經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京11月4日訊 （記者 溫濟(jì)聰）11月1日，在北京召開(kāi)的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上，習(xí)近平總書(shū)記表示，對(duì)有股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)企業(yè)，有關(guān)方面和地方要抓緊研究採(cǎi)取特殊措施，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，避免發(fā)生企業(yè)所有權(quán)轉(zhuǎn)移等問(wèn)題。

　　股權(quán)質(zhì)押交易定位於解決中小型、創(chuàng)業(yè)型上市公司股東融資難的問(wèn)題，目前，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)雖然總體可控，但仍不容忽視。除了加快落實(shí)相關(guān)部門的各項(xiàng)紓困舉措，還要多措並舉加快從源頭上化解中小企業(yè)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)事關(guān)財(cái)務(wù)成本及資金鏈

　　股權(quán)質(zhì)押，屬於一種權(quán)利質(zhì)押，是出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)議約定，出質(zhì)人以持有的股份作為質(zhì)押物，當(dāng)債務(wù)人到期不能如約履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人可就股份折價(jià)受償，或?qū)⒃摴煞莩鍪蹃K優(yōu)先受償?shù)囊环N擔(dān)保方式。

　　截至10月末，A股滬深兩市上市公司參與股權(quán)質(zhì)押的約3500家，佔(zhàn)上市公司總數(shù)超過(guò)97%，幾乎所有中小民營(yíng)上市公司均參與了股權(quán)質(zhì)押，目前股權(quán)質(zhì)押數(shù)量佔(zhàn)總股本的比重接近10%，市值超過(guò)6萬(wàn)億元，佔(zhàn)兩市市值超過(guò)10%。

　　記者走訪調(diào)研多家民營(yíng)上市公司發(fā)現(xiàn)，雖然股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但也存在一定潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　神州高鐵董事長(zhǎng)王志全告訴記者，該公司大股東目前不存在股票質(zhì)押平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，但公司股權(quán)比較分散，不少持股在0.5%至5%的股東存在比較大的資金壓力，少數(shù)信託産品的平倉(cāng)可能對(duì)股價(jià)形成負(fù)面影響。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前股權(quán)質(zhì)押具有以下風(fēng)險(xiǎn)：第一，增加了部分企業(yè)額外財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。一家中型券商研究所所長(zhǎng)表示，股權(quán)質(zhì)押的主要風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)在於股權(quán)與其他不動(dòng)産、動(dòng)産及權(quán)利相比，其價(jià)值具有較大的波動(dòng)性，因此股權(quán)質(zhì)押的擔(dān)保功能具有相對(duì)不穩(wěn)定性。在股權(quán)貶值時(shí)，股權(quán)擔(dān)保利益便會(huì)受到影響；同時(shí)出質(zhì)人因喪失了對(duì)設(shè)質(zhì)股權(quán)憑證的佔(zhàn)有，在股權(quán)貶值時(shí)難以及時(shí)採(cǎi)取救濟(jì)措施。

　　第二，股權(quán)質(zhì)押會(huì)影響中小企業(yè)融資成本。“當(dāng)中小企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)時(shí)，其與銀行等金融機(jī)構(gòu)的質(zhì)押及其他融資行為會(huì)受到影響，而與銀行或其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的間接融資往往是中小企業(yè)主要的融資方式，意味著一個(gè)與公司自身經(jīng)營(yíng)相關(guān)性相對(duì)較弱的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)的爆發(fā)會(huì)施壓影響到中小企業(yè)的主要融資渠道上，提高其融資成本，進(jìn)而影響其資金鏈。”北京理工大學(xué)資訊披露與公司治理研究中心副主任張永冀説。

