司如果無(wú)法避免繼續(xù)虧損的尷尬,將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。
2013年11月29日,公司發(fā)佈公告:根據(jù)南寧市人民政府工作會(huì)議討論決定,予以公司2.9億元經(jīng)營(yíng)性財(cái)政補(bǔ)貼,全部計(jì)入當(dāng)期損益。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為,正是這筆救命錢,使得公司躲過(guò)一劫。
類似的狀況在該公司歷史上也曾出現(xiàn)過(guò)。在全球金融危機(jī)背景下,2008年和2009年,公司均出現(xiàn)嚴(yán)重虧損,2010年11月23日,南寧市政府給公司輸入財(cái)政補(bǔ)貼款3.3億元,使得公司當(dāng)年歸屬母公司的凈利潤(rùn)勉強(qiáng)轉(zhuǎn)正為1200萬(wàn)元。
時(shí)隔三年,同樣的一幕再次上演。但據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,這次南寧市政府的緊急輸血是另有考慮。
“氯鹼行業(yè)已處?kù)秶?yán)重的産能過(guò)剩狀態(tài),地方政府其實(shí)並沒(méi)有興趣保公司。”然而,南寧市國(guó)資委已于2013年8月和北部灣集團(tuán)簽署了收購(gòu)報(bào)告書,轉(zhuǎn)讓其所持有的*ST南化32%的股份。如果因?yàn)楣颈粫和I鲜校摴煞蒉D(zhuǎn)讓進(jìn)程也將受到牽連。顯然,年末的緊急輸血,其實(shí)是為了“保收益”。
因此,即使處?kù)懂b能嚴(yán)重過(guò)剩、不受國(guó)家政策扶持的行業(yè),*ST南化因?yàn)槠涮厥獾谋尘埃廊荒軌颢@得地方政府的支援。
機(jī)器人:國(guó)家出錢公司出力
2014年1月10日,上市公司機(jī)器人發(fā)佈公告顯示,瀋陽(yáng)市財(cái)政局向公司撥付851 .5萬(wàn)元專項(xiàng)資金,用於“瀋陽(yáng)新松渾南智慧産業(yè)園”項(xiàng)目的基本建設(shè)。850萬(wàn)元的補(bǔ)助對(duì)於公司來(lái)説並不是一個(gè)大數(shù)目。W IN D數(shù)據(jù)顯示,實(shí)際上,公司上市以來(lái)共有13次額度較大的政府補(bǔ)貼,超過(guò)千萬(wàn)元的至少有8次。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者查閱公告發(fā)現(xiàn),機(jī)器人收到的財(cái)政補(bǔ)貼,多以科研項(xiàng)目的配套資金為主。2009年,作為國(guó)家重大科技專項(xiàng)的立項(xiàng)項(xiàng)目,公司的《IC裝備機(jī)械手及硅片傳輸系統(tǒng)系列産品研發(fā)與産業(yè)化》項(xiàng)目獲得中央配套資金和地方配套資金5864萬(wàn)元;另外,杭州蕭山臨江工業(yè)園區(qū)管委會(huì)曾5次予以公司總計(jì)1.35億元的財(cái)政補(bǔ)貼。
不過(guò)從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,機(jī)器人一直處?kù)读己玫慕?jīng)營(yíng)狀態(tài):營(yíng)收規(guī)模從2009年4 .66億元增至2012年的10.44億元,利潤(rùn)規(guī)模從2009年的6000萬(wàn)元增長(zhǎng)到2012年的2 .08億元,股價(jià)也上漲了近三倍。
不過(guò),一方面,公司利潤(rùn)中40%左右來(lái)源於政府補(bǔ)助;另一方面,公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中取得的現(xiàn)金流入,目前還不足以覆蓋投資活動(dòng)上的現(xiàn)金流出。數(shù)據(jù)顯示,公司2009年上市從資本市場(chǎng)融資6 .17億元。
業(yè)內(nèi)人士指出,機(jī)器人屬於智慧裝備行業(yè),是國(guó)家重點(diǎn)扶持的七大戰(zhàn)略新興行業(yè)之一,對(duì)公司的政策性補(bǔ)貼符合國(guó)家戰(zhàn)略的大方向。某券商機(jī)械行業(yè)研究員表示,儘管機(jī)器人的産品線中,一度只有工業(yè)機(jī)械臂等少量品種盈利。但要注意到公司還承擔(dān)了國(guó)家多個(gè)科研項(xiàng)目。僅憑自身的經(jīng)營(yíng),公司很可能無(wú)法支撐起龐大的研發(fā)投入,補(bǔ)貼具有一定合理性。
儘管“國(guó)家出錢,公司出力”的發(fā)展模式,也是當(dāng)前資本市場(chǎng)不少高科技企業(yè)經(jīng)營(yíng)的通用模式。但有專家表示,作為上市公司,依靠自身的力量獨(dú)立參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也應(yīng)是未來(lái)的發(fā)展方向。
“需要肯定的是,在企業(yè)發(fā)展的初期,政府層面的扶持是幫助企業(yè)快速成長(zhǎng)的必要力量。但如果企業(yè)始終不能産生足夠的效益滿足經(jīng)營(yíng)和發(fā)展需要,補(bǔ)貼一停,企業(yè)就死,甚至成為財(cái)政負(fù)擔(dān),恐怕也不是政府及納稅人的初衷。”范劍勇説。記者 羅政 杜放
[責(zé)任編輯: 楊麗]
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