金融支援實體經(jīng)濟(jì)力度明顯增強(qiáng)
4月12日,中國人民銀行發(fā)佈的一季度金融數(shù)據(jù)大幅超出市場預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示,3月末,廣義貨幣(M2)餘額188.94萬億元,同比增長8.6%,創(chuàng)下近13個月的新高,增速分別比上月末和上年同期高0.6個和0.4個百分點。一季度社會融資規(guī)模增量累計為8.18萬億元,比上年同期多2.34萬億元。
數(shù)據(jù)發(fā)佈前,市場就預(yù)計金融數(shù)據(jù)將有所反彈,但數(shù)據(jù)反彈的力度明顯超出市場預(yù)期。“總的來看,社融增速逐漸企穩(wěn)回升,市場流動性較為充裕,居民部門和企業(yè)部門信貸都有改善,金融支援實體經(jīng)濟(jì)力度增強(qiáng)。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示,新增人民幣貸款明顯超出預(yù)期。
央行公佈的數(shù)據(jù)顯示,一季度人民幣貸款增加5.81萬億元。其中,3月份,人民幣貸款增加1.69萬億元,同比多增5777億元。
溫彬認(rèn)為,一般來説,3月新增人民幣貸款通常較2月有所增加,2016年至2018年2月新增人民幣貸款平均為9120億元、3月新增人民幣貸款平均為1.17萬億元。而今年3月人民幣貸款增加1.69萬億元,雖存在一定季節(jié)性回升因素,但明顯高於歷史同期。
不僅人民幣貸款明顯多增,M2增速更創(chuàng)下13個月以來的新高。交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示,M2明顯反彈除信貸超預(yù)期增長的因素外,還與宏觀流動性處於適度充裕的水準(zhǔn)有關(guān),市場對於央行未來貨幣政策進(jìn)一步往偏松調(diào)整的預(yù)期較為明確。在預(yù)期偏松的流動性環(huán)境下,金融機(jī)構(gòu)資産端配置積極性越來越高,信用創(chuàng)造的能力更強(qiáng)。
年初市場較為關(guān)注的狹義貨幣(M1)指標(biāo)反彈幅度也不小。數(shù)據(jù)顯示,3月末,M1餘額同比增長4.6%,增速比上月末高2.6個百分點。陳冀預(yù)計,M1與M2增速可能繼續(xù)回升。
一季度金融數(shù)據(jù)中,另一大亮點是企業(yè)融資的改善。一方面,企業(yè)部門中長期貸款超預(yù)期增長,另一方面,企業(yè)債券融資有所回升。
數(shù)據(jù)顯示,一季度非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加4.48萬億元,其中,短期貸款增加1.05萬億元,中長期貸款增加2.57萬億元。一季度企業(yè)債券凈融資9071億元,同比多3801億元。
陳冀表示,從信貸投向結(jié)構(gòu)看,一季度新增5.81萬億元貸款中,有2.57萬億元投向企業(yè)部門的中長期貸款、1.38萬億元投向居民部門中長期貸款。一季度流向企業(yè)部門的信貸融資佔比達(dá)到77.1%,較去年同期的61.6%大幅提升,表明今年信貸支援實體經(jīng)濟(jì)的力度明顯增強(qiáng)。
“企業(yè)端的數(shù)據(jù)表現(xiàn)出色,是過往一系列逆週期調(diào)節(jié)政策落地見效、融資擴(kuò)張的約束減少的結(jié)果。”聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖認(rèn)為,首先,今年財政支出發(fā)力更早,Wind統(tǒng)計顯示,一季度地方債凈融資已超過1.2萬億元,較2018年同期增長1萬億元左右;其次,央行的貨幣政策在一定程度上降低了銀行支援實體經(jīng)濟(jì)的後顧之憂,先是通過定向降準(zhǔn)給銀行釋放穩(wěn)定的長期資金,幫助銀行降低負(fù)債成本,補(bǔ)充負(fù)債,再推出央行票據(jù)互換(CBS)幫助銀行解決資本金問題,又放寬了對普惠金融、小微企業(yè)的不良容忍度,緩解了監(jiān)管壓力。
陳冀表示,一季度金融數(shù)據(jù)表明,當(dāng)前的融資主要仍由一些信用風(fēng)險較低的融資需求支撐,大量融資集中在低成本融資渠道也是當(dāng)前融資結(jié)構(gòu)的一個不足,在“增信用”方面,中小企業(yè)融資需求和融資成本等的改善空間依然很大。
溫彬認(rèn)為,下一階段,貨幣政策仍將保持鬆緊適度的穩(wěn)健基調(diào)。在融資規(guī)模“量”改善的情況下,宜更加關(guān)注政策傳導(dǎo)的通暢性和“價”的合理,不斷推進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)融資成本降低。(經(jīng)濟(jì)日報婷婷色婷婷开心五月