央行年內(nèi)第三次降準(zhǔn)落地 專(zhuān)家預(yù)計(jì)降息空間也將打開(kāi)

　　主持人陳煒：近日，國(guó)務(wù)院金融委在一週之內(nèi)兩次強(qiáng)調(diào)要“加大逆週期調(diào)節(jié)力度”，在業(yè)界看來(lái)，宏觀政策正在加力穩(wěn)增長(zhǎng)，逆週期調(diào)節(jié)將成為下半年貨幣政策的主要方向。今日，本報(bào)聚焦逆週期調(diào)節(jié)加碼，進(jìn)行相關(guān)採(cǎi)訪(fǎng)和解讀。

　　本報(bào)記者 劉 琪

　　9月4日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出要“及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具”。當(dāng)市場(chǎng)還在預(yù)測(cè)降準(zhǔn)何時(shí)落地時(shí)，9月6日，央行發(fā)佈消息稱(chēng)，決定於9月16日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。

　　此次降準(zhǔn)，一是全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，二是再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，及時(shí)進(jìn)行普遍降準(zhǔn)，可以有效降低銀行資金成本，引導(dǎo)銀行在新的LPR機(jī)制下縮減點(diǎn)差，從而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，預(yù)計(jì)在9月20日LPR一年期報(bào)價(jià)利率會(huì)下降5個(gè)bp至4.2%。

　　志開(kāi)投資首席策略師劉威認(rèn)為，當(dāng)前實(shí)施降準(zhǔn)符合市場(chǎng)預(yù)期，也是貫徹落實(shí)國(guó)常會(huì)精神的具體舉措。最近一段時(shí)間以來(lái)A股利好不斷，本次降準(zhǔn)為市場(chǎng)提供相對(duì)寬鬆的流動(dòng)性環(huán)境，利好非銀金融和部分藍(lán)籌股。

　　從本次降準(zhǔn)的時(shí)間來(lái)看，也符合2017年以來(lái)國(guó)常會(huì)定調(diào)隨後央行快速推出具體降準(zhǔn)政策的慣例。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，2017年9月28日國(guó)常會(huì)定調(diào)降準(zhǔn)，9月30日央行宣佈普惠金融降準(zhǔn)；2018年6月20日國(guó)常會(huì)提出定向降準(zhǔn)，6月24日央行宣佈定向降準(zhǔn)。

　　值得一提的是，此次降準(zhǔn)採(cǎi)取的是全面降準(zhǔn)加定向降準(zhǔn)的組合形式。同時(shí)，這也是2019年以來(lái)央行實(shí)施的第三輪降準(zhǔn)，前兩輪分別為全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)。具體來(lái)看，今年1月4日，央行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中，在1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。5月6日，央行宣佈，從5月15日開(kāi)始，對(duì)聚焦當(dāng)?shù)亍⒎?wù)縣域的中小銀行，實(shí)行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率。約有1000家縣域農(nóng)商行可以享受該項(xiàng)優(yōu)惠政策，釋放長(zhǎng)期資金約2800億元，全部用於發(fā)放民營(yíng)和小微企業(yè)貸款。這2800億元長(zhǎng)期資金已分別在5月15日、6月17日、7月15日分三次調(diào)整到位。

　　降準(zhǔn)來(lái)了，降息還會(huì)遠(yuǎn)嗎？中信證券固收首席分析師明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者採(cǎi)訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，當(dāng)前雖然加速推進(jìn)了貸款利率市場(chǎng)化改革，但首次報(bào)價(jià)LPR下行幅度過(guò)小，並沒(méi)能反映2018年以來(lái)歷次降準(zhǔn)後資金成本的下行效果，似乎資金端的壓力仍然弱于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的走闊。這種情況下，降準(zhǔn)來(lái)引導(dǎo)LPR下行仍然存在一定效果衰減，而降息則能實(shí)現(xiàn)LPR相應(yīng)幅度的下行。因此要通過(guò)引導(dǎo)LPR下行來(lái)降低實(shí)際利率水準(zhǔn)，而LPR下行的空間仍然需要降息等落地才能打開(kāi)。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)再次降息在望，國(guó)內(nèi)降息空間也打開(kāi)”，明明表示，當(dāng)前中美政策利率利差和中美10年國(guó)債利差均在走闊，這也給國(guó)內(nèi)降息打開(kāi)空間，若美聯(lián)儲(chǔ)9月份繼續(xù)降息，則央行選擇降息的概率將明顯增大。(證券日?qǐng)?bào))