　　舉措密集有力助企業(yè)解困

　　近年來(lái)，一些民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中遇到不少困難和問(wèn)題，有的民營(yíng)企業(yè)家形容遇到了“三座大山”：市場(chǎng)的冰山、融資的高山和轉(zhuǎn)型的火山。針對(duì)“融資的高山”，近期，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門相繼推動(dòng)設(shè)立紓困基金、資管計(jì)劃、險(xiǎn)資專項(xiàng)産品，幫助有發(fā)展前景但暫時(shí)陷入經(jīng)營(yíng)困境的民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)紓解股權(quán)質(zhì)押困境。

　　中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清表示，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要科學(xué)合理地做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，在質(zhì)押品觸及止損線時(shí)，質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)綜合評(píng)估出質(zhì)人實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)和未來(lái)發(fā)展前景等因素，採(cǎi)取恰當(dāng)方式穩(wěn)妥處理。要充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資優(yōu)勢(shì)，加大保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。允許保險(xiǎn)資金設(shè)立專項(xiàng)産品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管。

　　上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，為紓困專項(xiàng)債建立審核綠色通道，同時(shí)建立健全高收益?zhèn)⒐蓚Y(jié)合産品的制度安排，完善債券市場(chǎng)配套制度安排，更好地發(fā)揮深化交易所債券市場(chǎng)直接融資功能，助力民營(yíng)企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

　　完善機(jī)制，從源頭化解風(fēng)險(xiǎn)

　　近來(lái)，一些民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中遇到市場(chǎng)、融資、轉(zhuǎn)型等方面的困難和問(wèn)題。這些困難是發(fā)展中的困難、前進(jìn)中的問(wèn)題、成長(zhǎng)中的煩惱，需要在發(fā)展中得到解決。那麼，如何破解中小企業(yè)融資瓶頸？業(yè)內(nèi)人士提出，當(dāng)前，除了加快落實(shí)相關(guān)部門的各項(xiàng)紓困舉措，還要多措並舉，加快從源頭上化解中小企業(yè)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

　　首先，用市場(chǎng)機(jī)制化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)尤為必要。“一方面，股票質(zhì)押的爆倉(cāng)和違約均屬於市場(chǎng)行為，政府所需做好的是制定遊戲規(guī)則和加強(qiáng)監(jiān)管；另一方面，股票質(zhì)押多見(jiàn)於使用高杠桿的上市公司，對(duì)於那些落後産能行業(yè)的企業(yè)，不應(yīng)一味支援，要充分發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)化作用，讓市場(chǎng)來(lái)決定是否應(yīng)進(jìn)行資金支援。”張永冀表示。

　　其次，為了化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，避免發(fā)生企業(yè)所有權(quán)轉(zhuǎn)移等問(wèn)題，當(dāng)前亟需健全上市公司治理結(jié)構(gòu)、完善資本市場(chǎng)監(jiān)管制度和投資者保護(hù)機(jī)制。張永冀認(rèn)為，部分企業(yè)股權(quán)質(zhì)押後，股權(quán)質(zhì)押人並沒(méi)有把資金用於經(jīng)營(yíng)，而是挪為他用，所以規(guī)範(fàn)股權(quán)質(zhì)押資金使用的透明度非常必要，股權(quán)制衡有助於強(qiáng)化高管對(duì)大股東侵佔(zhàn)上市公司利益行為的監(jiān)督，緩解大股東與中小股東的利益衝突。

　　再次，完善銀行與中小企業(yè)間的擔(dān)保機(jī)制也是化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。匯研匯語(yǔ)資産管理公司CEO張強(qiáng)表示，銀行機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)提供貸款都較為謹(jǐn)慎，主要原因是小企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，對(duì)銀行的資産品質(zhì)會(huì)産生諸多不利影響。關(guān)鍵是在銀行和企業(yè)之間缺少有效的擔(dān)保單位，難以形成健全的擔(dān)保機(jī)制，可見(jiàn)增強(qiáng)中小企業(yè)信用等級(jí)，完善銀行與中小企業(yè)間的擔(dān)保機(jī)制是化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的一條有效途徑，這需要國(guó)家有關(guān)部門的引導(dǎo)和建設(shè)。