臺(tái)灣《旺報(bào)》今日刊載大陸興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委的文章分析島內(nèi)人民幣離岸業(yè)務(wù)和兩岸金融環(huán)境發(fā)展問(wèn)題。魯政委認(rèn)為，比香港及其他地區(qū)來(lái)看，臺(tái)灣人民幣業(yè)務(wù)的金融環(huán)境還有待培育，臺(tái)灣已度過(guò)了其黃金髮展時(shí)期，國(guó)際上不存在第三地對(duì)建立新臺(tái)幣離岸市場(chǎng)有興趣。對(duì)於大陸來(lái)説彼此對(duì)對(duì)方都非常重要，兩岸互為重要貿(mào)易夥伴、主要投資夥伴、主要人員往來(lái)地，都清晰地凸顯了這種重要性。

　　全文內(nèi)容如下：

　　7月20日，臺(tái)灣人民幣匯率期貨掛牌上市，中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行臺(tái)北分行等8家機(jī)構(gòu)擔(dān)任做市商。臺(tái)灣金管會(huì)主委曾銘宗就此對(duì)外界傳出兩個(gè)資訊：第一，這是臺(tái)灣期交所17年來(lái)首個(gè)匯率産品；第二，有意在臺(tái)灣建成人民幣離岸中心。

　　金融環(huán)境有待培育

　　一直以來(lái)，兩岸經(jīng)貿(mào)往來(lái)都十分密切，在臺(tái)灣開(kāi)展人民幣離岸業(yè)務(wù)是有需求和基礎(chǔ)的。但對(duì)比香港及其他地區(qū)來(lái)看，臺(tái)灣人民幣業(yè)務(wù)的金融環(huán)境還有待培育，這體現(xiàn)在以下兩方面：

　　第一，人民幣離岸業(yè)務(wù)的配套環(huán)節(jié)還有待完善。首先，臺(tái)灣人民幣存款主要為套利套匯所用，這很容易受到人民幣匯率波動(dòng)的影響，資金利用率較低，當(dāng)拓展人民幣的投資品種，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)兩岸貿(mào)易用人民幣結(jié)算，有利於增加臺(tái)灣人民幣存量；同時(shí)，還應(yīng)鼓勵(lì)兩岸以人民幣進(jìn)行直接投資和金融投資，特別是應(yīng)進(jìn)一步便利化大陸赴臺(tái)投資；此外，考慮到目前大陸赴臺(tái)旅遊人數(shù)迅速增加，還可以鼓勵(lì)陸客直接使用人民幣在臺(tái)消費(fèi)。

　　其次，兩岸在金融領(lǐng)域的市場(chǎng)化合作機(jī)制仍有待加強(qiáng)，目前，大陸金融機(jī)構(gòu)赴臺(tái)設(shè)立機(jī)構(gòu)障礙仍然較多，臺(tái)灣所積存的人民幣回流大陸的方式很少，大陸金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的寶島債數(shù)額也不大，特別是主權(quán)債的發(fā)行尚未見(jiàn)到，由此導(dǎo)致臺(tái)灣離岸人民幣基準(zhǔn)利率曲線難以形成，考慮到利率是所有金融産品定價(jià)的“重心”，離岸人民幣基準(zhǔn)利率曲線的缺失使得整個(gè)人民幣離岸金融産品的培育和發(fā)展變得更為困難。

　　第二，金融監(jiān)管應(yīng)有更開(kāi)放的姿態(tài)。貨幣離岸業(yè)務(wù)的特點(diǎn)之一，是重市場(chǎng)、寬監(jiān)管，才能帶來(lái)活躍的流動(dòng)性。從過(guò)去臺(tái)灣金融市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)歷來(lái)看，過(guò)於保守是其突出特徵。根據(jù)國(guó)際清算銀行提供的全球金融市場(chǎng)交易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年4月臺(tái)灣OTC市場(chǎng)各類外匯金融産品的交易總量?jī)H相當(dāng)於當(dāng)年香港和新加坡的1/9至1/13，即便與不以金融聞名的南韓相比，也僅相當(dāng)於南韓的約一半。臺(tái)灣政策部門可以考慮藉助離岸市場(chǎng)監(jiān)管更為開(kāi)放、寬鬆的特點(diǎn)，推動(dòng)臺(tái)灣金融市場(chǎng)的發(fā)展。如果以防拒或保守的心態(tài)來(lái)貫穿監(jiān)管工作，則可能錯(cuò)過(guò)建設(shè)人民幣離岸中心的最好時(shí)機(jī)。監(jiān)管審慎是防範(fàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的題中要義，但還應(yīng)避免監(jiān)管過(guò)度，“過(guò)猶不及”。

　　臺(tái)灣關(guān)於建設(shè)人民幣離岸金融市場(chǎng)的設(shè)想，也給大陸以啟發(fā)。在當(dāng)前大陸正在推進(jìn)“一帶一路”國(guó)際合作的背景下，兩岸經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)將更密切，由此也將帶來(lái)人民幣與新臺(tái)幣未來(lái)更大的交易需求，值此之際，大陸也應(yīng)該考慮建設(shè)新臺(tái)幣離岸金融市場(chǎng)。筆者認(rèn)為，在大陸創(chuàng)建新臺(tái)幣離岸中心，不僅必要，而且更為可行。

　　設(shè)新臺(tái)幣離岸中心

　　從全球來(lái)看，臺(tái)灣已度過(guò)了其黃金髮展時(shí)期，目前經(jīng)濟(jì)體量有限，金融市場(chǎng)並不活躍，國(guó)際上亦不存在第三地對(duì)建立新臺(tái)幣離岸市場(chǎng)有興趣。然而，對(duì)於大陸來(lái)説，傳統(tǒng)的親情紐帶和地緣所形成的經(jīng)濟(jì)紐帶，使得彼此對(duì)對(duì)方都非常重要，兩岸互為重要貿(mào)易夥伴、主要投資夥伴、主要人員往來(lái)地，都清晰地凸顯了這種重要性。

　　臺(tái)灣居民和企業(yè)對(duì)更為活躍的新臺(tái)幣市場(chǎng)有強(qiáng)烈的潛在需求，而市場(chǎng)並不能夠完全滿足這種需求；大陸居民對(duì)臺(tái)灣也興趣濃厚，但苦於目前投資臺(tái)灣市場(chǎng)的管道並不通暢。

　　在大陸設(shè)立臺(tái)灣金融資産的交易場(chǎng)所，有助於活躍新臺(tái)幣金融資産的交投，滿足兩岸居民對(duì)金融投資的需要，拓寬臺(tái)資企業(yè)在大陸的融資管道，鼓勵(lì)具有創(chuàng)新精神的臺(tái)企在大陸創(chuàng)業(yè)，推動(dòng)兩岸産業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。更寬鬆的監(jiān)管環(huán)境，促使外幣離岸業(yè)務(wù)更加活躍，將有利於企業(yè)和金融主體規(guī)避新臺(tái)幣相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)和金融一體化趨勢(shì)的持續(xù)加強(qiáng)，將有利於凝聚兩岸人民的智慧，為中華民族的偉大復(fù)興共同努力。

　　鋻於地緣和親緣，加之自貿(mào)區(qū)佈局的有利因素，大陸應(yīng)該考慮在福建建設(shè)新臺(tái)幣離岸中心或臺(tái)灣金融資産交易所，品種可包括在陸臺(tái)資企業(yè)債券和利率産品，臺(tái)灣股票存托憑證，新臺(tái)幣現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)、NDF等。(魯政委 作者係大陸興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)