創(chuàng)始人周世平也沒想到，紅嶺創(chuàng)投的“五週年慶”會如此被鎂光燈打亮，可惜是以一種頗為尷尬的形式。

　　8月28日，官網(wǎng)上的一紙公告揭露了這家老牌P2P公司正深陷困境:發(fā)放給廣州翠月紙業(yè)等4家紙張貿(mào)易商的1億元借款，因為這4家紙張貿(mào)易商涉嫌與倉庫物流合夥，利用倉單重復(fù)質(zhì)押給銀行進行騙貸，導(dǎo)致紅嶺創(chuàng)投的借款面臨極大的壞賬風(fēng)險。

　　原本脫胎於民間小額借貸形式的P2P，突然涉足動輒百萬、千萬甚至過億的大額借款業(yè)務(wù)，這不僅對P2P的風(fēng)控體系提出了“類銀行”的風(fēng)險控制要求，還帶來經(jīng)營穩(wěn)定性過於集中依賴某些公司的風(fēng)險。紅嶺創(chuàng)投不幸成為首例“觸礁”擱淺的P2P公司。

　　眼紅高服務(wù)費，

　　P2P平臺熱衷大額借款

　　截至發(fā)稿前，周世平的電話一直未有人接聽，但在機構(gòu)的數(shù)據(jù)分析中，紅嶺創(chuàng)投的危機早已若隱若現(xiàn)。《中國經(jīng)濟週刊》記者從前身是海樹P2P借貸數(shù)據(jù)監(jiān)測中心的研究機構(gòu)零壹財經(jīng)拿到的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，在紅嶺創(chuàng)投借款的人中，借款金額在100萬元以上的借款人數(shù)共有305個，佔比接近13%，而其他18家納入統(tǒng)計範(fàn)疇的P2P公司這一佔比的平均值還不足2%。

　　另一家P2P行業(yè)資訊機構(gòu)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)則顯示：自2014年3月底，紅嶺創(chuàng)投開始向某控股公司借出金額高達1億元的大額借款，目前紅嶺創(chuàng)投在償金額大於等於1000萬元的借款人已多達26個。

　　多位受訪對象告訴記者，對於哪種資金量可算作P2P大額借款，業(yè)內(nèi)暫無來自監(jiān)管機構(gòu)的明確區(qū)分，但綜合來看，達到百萬級別的借款肯定屬於大額借款的範(fàn)疇。網(wǎng)貸之家研究員孫斯寒對《中國經(jīng)濟週刊》介紹，一般只有單筆規(guī)模在當(dāng)?shù)孛咳似骄鵊DP四倍以下的貸款才可以算作小額借款，以京滬廣三地約10萬元的每人平均GDP計算，40萬元以上借款就不能視為小額借款。

　　記者從零壹財經(jīng)獲得的《中國P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書（2014）》中，將100萬元作為借款金額最高的統(tǒng)計欄目。“業(yè)內(nèi)現(xiàn)在有不少公司在做500萬元、1000萬元的大額借款業(yè)務(wù)，我個人估計佔比要超過50%，同樣一筆單子，借款金額是5萬元還是500萬元，所花的人力成本是差不多的，收的服務(wù)費卻是以借款金額作為基數(shù)，這就是背後的利益驅(qū)動。”P2P公司“愛錢進”創(chuàng)始合夥人董祺對《中國經(jīng)濟週刊》坦言，受利益驅(qū)動，很多P2P都願意涉足大額借款業(yè)務(wù)。

　　一些P2P公司甚至將身家性命“押寶”在少數(shù)大單上，或者索性整個平臺只有少量標(biāo)的，而所有標(biāo)的都是大額借款。《中國P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書（2014）》在對全國借款人數(shù)與成交額綜合排名最靠前的19家P2P公司進行分析後發(fā)現(xiàn)，有12家公司去年的借款集中程度超過了50%。

　　其中，P2P公司盛融線上去年的借款集中度高達92.25%，每人平均借款金額476.4萬元；P2P公司溫州貸的借款集中度也在90%以上，每人平均借款金額高達665.7萬元。

　　據(jù)參與該項研究的一位圈內(nèi)人士介紹，該借款集中度是以各家P2P平臺借款人金額排行榜上的前10%借款人作為樣本，計算他們的累計借款所佔公司總借款的百分比，“集中程度越高説明資産風(fēng)險越大，這是貸款理論的常識，一般即使在風(fēng)控體系更強大的銀行內(nèi)部，對單一客戶的貸款餘額和銀行凈資産的比例也不會超過10%。”該圈內(nèi)人士介紹説。

　　而部分熱衷大額借款的P2P平臺明顯超過了這條紅線。記者在P2P平臺“企易貸”官網(wǎng)上還看到，其9月2日發(fā)佈的一個推薦標(biāo)的是上海某照明電器公司補充流動資金借款，借款金額高達2700萬元。該公司從8月25日起一連發(fā)佈了3個房地産相關(guān)的融資標(biāo)的，最低借款金額也有2200萬元，最高更是達到了5000萬元。但公司實際運營方鐳馳（上海）投資管理有限公司的註冊資本金只有5080萬元人民幣。

