近期房地産上市公司接連發(fā)佈停牌公告引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。雖然監(jiān)管部門否認(rèn)房地産再融資放開，不過，上海投行人士昨日向《金證券》記者透露，“已有投行朋友開始忙碌房地産企業(yè)再融資項(xiàng)目，不過，融資的方式均不是以地産業(yè)務(wù)為主，而是通過資産注入增發(fā)股份。”上述投行人士強(qiáng)調(diào)，這次再融資放開並非只針對(duì)房地産企業(yè)，監(jiān)管部門希望最大程度上利用好存量資金，而不是一味動(dòng)用銀行資金。

　　有預(yù)案公司先受益

　　《金證券》記者注意到，從7月4日至7月7日，共有宋都股份、金豐投資、新湖中寶、迪馬股份和中弘股份5家涉房上市公司公告重大事項(xiàng)並停牌。

　　“這些公司在2012年的銷售增速均在30%以上，而凈負(fù)債率在80%，由於負(fù)債水準(zhǔn)較高，涉房企業(yè)不得不加快融資步伐。”上海投行人士透露：“據(jù)我們了解，這些公司已經(jīng)有投行介入再融資項(xiàng)目，主要是以資産注入的方式進(jìn)行融資。”

　　比如迪馬股份，2010年4月，公司曾啟動(dòng)定向增發(fā)，擬以6.73元／股的價(jià)格向包括其控股股東在內(nèi)的5家特定對(duì)象發(fā)行不超過6.5億股股份，以收購其總計(jì)持有的預(yù)估值約為43億元的房地産資産。

　　2012年6月，迪馬股份再次啟動(dòng)重組，目標(biāo)瞄準(zhǔn)了大股東旗下的礦業(yè)資産。但是，最終東銀集團(tuán)將礦産注入江淮動(dòng)力。

　　此外，像新湖中寶，上述投行人士稱，“據(jù)我了解，主要還是注入礦産資源，同樣是以非房地産項(xiàng)目來爭(zhēng)取資金。”

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年以來已上報(bào)過增發(fā)、配股預(yù)案、具有再融資意願(yuàn)的地産公司共有41家，但只有8家通過，有26家已停止實(shí)施。

　　債券融資易過關(guān)

　　雖然多家房産上市公司已經(jīng)開始幕後忙碌再融資，不過，上述投行人士稱，如果再融資開閘，債權(quán)融資應(yīng)當(dāng)是先行一步。

　　《金證券》記者注意到，在停牌的房地産公司裏，鐵嶺新城和長春經(jīng)開已經(jīng)公告?zhèn)l(fā)行預(yù)案。而統(tǒng)計(jì)後，記者發(fā)現(xiàn)，從2010年至今，共有17家房地産上市公司董事會(huì)通過了債券融預(yù)案，僅首開、金融街、黑牡丹和美都控股等5家公司成功發(fā)行。值得關(guān)注的是，目前股東大會(huì)通過但尚未實(shí)施的債權(quán)預(yù)案涉及眾多房企，比如，保利地産中期票據(jù)40億元；海泰發(fā)展短期融資券6億元；雲(yún)南城投11億元；首開股份定向工具30億元，中期票據(jù)43億元，公司債35億元；棲霞建設(shè)中期票據(jù)17億元；迪馬股份中期票據(jù)2億元；浦東金橋公司債12億元；城投控股定向工具25億元；信達(dá)地産中期票據(jù)20億元；世茂股份定向工具70億元，公司債10億元等，均已通過股東會(huì)審核。

　　上海一家基金公司研究員指出，如果再融資放開，前期債券融資預(yù)案已經(jīng)董事會(huì)、股東大會(huì)通過的、正等待審核的公司有望最先受益，這些公司主要是首開、鐵嶺新城、陸家嘴、世茂、雲(yún)南城投、長春經(jīng)開、海泰、保利等。

　　直接融資利好房企

　　不過，對(duì)於這次可能放開的地産再融資政策，上述投行人士對(duì)《金證券》強(qiáng)調(diào)，並非針對(duì)房地産企業(yè)，而是希望調(diào)動(dòng)社會(huì)上的存量資金。

　　他直言，“資金緊缺的房企此前借貸成本高，無論是股權(quán)融資還是借信託、資管發(fā)行産品募集資金都已達(dá)到高峰或者上限。比如新湖中寶，大股東新湖集團(tuán)持有公司56.49%的股份，但用於質(zhì)押的比例已經(jīng)高達(dá)52%。而借助信託融資的成本高達(dá)14%左右，借助銀行通道發(fā)行的資管産品融資成本也在9%左右，為什麼不放開市場(chǎng)化的渠道，讓企業(yè)正常融資呢？”

　　上述基金公司研究員提供的資料顯示，不少券商認(rèn)為，在清理信貸空轉(zhuǎn)、金融降低杠桿的同時(shí)，放開資本市場(chǎng)直接融資的通道，維持行業(yè)的資金穩(wěn)定，防範(fàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，符合讓金融支援實(shí)體經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向。另外，放開房地産企業(yè)再融資，有利於企業(yè)獲得更快的發(fā)展能力，從而通過增加供給，達(dá)到抑制房價(jià)過快上漲的效果。

　　基金公司研究員認(rèn)為，在七八月份銷售缺乏亮點(diǎn)、而龍頭公司估值僅有7倍左右的情況下，與再融資相關(guān)的事件性衝擊可能成為地産股股價(jià)表現(xiàn)的主要催化劑。記者 史亮

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