古人説，國奢則用費，用費則民窮。淡化GDP，不要為GDP的考核排名而糾結，一切工作要突出民生福祉為中心，正在成為新一屆政府鮮明的施政導向。中國式的高地方債務背後的驅動力是GDP崇拜、政績觀和發(fā)展觀，然而每一分錢的債務都是要還的，中國式貨幣創(chuàng)造所驅動的超級資産泡沫和膨脹的債務規(guī)模不斷改寫著新的里程碑，這一切都到了該警惕的時候了

　　2013年12月30日下午，審計署公佈消息稱，截至2013年6月底，各級政府負有償還責任的債務206988億元。

　　這一次，審計署按國務院要求組織的審計機關5.44萬名審計人員，按照“見人、見賬、見物，逐筆、逐項審核”的原則，對中央、31個省(自治區(qū)、直轄市)和5個計劃單列市、391個市(地、州、盟、區(qū))、2778個縣(市、區(qū)、旗)、33091個鄉(xiāng)鎮(zhèn)的政府性債務情況進行了全面審計。這比以前公佈的10.8萬億放大近一倍的數(shù)據(jù)。

　　地方債的形成有財稅體制原因。在傳統(tǒng)的財稅體制下，地方政府的事權與財力不匹配，“想做的事太多，手裏的錢太少”，“逼”著他們發(fā)債籌錢。官方對地方債的基本表態(tài)是“總量仍安全，部分地區(qū)風險較集中”，按目前國際通行的公共債務佔GDP標準的警戒線80%來衡量，一些地方政府性債務佔GDP比重在可控的安全範圍內，近年通過舉債建設也積累了相當部分優(yōu)質資産，政府債務規(guī)模與經濟總量、經濟發(fā)展現(xiàn)實需要是匹配的、適當?shù)摹?/p>

　　林子大，什麼鳥都有。近兩年，有一些地方新增債務規(guī)模較大，局部地區(qū)因負債率過高。特別是一些地方債務結構不合理，短債長用，期限錯配。承諾的回報高、實際收益低、現(xiàn)金流差等風險增大。所以，此次在下大力氣摸清地方債家底後，監(jiān)管層首先要明確“誰家的孩子誰抱走”、誰舉債誰負責的責任機制。面對規(guī)模累積過大、局部風險較大的地方債，要考慮分門別類納入全口徑預算管理，從現(xiàn)在開始嚴格政府舉債程式，建立地方政府財務報告制度，建立透明的公共財政體制，對債務高風險地區(qū)進行風險預警。平臺負債率過高的地方，要做到未雨綢繆、心中有數(shù)、防控在先，既要明確償付責任，又要建立局部償付困難時的應急兜底機制。

　　中國地方債問題不僅引起政府決策層的重視，也引發(fā)一些國際機構的關注。今年以來，穆迪、惠譽、野村相繼發(fā)表風險提示報告。“末日博士”魯比尼甚至明確稱，2013-2014年，中國經濟將會因房地産和地方債問題有大麻煩。面對這些言之鑿鑿的忠告，不能置若罔聞，更不能一概斥之為“陰謀論”和“做空論”。因為蒼蠅不盯無縫的蛋，面對這些“礦井中的金絲雀”的預警聲，倒是要深刻反思其合理的成分。持續(xù)數(shù)載的積極財政政策和寬鬆貨幣政策下，累積了逾百萬億的貨幣存量和龐大債務規(guī)模，地方債鉅額增長累積的風險不容忽視。

　　近兩年，大量政府平臺通過新型融資工具“借新還舊”，總體看，地方債規(guī)模並未因陸續(xù)到期而變小，總量實際上還在放大，非銀行金融機構正在從銀行手上接過舊債，通過發(fā)行信託或者理財類産品募集新的資金。之所以敢接手，因為相信“有中央財政兜底的隱性擔保”，雖然管理層一再要求“誰家的孩子誰抱走”，但基於父愛主義保護的“兒孫欠債老子埋單”是個慣例，無論是財政體系還是金融體系，長期以來都是這樣運作的。這兩年，地方政府的巨量債務因為不完全透明，攤子過大、負債過度問題開始顯現(xiàn)，摻雜其間的“影子銀行”和灰色金融引爆了多起理財産品兌付危機，信託類違約集中出現(xiàn)。如果鉅額存量債務進入了新一輪迴圈輪盤，那風險的引信無疑是後延。

　　債務危機的本質是對信用的透支，美國人以其慘痛的教訓告訴我們，正是過度放縱發(fā)債，讓2008年變成了一座危機的紀念碑。次貸危機以來，許多美國地方政府因財政斷流而破産。歐洲主權債務危機以來，“歐豬各國”政府破産的骨牌效應讓人觸目驚心。相對於消費和膨脹的慾望，收入總是有限的，保持財政的收支平衡是治國持家的圭臬。如果無邊界地負債，無節(jié)制地濫用杠桿，高杠桿雖然創(chuàng)造出了“令人暈眩的升騰不息的財富幻影”，但最終會飽嘗到“金錢幻覺的痛苦”。

　　古人説，國奢則用費，用費則民窮。淡化GDP，不要為GDP的考核排名而糾結，一切工作要突出民生福祉為中心，正在成為新一屆政府鮮明的施政導向。中國式的高地方債務背後的驅動力是GDP崇拜、政績觀和發(fā)展觀，然而每一分錢的債務都是要還的，中國式貨幣創(chuàng)造所驅動的超級資産泡沫和膨脹的債務規(guī)模不斷改寫著新的記錄，這一切都到了該警惕的時候了。特別是在經濟下行週期中，經濟金融的不確定性風險增大，面對財政金融體系長期累積的系統(tǒng)性風險，還是要以更審慎、更如履薄冰的態(tài)度來面對，政府要帶頭過緊日子，厲行節(jié)約反對鋪張浪費，這也是摸清地方債的積極意義所在。(作者陳志龍 係資深報人)國際金融報