當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)的基本態(tài)勢(shì)。從金融領(lǐng)域看，積極實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，市場(chǎng)流動(dòng)性總體上合理充裕，人民幣匯率彈性增強(qiáng)並保持基本穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)性去杠桿穩(wěn)步推進(jìn)，部分機(jī)構(gòu)前期盲目擴(kuò)張行為明顯收斂。

　　應(yīng)當(dāng)看到，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處於新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段。必須處理好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的平衡，聚焦進(jìn)一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在實(shí)施穩(wěn)健中性貨幣政策、增強(qiáng)微觀主體活力和發(fā)揮好資本市場(chǎng)功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體良性迴圈。

　　把好貨幣供給的總閘門

　　貨幣政策調(diào)整需要充分考慮國(guó)際環(huán)境、國(guó)內(nèi)形勢(shì)、流動(dòng)性穩(wěn)定及防控風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)因素，在這一過程中，強(qiáng)調(diào)漸進(jìn)調(diào)整，而不是跳躍式的變化，十分重要。事實(shí)上，通過漸進(jìn)調(diào)整，目前我國(guó)穩(wěn)健中性的貨幣政策在充分考慮國(guó)內(nèi)外環(huán)境的情況下，充分突出了維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定及防控金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　11月9日，央行發(fā)佈了《2018年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2018年以來，廣義貨幣供應(yīng)量M2增速保持在8%以上，9月末M2餘額同比增長(zhǎng)8.3%；人民幣貸款餘額同比增長(zhǎng)13.2%，比年初增加13.1萬億元，同比多增2.0萬億元，比2017年全年同比多增的8782億元大幅增加；社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)10.6%。

　　銀行體系流動(dòng)性合理充裕，商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)優(yōu)化，貨幣市場(chǎng)利率中樞整體下行……穩(wěn)健中性的貨幣政策取得了較好成效。下一階段，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，把好貨幣供給的總閘門，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，為高品質(zhì)發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　疏通信貸政策傳導(dǎo)機(jī)制

　　增強(qiáng)微觀主體活力，需要為企業(yè)提供適宜發(fā)展的貨幣政策和金融市場(chǎng)環(huán)境。受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)複雜多變等多重因素影響，今年以來部分民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)和融資困難，部分企業(yè)資金面較為緊張。為增加金融機(jī)構(gòu)支援小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期的資金，央行在今年的1月、4月、7月和10月，先後四次實(shí)施定向降準(zhǔn)，向市場(chǎng)凈釋放資金約2.3萬億元。

　　同時(shí)，央行也在多措並舉降低民營(yíng)企業(yè)融資成本，督促金融機(jī)構(gòu)減免服務(wù)收費(fèi)、優(yōu)化服務(wù)流程、差異化制定貸款利率下降目標(biāo)。截至三季度末，18家主要商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)平均利率6.23%，較一季度下降約0.7個(gè)百分點(diǎn)，城市商業(yè)銀行、農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)分別降低了0.28和0.85個(gè)百分點(diǎn)，微眾銀行等網(wǎng)際網(wǎng)路銀行對(duì)小微企業(yè)的平均利率下降了1個(gè)百分點(diǎn)。

　　越來越多的企業(yè)資金面正有所改善。相關(guān)部門已經(jīng)出臺(tái)了很多支援民營(yíng)和小微企業(yè)融資的政策，關(guān)鍵是如何將這些落實(shí)到位。這就要求，相關(guān)部門要進(jìn)一步疏通貨幣信貸政策的傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮“幾家抬”的政策合力，調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行積極性，層層壓實(shí)責(zé)任，建立長(zhǎng)效的融資機(jī)制安排，打通政策傳導(dǎo)的“最後一公里”。

　　發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能

　　資本市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度高，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期影響大，對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)金融、穩(wěn)預(yù)期發(fā)揮著關(guān)鍵作用。應(yīng)當(dāng)看到，資本市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，由於參與主體眾多、制度建設(shè)尚未完善等原因，曾經(jīng)飽受市場(chǎng)亂象困擾。然而，在從嚴(yán)監(jiān)管的邏輯下，市場(chǎng)亂象正在被重拳打擊，市場(chǎng)生態(tài)正在重塑凈化。

　　在治理市場(chǎng)亂象的同時(shí)，不斷補(bǔ)齊監(jiān)管短板，完善制度安排，才能從根源上遏制風(fēng)險(xiǎn)，夯實(shí)A股穩(wěn)健運(yùn)作基礎(chǔ)。修訂上市公司重大資産重組管理辦法，完善上市公司停復(fù)牌規(guī)則，完善減持制度，出臺(tái)投資者適當(dāng)性辦法……證監(jiān)會(huì)推出了一系列重大改革舉措，使資本市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)作的基礎(chǔ)不斷鞏固。

　　當(dāng)然，資本市場(chǎng)距離“融資功能完備、基礎(chǔ)制度紮實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)”的要求還有差距。資本市場(chǎng)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道和對(duì)外開放的窗口，搞好資本市場(chǎng)改革，發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，意義深遠(yuǎn)、責(zé)任重大。當(dāng)前和今後一段時(shí)期，要努力把各項(xiàng)政策措施落到實(shí)處，以維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 年巍）