在新股發(fā)行市場化改革迅猛推進的背景下，監(jiān)管部門只有加快監(jiān)管轉(zhuǎn)型，把該放的權(quán)力放下去，把該管的事情管起來，才能既激發(fā)股市活力，又真正保護好投資者權(quán)益，為實行股票發(fā)行註冊制奠定良好基礎(chǔ)。

　　本期“經(jīng)濟日報 中央電視臺聯(lián)席評論”關(guān)注話題——IPO改革須“放”“管”兩輪同轉(zhuǎn)。

　　IPO重啟後，引起巨大市場爭議。日前，證監(jiān)會發(fā)佈緊急公告，制定3大舉措強化對首次公開發(fā)行股票的過程監(jiān)管，給中小投資者吃了一顆“定心丸”。在新股發(fā)行市場化改革迅猛推進的背景下，監(jiān)管部門只有加快監(jiān)管轉(zhuǎn)型，讓“放”和“管”兩個輪子同時轉(zhuǎn)起來，把該放的權(quán)力放下去，把該管的事情管起來，才能既激發(fā)股市活力，又真正保護好投資者權(quán)益，為實行股票發(fā)行註冊制奠定良好基礎(chǔ)。

　　把IPO的發(fā)行及定價權(quán)等還給市場，實行股票發(fā)行註冊制，是我國股票發(fā)行改革的重要方向。此前很長時間以來，哪些企業(yè)可以上市、新股發(fā)行的多少快慢，都需要漫長的審核程式，時間長、效率低、成本高，在客觀上使新股成了稀缺的“唐僧肉”，無論企業(yè)好壞、發(fā)行定價多高，股票都易遭到瘋搶和惡炒，影響了正常的企業(yè)融資，被視為股市健康發(fā)展的“惡疾”。按照黨的十八屆三中全會關(guān)於“推進股票發(fā)行註冊制改革”的要求，證監(jiān)會在“放”字上做文章，推出了一系列重大改革舉措。監(jiān)管部門和發(fā)審委只對發(fā)行申請文件和資訊披露內(nèi)容的合法合規(guī)性進行審核，不判斷發(fā)行人的持續(xù)盈利能力和投資價值，改由投資者和市場自主判斷；發(fā)行節(jié)奏也更加市場化，新股需求旺盛則多發(fā)，需求冷清則少發(fā)或者不發(fā)。這一股票供給方式的改革，有助於發(fā)揮市場配置資源的決定性作用，從根子上斬斷股市“炒小”、“炒新”、“炒差”的惡劣之風。

　　但“放”並不意味著可以不管了，更不是“垃圾股”可以隨便發(fā)了，而是要實現(xiàn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，把更大精力放到加強監(jiān)管上來。特別是當下，我國股市正在走向註冊制，很多配套制度尚不完善，監(jiān)管部門更應(yīng)負起維護市場公平、監(jiān)管資訊披露、保護投資者合法權(quán)益的職責來。要認識到，我國資本市場集中了數(shù)量眾多的中小投資者，相對於上市公司和大機構(gòu)天然處於弱勢地位，因此在決定重大事宜時，監(jiān)管部門要切實考慮中小投資者利益，把塑造公平競爭環(huán)境放在突出位置，不能僅憑一句“買者自負”就一放了之。從許多國家或地區(qū)實踐情況看，投資者保護越好，市場創(chuàng)新越多，市場運作效率越高，股票市場也越發(fā)達。相反，忽視投資者保護，將會使股市成為脫韁野馬，最終影響市場信心和誠信根基，降低整個市場的效率。

　　“放”和“管”是車之兩輪，只有同時轉(zhuǎn)起來，車子才跑得穩(wěn)、跑得快，IPO改革才能順利推進。市場化改革越往深處去,越要重視處理好兩者之間的關(guān)係。其實，這不僅適用於股票發(fā)行改革，對其他經(jīng)濟領(lǐng)域改革也同樣具有很強的現(xiàn)實意義。當前經(jīng)濟活動中，政府“越位”、“錯位”與“缺位”同時並存。深化經(jīng)濟體制改革，就需抓住處理好政府和市場關(guān)係這個核心，同時做好“放”和“管”的文章，既遵循市場機制，解決政府干預(yù)過多、市場體系不完善的問題，也要強化事中事後監(jiān)管，解決政府“缺位”、市場失靈的問題，二者並行，不可或缺。

　　（本文執(zhí)筆：馬志剛）