財(cái)經(jīng)觀察：歐洲央行今年料難改變超寬鬆貨幣政策
新華社法蘭克福1月25日電 財(cái)經(jīng)觀察:歐洲央行今年料難改變超寬鬆貨幣政策
新華社記者邵莉
歐洲中央銀行25日舉行的2018年首次貨幣政策會(huì)議延續(xù)了此前貨幣政策立場(chǎng),超低利率水準(zhǔn)、購(gòu)債計(jì)劃以及前瞻指引均保持不變。分析人士認(rèn)為,根據(jù)目前的形勢(shì)預(yù)計(jì),歐洲央行今年內(nèi)恐難以改變超寬鬆的貨幣政策。
歐洲央行本月早些時(shí)候公佈的2017年12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示,歐洲央行理事會(huì)成員普遍認(rèn)為,如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張、通脹水準(zhǔn)繼續(xù)朝向政策目標(biāo)回升,歐洲央行貨幣政策立場(chǎng)的表述策略需要逐步演進(jìn)。有關(guān)貨幣政策立場(chǎng)和前瞻指引各方面的措辭,可在2018年初重新審視。
這份文件在本月11日公佈後立刻引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)於歐洲央行將修改貨幣政策前瞻指引的猜想。
但大多數(shù)分析師認(rèn)為,歐洲央行不大可能大幅調(diào)整前瞻指引,目前的通脹預(yù)期還不足以支援一向謹(jǐn)慎的歐洲央行立刻行動(dòng)。因此,歐洲央行在本次貨幣政策會(huì)議上按兵不動(dòng),這並沒(méi)有讓市場(chǎng)感到意外。分析人士預(yù)計(jì),歐洲央行在今年3月作出新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)測(cè)前,不太可能對(duì)貨幣政策立場(chǎng)作任何措辭上的調(diào)整。
事實(shí)上,去年12月的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要就有這樣的記載:“即使在凈資産購(gòu)買(mǎi)結(jié)束時(shí),貨幣政策立場(chǎng)仍將保持高度寬鬆,其方式是通過(guò)積累的資産存量、未來(lái)再投資和關(guān)於政策利率的遠(yuǎn)期指導(dǎo)來(lái)實(shí)現(xiàn)。這將繼續(xù)伴隨著經(jīng)濟(jì)週期的發(fā)展和通貨膨脹形勢(shì)的發(fā)展而不斷作出調(diào)整。”
歐洲央行在2013年7月開(kāi)始使用前瞻指引,即“歐洲央行理事會(huì)預(yù)計(jì),利率將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持在低位。”此後也作過(guò)多次調(diào)整,現(xiàn)在的前瞻指引不僅闡明瞭歐洲央行關(guān)鍵利率的未來(lái)預(yù)期路徑,也涉及到其資産購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的前景。歐洲央行貨幣政策前瞻性指引的內(nèi)容始終與理事會(huì)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和未來(lái)前景的評(píng)估,尤其是通脹預(yù)期保持一致。
歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)2017年12月通脹率為1.4%,扣除食品及能源後的核心通脹率為0.9%。另外,歐元區(qū)2017年11月生産價(jià)格指數(shù)(PPI)環(huán)比升0.6%,同比升2.8%,高於市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)歐洲央行12月公佈的最新預(yù)測(cè),未來(lái)三年歐元區(qū)的年度名義通脹率預(yù)計(jì)分別為1.4%、1.5%和1.7%。
雖然上述數(shù)據(jù)表明歐元區(qū)通脹回升的趨勢(shì)進(jìn)一步得到確認(rèn),但較歐洲央行2%的政策目標(biāo)尚有一定差距,歐洲央行的決策者沒(méi)有理由加快退出寬鬆貨幣政策的步伐。同時(shí),歐元走強(qiáng)的影響更不容忽視。
自歐洲央行去年12月貨幣政策會(huì)議以來(lái)的六個(gè)星期內(nèi),歐元對(duì)美元匯率升值逾5%。25日歐洲央行貨幣政策決議公佈後,歐元對(duì)美元匯率再創(chuàng)三年多來(lái)的新高。許多分析師預(yù)計(jì),歐元走強(qiáng)將成為25日歐洲央行會(huì)議的熱點(diǎn)話題之一,並可能導(dǎo)致其貨幣政策決策複雜化,市場(chǎng)甚至預(yù)期歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉會(huì)進(jìn)行口頭干預(yù)。因?yàn)樵谌ツ?月份的貨幣政策會(huì)議後,他就曾表示,匯率雖然不是央行政策目標(biāo),但它對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹走勢(shì)十分重要。
在25日的記者會(huì)上,德拉吉再次表示,最近匯率的波動(dòng)帶來(lái)不確定性,需要監(jiān)測(cè)其對(duì)中期通脹走勢(shì)的可能影響。
分析人士認(rèn)為,歐元持續(xù)走強(qiáng)的趨勢(shì)為歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹回升前景蒙上陰影,從而影響歐洲央行退出超寬鬆貨幣政策的步伐。
