人民幣需要SDR的“認(rèn)證”，SDR也需要人民幣的“認(rèn)證”。新興經(jīng)濟(jì)體正在進(jìn)入過(guò)去由美歐日主導(dǎo)的權(quán)力格局，並參與重組。加快金融領(lǐng)域改革，是人民幣加入SDR最現(xiàn)實(shí)的意義所在。

　　北京時(shí)間12月1日淩晨，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）正式宣佈，將人民幣納入SDR（特別提款權(quán)）貨幣籃子，SDR貨幣籃子相應(yīng)擴(kuò)大至美元、歐元、人民幣、日元和英鎊5種貨幣，人民幣在SDR籃子中的權(quán)重為10.92%，超過(guò)日元和英鎊居第三位，決議將於2016年10月1日生效。由此，人民幣歷史性地成為世界儲(chǔ)備貨幣。

　　人民幣加入SDR，是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的里程碑。SDR本身不是貨幣，但是可以作為支付手段和記帳單位，將IMF分給各成員的SDR兌換成相應(yīng)數(shù)量的外匯。人民幣“入籃”後，將成為IMF各成員用來(lái)償付債務(wù)的五大貨幣之一，這實(shí)際上是將人民幣及以人民幣計(jì)價(jià)的金融産品的使用範(fàn)圍，擴(kuò)大到了IMF的180多個(gè)成員當(dāng)中，各成員將自動(dòng)增持部分人民幣資産。樂(lè)觀的估計(jì)是，隨著人民幣加入SDR，今後境外對(duì)人民幣主權(quán)債券的缺口可能達(dá)到3000億美元左右。

　　不過(guò)，短期內(nèi)境外的人民幣需求不會(huì)迅速增加。一方面，SDR佔(zhàn)全球儲(chǔ)備資産的比重較低，SDR的實(shí)際使用空間相對(duì)有限；另一方面，SDR在實(shí)際使用中，通常都會(huì)兌換為美元和歐元，而很少會(huì)兌換為日元和英鎊。就此前加入過(guò)SDR的貨幣的發(fā)展進(jìn)程看，將SDR份額轉(zhuǎn)化人民幣，還需要一個(gè)過(guò)渡期。

　　但是，這並不代表人民幣加入SDR只有象徵意義。首先，人民幣加入SDR代表了國(guó)際金融體系對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)貨幣的全球影響力的認(rèn)可。人民幣需要SDR的“認(rèn)證”，SDR也需要人民幣的“認(rèn)證”，這表明國(guó)際金融體系正在發(fā)生歷史性變化，新興經(jīng)濟(jì)體正在進(jìn)入過(guò)去由美歐日主導(dǎo)的權(quán)力格局，並參與重組。

　　其次，人民幣加入SDR，為人民幣從區(qū)域性貨幣上升為國(guó)際性貨幣打開(kāi)了大門。金融危機(jī)、歐洲債務(wù)危機(jī)、美元進(jìn)入升值週期三大事件，在過(guò)去7年時(shí)間裏導(dǎo)致全球貨幣市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩。人民幣幣值的長(zhǎng)期相對(duì)穩(wěn)定，有助於增加人民幣對(duì)全球經(jīng)濟(jì)體的吸引力，並通過(guò)SDR籃子完成周邊化到區(qū)域化再到國(guó)際化的過(guò)渡。

　　第三，人民幣加入SDR，將刺激人民幣在岸和離岸市場(chǎng)的發(fā)展，降低中國(guó)為主要買家的大宗商品價(jià)格的波動(dòng)性，降低中國(guó)企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。貨幣國(guó)際化程度越高，本國(guó)企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)越小，這已被國(guó)際主要貨幣的發(fā)展歷程所證實(shí)。

　　第四，人民幣加入SDR，將倒逼國(guó)內(nèi)金融領(lǐng)域進(jìn)一步改革。由於加入SDR後相應(yīng)地會(huì)為海外投資者提供更多投資機(jī)會(huì)，因此，國(guó)內(nèi)股市、債市有望進(jìn)一步發(fā)展。這也是過(guò)去日元加入SDR後走過(guò)的歷程。但是，管理層必須在讓人民幣幣值保持相對(duì)穩(wěn)定、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、防止資本外流等方面作出更週全的選擇。顯然，只靠行政手段無(wú)法實(shí)現(xiàn)複雜的平衡，只有加快金融市場(chǎng)的改革這一條路可走。就此而言，加快金融領(lǐng)域改革，是人民幣加入SDR最現(xiàn)實(shí)的意義所在。（徐立凡）