曾幾何時(shí)，超高外匯儲(chǔ)備被國人視為驕傲，但近年來，關(guān)於中國超高外匯儲(chǔ)備超過正常外儲(chǔ)所需規(guī)模、將對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來不利影響的擔(dān)憂日漸增多。昨日，匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌對羊城晚報(bào)記者表示，與此前《政府工作報(bào)告》中強(qiáng)調(diào)推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目兌換的政策取向一致，未來藏匯於民將是大方向。

　　外儲(chǔ)破4萬億指日可待

　　中國的外匯儲(chǔ)備究竟已經(jīng)到了多大的體量？據(jù)央行最新的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年3月末，我國外匯儲(chǔ)備已達(dá)3.95萬億美元，離突破四萬億僅一步之遙。

　　記者翻查外匯局公佈的歷年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，1950年建國初期，我國的外匯儲(chǔ)備僅1.57億美元，而到了2013年末這一數(shù)字已經(jīng)高達(dá)3.8萬億美元，幾十年間增長超過25000倍。細(xì)看各年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，自1994年以來，我國的外儲(chǔ)開始迅猛增長，並在2006年2月底餘額達(dá)8537億美元，首次超過日本躍居第一併保持至今，同年10月底，中國外儲(chǔ)首次突破1萬億美元的關(guān)口。

　　“當(dāng)前我國外匯的增長主要來源於雙順差”，昨日匯豐銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌在接受羊城晚報(bào)記者採訪時(shí)表示，由於貿(mào)易項(xiàng)目順差以及資本長期的凈流入，我國的外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持著高速增長。同時(shí)，此前人民幣的單邊升值讓國內(nèi)結(jié)匯意願(yuàn)增強(qiáng)，居民和企業(yè)也不願(yuàn)意持有外匯。

　　高外匯儲(chǔ)備緣何成負(fù)擔(dān)？

　　曾幾何時(shí)，較高的外匯儲(chǔ)備一直被國人津津樂道，認(rèn)為有利於中國在國際金融危機(jī)前維持本國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。“事實(shí)上，中國外匯儲(chǔ)備體量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了正常外匯儲(chǔ)備所需的規(guī)模”，屈宏斌表示，這幾乎已經(jīng)成為了學(xué)界和業(yè)界的共識。

　　高外匯儲(chǔ)備到底會(huì)帶來怎樣的影響？“兌換成本國貨幣影響通貨膨脹就是一方面”，昨日，招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮對羊城晚報(bào)記者表示，高外匯儲(chǔ)備將給國內(nèi)流動(dòng)性管理和通脹管理帶來負(fù)面影響。此外，之所以説高外匯儲(chǔ)備是負(fù)擔(dān)，就在於當(dāng)前外匯增值保值的渠道有限。

　　此前，著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危在其一本著作中表示，當(dāng)前中國外匯儲(chǔ)備中近40%的資産是以美國國債形式持有。一旦匯率出現(xiàn)大幅波動(dòng)，就意味著債務(wù)資産的縮水。而隨著2005年以來人民幣對美元匯率保持年均近2.4%升值速度，每年中國持有的美國國債縮水就近140.6億美元。

　　不過劉東亮也表示，當(dāng)前來看，國際上確實(shí)沒有比美國國債更加安全更穩(wěn)定的投資産品。

　　外匯儲(chǔ)備減速將考驗(yàn)央行

　　屈宏斌認(rèn)為，鉅額外匯儲(chǔ)備意味著中國需要進(jìn)一步開多渠道，鼓勵(lì)民間對外投資，讓包括企業(yè)、個(gè)人在內(nèi)的民間投資便利化，“説到底就是應(yīng)該鼓勵(lì)藏匯於民”。

　　面對近4萬億的高外匯儲(chǔ)備，一旦增速降低會(huì)給國內(nèi)帶來怎樣的影響呢？劉東亮認(rèn)為，如果外匯儲(chǔ)備增長幅度放緩，外匯佔(zhàn)款將縮水。作為國內(nèi)流動(dòng)性重要來源的外匯佔(zhàn)款減少，將使得央行的政策調(diào)整面臨考驗(yàn)。“要求央行對流動(dòng)性採取不同以往的操作”，劉東亮認(rèn)為短期頻繁的公開市場操作甚至是進(jìn)入國債市場進(jìn)行債券買賣，都將成為央行未來的選擇。

　　短期內(nèi)，如果僅僅是外匯儲(chǔ)備增速降下來，“相當(dāng)於人民幣結(jié)匯壓力變小，相對的人民幣升值的壓力也會(huì)變小”，劉東亮表示，只有外匯儲(chǔ)備數(shù)額絕對值急劇下降，才意味著大規(guī)模的資本流出，“這應(yīng)該是各方都不願(yuàn)意看到的。不過發(fā)生這種情況的可能性極小。”(記者戴曼曼)