“證監(jiān)部門有必要從這個(gè)事件中吸取監(jiān)管缺失的教訓(xùn)，給債市建立起嚴(yán)密的監(jiān)管制度，不再讓債市黑幕之類的惡性事件在中國資本市場(chǎng)一而再再而三地重演，對(duì)市場(chǎng)健康發(fā)展造成破壞。”

　　最近幾天，連續(xù)有多位在債券市場(chǎng)上很著名的“大佬”級(jí)人物捲入固定收益類産品的打黑風(fēng)暴中，南方基金的鄒昱、中信證券的楊輝、齊魯銀行的徐大祝、西南證券的薛晨、易方達(dá)基金的馬喜德等人因?yàn)樵诠潭ㄊ找骖惍b品中涉及“老鼠倉”而接受調(diào)查。與以往此類案件最初只是由證券監(jiān)管部門展開調(diào)查不同的是，此次債市掃黑風(fēng)暴重拳出擊伊始，公安部門就已介入。這顯示出歷來少有人關(guān)注的債市黑幕，已經(jīng)發(fā)展到十分嚴(yán)重的程度。

　　從目前媒體披露的情況來看，債市黑幕主要發(fā)生在“代持”環(huán)節(jié)，即一些金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員在外開設(shè)“丙類賬戶”（在券商、基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之外的非金融機(jī)構(gòu)開設(shè)的賬戶），將其所在機(jī)構(gòu)持有的債券交由“丙類賬戶”代為持有，從事非法的“養(yǎng)券”、“倒券”活動(dòng)，獲取非法利益。在這個(gè)過程中，機(jī)構(gòu)所持有的債券成了他們非法獲利的工具。這是一種嚴(yán)重的以權(quán)謀私行為，它養(yǎng)肥了這些從事固定收益類産品業(yè)務(wù)的“大佬”，坑害的是國家和投資者的利益。

　　在我國資本市場(chǎng)的發(fā)展過程中，普通投資者對(duì)股票市場(chǎng)更有興趣，債券市場(chǎng)則由於其收益固定，交易波動(dòng)較小，不易受到投資者關(guān)注。作為監(jiān)管部門來説，由於監(jiān)管的重點(diǎn)一直放在股市方面，對(duì)債市所産生的“老鼠倉”等內(nèi)幕交易行為也缺少關(guān)注，這無疑給了一些不法之徒以可乘之機(jī)。在多起債市“大佬”被公安機(jī)關(guān)收審以後，證監(jiān)會(huì)日前已經(jīng)表態(tài)，將密切關(guān)注事件進(jìn)展。這當(dāng)然是一種正確的態(tài)度，但由此也可看到一個(gè)事實(shí)，在此次打黑風(fēng)暴中，證監(jiān)部門並未參與。這對(duì)於證監(jiān)部門來説，不能不説是一個(gè)嚴(yán)重的遺憾，而這種遺憾之所以發(fā)生，與證監(jiān)部門在市場(chǎng)監(jiān)管思路上長期存在的失誤有很大關(guān)係。

　　此次曝光的債市黑幕事件，使我們很自然地想起了10多年前發(fā)生的“基金黑幕”事件。當(dāng)時(shí)這起事件的本質(zhì)，其實(shí)也是一些基金從業(yè)人員利用職權(quán)進(jìn)行利益輸送。但是，由於當(dāng)時(shí)基金剛剛推出，還算是一個(gè)“新生事物”，因此，證監(jiān)部門對(duì)其百般呵護(hù)，對(duì)媒體的揭黑並未重視，拖了很長時(shí)間才勉強(qiáng)作了肯定，並組織了對(duì)基金的一次調(diào)查，處理了若干有關(guān)人員。但是，由於當(dāng)時(shí)證監(jiān)部門對(duì)基金以正面肯定為主，因此無論是調(diào)查還是處理，都不夠深入，未能使基金隊(duì)伍受到深刻的震動(dòng)。證監(jiān)部門的這種態(tài)度，反映的是在推動(dòng)基金業(yè)發(fā)展的過程中，由於擔(dān)心嚴(yán)格的監(jiān)管會(huì)對(duì)發(fā)展造成妨礙，因此未能同時(shí)建立起對(duì)基金業(yè)的監(jiān)管制度，給了一些人鑽空子的機(jī)會(huì)。

　　令人遺憾的是，這種思路不僅出現(xiàn)于基金領(lǐng)域，而且出現(xiàn)于包括股票、債券等各個(gè)投資品種上，今天被曝光的債市黑幕，從其手法來看與當(dāng)年的“基金黑幕”如出一轍，而其利益輸送的規(guī)模和程度都已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了“基金黑幕”，因此可以視為是“基金黑幕”的升級(jí)版。而它之所以能夠發(fā)生，同樣是證監(jiān)部門在債券市場(chǎng)發(fā)展過程中忽視了監(jiān)管所造成的。比如，對(duì)於一些機(jī)構(gòu)的“代持”放任自流，甚至將其視為業(yè)務(wù)創(chuàng)新，沒有為其建立起有效的約束制度，從而在行業(yè)內(nèi)達(dá)到了氾濫的程度，給了一些不法之徒利用機(jī)構(gòu)的債券撈取個(gè)人不法利益的機(jī)會(huì)。

　　當(dāng)然，隨著市場(chǎng)的發(fā)展，證監(jiān)部門的監(jiān)管也在進(jìn)步，特別是對(duì)基金，監(jiān)管正在加強(qiáng)。就在日前，證監(jiān)會(huì)公佈了對(duì)南方基金相關(guān)人員玩忽職守、未能履行謹(jǐn)慎勤勉義務(wù)，給投資者利益造成重大損失一事的嚴(yán)厲責(zé)罰，並責(zé)成南方基金動(dòng)用自有資金4799萬元對(duì)基金持有人進(jìn)行賠償，如此處罰力度在基金業(yè)中還是第一次。投資者希望的是，證監(jiān)部門要把這種嚴(yán)厲的態(tài)度延伸到資本市場(chǎng)的一切領(lǐng)域。債市黑幕的産生，給正在發(fā)展中的中國資本市場(chǎng)帶來了不可低估的損害。我們現(xiàn)在還不知道隨著打黑風(fēng)暴的深入，未來還有多少從事固定收益類産品業(yè)務(wù)的基金經(jīng)理等人會(huì)被風(fēng)暴刮倒。證監(jiān)部門有必要從這個(gè)事件中吸取監(jiān)管缺失的教訓(xùn)，給債市建立起嚴(yán)密的監(jiān)管制度，不再讓債市黑幕之類的惡性事件在中國資本市場(chǎng)一而再再而三地重演，對(duì)市場(chǎng)健康發(fā)展造成破壞。

　　（周俊生 作者係資深媒體人）

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