　　2013年3月才上線的“愛投資”則陸續(xù)發(fā)佈了多達170個1000萬元以上的融資項目，官網(wǎng)顯示其運營方安投融（北京）網(wǎng)路科技有限公司註冊資本金只有1500萬元。

　　紅嶺創(chuàng)投“踩雷” 最大損失1億元

　　對於P2P熱衷大額借款的現(xiàn)象，孫斯寒對《中國經(jīng)濟週刊》坦言，其風(fēng)險主要體現(xiàn)在抵押物層面：“大額借款雖然有貨物質(zhì)押，但貨物等動産受市場價格變動影響大，風(fēng)險很難控制，不像商鋪、房産只要控制好抵押率就可以了，貨物在市面上比較難掌控抵押率。”

　　“如果是做小額借款業(yè)務(wù)，車貸、房貸比較容易通過房管所、車管所渠道查實，不需要借款人提供其他抵押物，P2P平臺只需要綜合判斷他的還款能力和還款意願就可以了，但是如果是大額借款，就對抵押物的真實性考核要求非常高，而目前中國的抵押物市場還非常混亂。”董祺則解釋説。

　　風(fēng)口浪尖上的紅嶺創(chuàng)投無疑成了前車之鑒，而現(xiàn)在不得不為壞賬“兜底”。根據(jù)公告的説法，廣州紙業(yè)融資項目牽涉的4家公司借款額都在2000萬元至3000萬元之間，係“企業(yè)與倉庫物流合夥犯罪，將貨物重復(fù)抵押給銀行進行騙貸”，由於抵押倉庫貨物現(xiàn)已被法院查封，公司估算的最大可能損失是1億元本金加上利息。

　　而因為承諾對客戶墊付本息，該事件也將直接衝擊紅嶺創(chuàng)投利潤，按最大可能損失以及公司目前5000萬股本計算，公司的每股收益或?qū)⒂绊?元，可能成為一筆昂貴的“學(xué)費”。

　　“我們國家的徵信體系本身還不完善，就算是小額借款，許多平臺也只能承擔(dān)繁重的線下盡職調(diào)查任務(wù)，從收集信用數(shù)據(jù)開始，經(jīng)歷初審、終審、複合多個環(huán)節(jié)來確定借款人的信用狀況，這種人工調(diào)查的成本佔到全部運營費用的50%以上。”上海一家P2P公司CEO石磊（化名）告訴《中國經(jīng)濟週刊》。在任職P2P公司前，石磊曾在保險公司和股份制銀行信貸部門工作多年。

　　“現(xiàn)在和銀行比，P2P的信貸技術(shù)不足還是很明顯的，所以壞賬率不低，業(yè)內(nèi)比較普遍的流行措辭是壞賬率介於2%~3%，但是常見的壞賬率可能在5%~8%之間，超過10%的也不少見。”石磊如是説。

　　雖然紅嶺創(chuàng)投自己在公告中強調(diào)“風(fēng)控方面未發(fā)現(xiàn)制度漏洞”，但業(yè)內(nèi)的反饋並不樂觀。董祺對《中國經(jīng)濟週刊》分析稱：“因為P2P網(wǎng)貸的利率高出銀行貸款，所以有大額資金需求的企業(yè)肯定傾向於先從銀行借錢，但這種貸款比較難查，資訊不公開，很多企業(yè)詳情查不到，抵押物的資訊查不到，比如倉單這樣的抵押物甚至沒有法定的手續(xù)。”

　　“如果是大額借款，還可能存在虛假融資的情況，因為P2P平臺很難做好貸前審查和貸後跟蹤的工作。”石磊解釋道。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》報道，目前，紅嶺創(chuàng)投約有7000余萬風(fēng)險準(zhǔn)備金、5000萬自有資金，在墊付1億余元之後，預(yù)計流動資金不超過2000萬元。而當(dāng)下整個P2P行業(yè)盛行大額借款之風(fēng)，如何避免出現(xiàn)下一個“紅嶺創(chuàng)投”，有待P2P行業(yè)深思。

　　（實習(xí)生張文靜對此文亦有貢獻）

　　什麼是P2P網(wǎng)路借貸？

　　P2P是英文peer to peer的縮寫，意即“個人對個人”。其模式為：網(wǎng)貸公司提供平臺，由借貸雙方自由競價，撮合成交。資金借出人獲取利息收益，並承擔(dān)風(fēng)險；資金借入人到期還本付息，網(wǎng)貸公司收取仲介服務(wù)費。

　　紅嶺創(chuàng)投宣佈出現(xiàn)1億壞賬

　　紅嶺創(chuàng)投1億壞賬借貸方為廣州四家紙業(yè)公司:

　　廣州翠月紙業(yè)、廣州琳烽信紙業(yè)、廣州鳴瑞貿(mào)易、廣州金山聯(lián)紙業(yè)

　　四家公司分別在紅嶺創(chuàng)投借貸3000萬、2500萬、2500萬、2000萬。這四個借貸項目涉及投資人達4567人，每人平均投資金額為2.19萬。這四單項目將於今年9~11月到期，紅嶺創(chuàng)投擬於到期當(dāng)月提前墊付。

　　紅嶺創(chuàng)投所在的深圳市，今年以來，已出現(xiàn)22家P2P平臺跑路、詐騙或歇業(yè)，涉及金額超過2億元，涉及人群4500人左右。