據(jù)英國廣播公司(BBC)報道，國際清算銀行日前表示，各國央行已經(jīng)對促進經(jīng)濟復(fù)蘇做出了足夠多的貢獻，現(xiàn)在是時候停止向市場注入資金並著手退出貨幣寬鬆政策了。

　　國際清算銀行在23日公佈的年度報告中稱，各國央行已經(jīng)盡力抵消長達六年的全球信貸危機帶來的最壞影響，但央行廉價而充裕的資金只是贏得了時間，更多的債券購買行為將阻礙全球經(jīng)濟恢復(fù)健康。

　　報告呼籲，各成員應(yīng)將注意力重新放在通脹方面，並敦促各國政府採取更多措施率先恢復(fù)實質(zhì)性增長。

　　非常規(guī)貨幣政策效力到頭

　　總部位於巴塞爾的國際清算銀行將全球主要貨幣當局納為其成員，通常被稱為“央行的央行”。該行是成功預(yù)測2008年全球金融危機的少數(shù)幾個組織之一。

　　近年來，伴隨著信貸危機的衝擊，各國央行嘗試了一系列保持資金流動性的策略，最初是降低利率，之後加入量化寬鬆，購買資産、向銀行系統(tǒng)注入大量資金。多國央行將利率維持在接近零的水準，大量買進公債，並幫助救援和修補問題重重的金融系統(tǒng)。

　　國際清算銀行認為，全球經(jīng)濟已經(jīng)“渡過此次危機的最嚴重階段”，現(xiàn)在的目標應(yīng)是“讓仍然乏力的經(jīng)濟恢復(fù)強勁而可持續(xù)的增長”。

　　該行稱，這些非常規(guī)貨幣政策有限的效力已經(jīng)到頭，震懾性政策的益處已經(jīng)在減退，而在金融市場上導(dǎo)致的扭曲卻在持續(xù)。儘管央行已給了貸款者和銀行更多時間修補財務(wù)狀況，但貨幣政策的推波助瀾讓政客拖延了財政和整體經(jīng)濟監(jiān)管方面所急需的調(diào)整。現(xiàn)在到了進行結(jié)構(gòu)改革的時候了。

　　在國際清算銀行發(fā)佈這份報告之前，美聯(lián)儲主席本·伯南克在上周表示，美聯(lián)儲可能會在今年放慢其每月850億美元的債券購買計劃，並將在2014年年中結(jié)束該計劃。這一表態(tài)引發(fā)了市場動蕩，美國國債收益率上週五觸及近兩年來的最高水準。本週該數(shù)據(jù)還將繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)，因為美國財政部準備再發(fā)售990億美元國債。

　　據(jù)路透社報道，國際清算銀行表示，如果美國國債收益率上升3個百分點，美聯(lián)儲以外債券持有者的損失將超過一萬億美元，約佔美國G D P的8%，這凸顯美國政府實施財政紀律的緊迫性。

　　不過，據(jù)《華盛頓郵報》報道，國際清算銀行同時表示，轉(zhuǎn)變政策方向?qū)⒚媾R“巨大挑戰(zhàn)”，各國央行需在過早轉(zhuǎn)變政策的風險和延遲轉(zhuǎn)變政策的風險這兩者之間權(quán)衡利弊，找到折中的方法。

　　《金融時報》稱，主要的危險是今年夏季市場波動性將不會減弱。緩慢且有控制地退出量化寬鬆政策，對於聯(lián)邦公開市場委員會的真正考驗，將是投資者的反應(yīng)以及未來幾週他們將如何利用手中的資金。

　　新興市場備受考驗

　　因市場擔憂美聯(lián)儲準備結(jié)束Q E，近期不少新興市場國家遭遇資金外流、股市暴跌、本幣貶值，從股市到債市再到外匯市場造成一波又一波的衝擊。隨著伯南克上周宣佈退出Q E的時間表，資本更是加速撤離新興市場。數(shù)據(jù)顯示，上周新興市場股票基金流出資金34億美元；全球新興市場債券指數(shù)收益率上週四跳漲至6%以上，為2012年1月來最高。

　　野村證券新興市場策略師托尼·沃爾本表示，新興市場的資金流入總和已經(jīng)規(guī)模空前，且近期的大多數(shù)資本流入增長已成為經(jīng)濟增長的一個必要條件。這在資金出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)之後將成為經(jīng)濟發(fā)展的利空因素。一旦資本流出或者資本流入停止，將會對這些國家的金融系統(tǒng)乃至實體經(jīng)濟造成一定的衝擊。

　　另據(jù)高盛預(yù)測，隨著美國貨幣政策逐漸實現(xiàn)正常化，美國的名義和實際收益匯率在今後的幾年中將會持續(xù)提升，美國利率的上行或許並不像貨幣當局所希望的“是一個逐漸的過程”，而這將給新興市場帶來更大的衝擊。有機構(gòu)甚至警告，新興市場可能成為新一波金融危機的發(fā)源地。

　　有越來越多的人擔心，一些發(fā)展中國家已經(jīng)對國際資本流入十分依賴。有分析師表示，如果新興市場拋售加深，即便是最健康的新興經(jīng)濟體，其增長也可能受到影響。

　　國際金融協(xié)會全球宏觀經(jīng)濟分析副主管費利克斯·許夫納指出，受衝擊較大的將是那些高度依靠外部融資的新興經(jīng)濟體。面對資金加速流出的現(xiàn)象，新興經(jīng)濟體仍需要採取更靈活的舉措來加以應(yīng)對。

[責任編輯： 王君飛]