備受關(guān)注的第五屆金磚國(guó)家峰會(huì)在南非開(kāi)幕。建立金磚國(guó)家外匯儲(chǔ)備庫(kù)，是此次峰會(huì)的一項(xiàng)重要議題，有望取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　就中國(guó)而言，外匯儲(chǔ)備庫(kù)的概念並非新鮮事物。1998年亞洲金融危機(jī)之後，中國(guó)、日本、韓國(guó)與東盟共同推進(jìn)清邁協(xié)議多邊化機(jī)制，設(shè)立了亞洲的外匯儲(chǔ)備庫(kù)，並初具一定規(guī)模。而在金磚國(guó)家範(fàn)圍內(nèi)設(shè)立外匯儲(chǔ)備庫(kù)的動(dòng)向也由來(lái)已久，去年外界就曾傳出金磚國(guó)家將設(shè)立共同基金以應(yīng)對(duì)國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)外交部有關(guān)負(fù)責(zé)人此前也表示，金磚國(guó)家正在就建立外匯儲(chǔ)備庫(kù)的細(xì)節(jié)進(jìn)行具體研究。

　　分析人士認(rèn)為，金磚國(guó)家設(shè)立外匯儲(chǔ)備庫(kù)，意在織就一張金磚國(guó)家自身的金融安全網(wǎng)，共同應(yīng)對(duì)資本運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)和金融領(lǐng)域的動(dòng)蕩。

　　“在國(guó)際資本流動(dòng)加劇、發(fā)達(dá)國(guó)家頻頻實(shí)施寬鬆貨幣政策的大背景下，金磚國(guó)家共同設(shè)立外匯儲(chǔ)備庫(kù)來(lái)應(yīng)對(duì)外部衝擊，自在情理之中。”中國(guó)社科院世經(jīng)所的學(xué)者馮維江認(rèn)為，金磚國(guó)家都是區(qū)域乃至全球?qū)用婢邆湎到y(tǒng)重要性的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體，正面臨越來(lái)越劇烈的外部資本流動(dòng)衝擊；而發(fā)達(dá)國(guó)家寬鬆貨幣政策正造成全球流動(dòng)性氾濫帶來(lái)的大宗商品價(jià)格過(guò)度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，加劇了未來(lái)價(jià)格及經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的不確定性。

　　在中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)涂永紅看來(lái)，如果建立金磚國(guó)家外匯儲(chǔ)備庫(kù)，可減輕美元、歐元、日元等儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的量化寬鬆貨幣政策對(duì)五國(guó)的外部溢出效應(yīng)，同時(shí)還能對(duì)美元波動(dòng)、大宗商品定價(jià)産生影響，促使五國(guó)貨幣的外匯和衍生品市場(chǎng)快速發(fā)展。

　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣寬鬆導(dǎo)致的外溢效果，目前正在全球商品市場(chǎng)價(jià)格、跨境資金流動(dòng)、幣值穩(wěn)定等方面初步顯現(xiàn)出來(lái)，引發(fā)金磚國(guó)家和其他新興市場(chǎng)國(guó)家的擔(dān)憂。其負(fù)面效果大體表現(xiàn)在三個(gè)方面，首先是國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲所帶來(lái)的輸入性通脹壓力，增加新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家貨幣政策調(diào)控的難度；其次，金磚國(guó)家及新興經(jīng)濟(jì)體貨幣將被迫升值，出口競(jìng)爭(zhēng)力將明顯受制；另外，外部資金大舉涌入的可能性，也將給這些國(guó)家的金融市場(chǎng)埋下隱患。

　　以金磚國(guó)家中已經(jīng)建立開(kāi)放金融市場(chǎng)的巴西為例，國(guó)際資本正把巴西市場(chǎng)作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下的“掘金地”，一旦出現(xiàn)國(guó)際金融動(dòng)蕩，巴西金融資産將立即成為國(guó)際資本拋售的優(yōu)先選項(xiàng)。數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年國(guó)際資本繼續(xù)延續(xù)2011年態(tài)勢(shì)，大規(guī)模涌入巴西，埋下了未來(lái)資本大規(guī)模外逃的隱患。國(guó)際資本流動(dòng)的大進(jìn)大出可能給未來(lái)巴西經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響。

　　中國(guó)商務(wù)部研究院研究員梅新育認(rèn)為，建立金磚國(guó)家外匯儲(chǔ)備庫(kù)，將有助於穩(wěn)定中國(guó)之外金磚國(guó)家貨幣。“鋻於新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)正在快速積累，發(fā)生類似1994年墨西哥危機(jī)、1997年?yáng)|亞危機(jī)、1998年俄羅斯危機(jī)那樣的貨幣金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)上升，這一擬議中的機(jī)構(gòu)如能設(shè)立並正常運(yùn)作，屆時(shí)對(duì)抵禦風(fēng)險(xiǎn)是有利的。”

　　需要指出的是，受各國(guó)發(fā)展背景差異明顯等因素影響，金磚國(guó)家外匯儲(chǔ)備庫(kù)的建立不會(huì)一蹴而就，儲(chǔ)備庫(kù)有多大規(guī)模、各方佔(zhàn)比多少、如何使用等問(wèn)題，需要各金磚國(guó)家的不斷協(xié)商、研究和完善。

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