5月PMI降為53.9% 持續(xù)15個月超臨界點

　　PMI顯示當前中國經(jīng)濟發(fā)展趨於平穩(wěn)

　　——從5月份PMI看經(jīng)濟發(fā)展

　　中國物流資訊中心

　　據(jù)中國物流與採購聯(lián)合會近日發(fā)佈，5月份， CFLP中國製造業(yè)採購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.9%，比上月回落1.8個百分點。該指數(shù)已持續(xù)15個月保持在50%以上，雖有所回落，但依然保持較高水準，反映出當前中國經(jīng)濟發(fā)展勢頭趨於平穩(wěn)。

　　5月份PMI指數(shù)總體上看呈回落態(tài)勢。從11個分項指數(shù)來看，同上月相比，只有産成品庫存指數(shù)上升，升幅為3.6個百分點；其餘各指數(shù)均不同程度回落。其中，購進價格指數(shù)回落幅度最大，達到13.7個百分點；新訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、採購量指數(shù)、進口指數(shù)回落也較為明顯，幅度達到2個百分點以上；其餘指數(shù)回落不大，幅度多在1個百分點以內(nèi)。

　　5月份PMI指數(shù)，反映出當前經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)如下特點：

　　一是社會需求增勢趨於平穩(wěn)。

　　5月份，新訂單指數(shù)為54.8%，比上月回落4.5個百分點。分行業(yè)來看，20個行業(yè)中，有13個行業(yè)高於50%，比上月減少3個。高於60%的行業(yè)縮小到4個，比上月減少6個。從對820家製造業(yè)企業(yè)調(diào)查來看，反映新訂單比上月減少的企業(yè)比重，本月為17.6%，較上月提升7.1個百分點。

　　新訂單指數(shù)雖然回落，但仍然保持在較高水準，説明當前社會需求總體來看依然較為旺盛。從國家統(tǒng)計局發(fā)佈的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，1-4月份，城鎮(zhèn)固定資産投資46743億元，同比增長26.1%，雖比上年同期回落4.4個百分點，比一季度回落0.3個百分點，但依然保持快速增長。除了投資以外，社會消費品零售總額也繼續(xù)平穩(wěn)較快增長。4月份，社會消費品零售總額11510億元，同比增長18.5%，比上年同月加快3.7個百分點，比3月份加快0.5個百分點。1-4月份，社會消費品零售總額47884億元，同比增長18.1%，比上年同期加快3.1個百分點，比一季度加快0.2個百分點。

　　從國家相關政策來看，5月7日，國務院發(fā)佈了《關於鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》(國發(fā)〔2010〕13號)，進一步拓寬了民間投資的領域和範圍。在這些政策導向作用下，預計今後民間投資將呈現(xiàn)加快上升趨勢。隨著民間投資增長，全社會總體需求基礎更為穩(wěn)固。新訂單指數(shù)回落可能預示著社會需求增勢趨向平穩(wěn)。

　　二是工業(yè)生産繼續(xù)保持快速增長。

　　5月份，生産指數(shù)為58.2%，比上月回落0.9個百分點。20個行業(yè)中，只有3個行業(yè)低於50%，其餘17個行業(yè)均高於50%。其中有6個行業(yè)達到60%以上，比上月減少3個。分産品類型來看，生産用製成品類企業(yè)最高，並且較為穩(wěn)定，繼續(xù)保持在65%以上；生活消費品類企業(yè)比上月回落3個百分點，回落到55.3%。

　　從調(diào)查來看，反映生産增速同上月持平的企業(yè)比重明顯上升。本月達到51.6%，比上月上升7.3個百分點。反映生産增速比上月放慢的企業(yè)比重為15.9%，比上月也有所上升，升幅為4.3個百分點。綜合這些情況來看，當前工業(yè)生産總體形勢依然保持快速增長。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示出當前工業(yè)生産呈現(xiàn)平穩(wěn)較快增長。4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長17.8%，增速比3月份小幅回落0.3個百分點；1-4月份累計，工業(yè)增加值同比增長19.1%，增速比一季度回落0.5個百分點。

　　由於社會需求增勢減緩，而生産繼續(xù)保持快速增長，增速並沒有明顯放慢，産成品庫存呈上升趨勢。本月月産成品庫存指數(shù)為49.8%，逼近50%，比上月上升3.6個百分點。分行業(yè)來看，20個行業(yè)中，有5個行業(yè)高於50%，個別行業(yè)，如黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)達到60%以上。

　　三是出口繼續(xù)保持回升勢頭，但不確定性因素依然較多。

　　5月份，新出口訂單指數(shù)為53.8%，依然保持在較高水準。分行業(yè)來看， 20個行業(yè)中，有16個行業(yè)高於50%，其中有2個行業(yè)達到60%以上。但從最近兩月的走勢來看，本月比4月略有回落，回落幅度為0.7個百分點；4月同3月持平。這反映出出口持續(xù)回升過程中仍然有較多不確定因素。

　　從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，4月份整體出口依然保持較為強勁的增長，增速達到30.5%。從出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，未來數(shù)月內(nèi)中國出口仍將處於一個恢復過程之中，但結(jié)合新出口訂單指數(shù)走勢以及國際環(huán)境來看，出口回升過程仍面臨較大不確定性。從目前來看，歐洲主權(quán)信用危機將直接打擊歐洲經(jīng)濟及歐元價值，使歐盟經(jīng)濟體復蘇面臨著巨大的市場不確定性，對我國出口帶來的負面影響不容忽視。截至5月14日，人民幣對歐元累計升值已達14.5%，給産品出口歐洲造成甚大的成本壓力，加之歐洲進口商獲得貿(mào)易信貸能力下降等因素影響，將對中國出口可持續(xù)恢復産生一定負面影響，可能為下半年中國出口增速增加新的不確定性。

　　四是通貨膨脹壓力似有緩解，但仍須進一步觀察。

　　2010年5月購進價格指數(shù)為58.9%，比上月回落13.7個百分點。這是自去年11月份以來，該指數(shù)首次回落到60%以內(nèi)。分行業(yè)來看，20個行業(yè)中，高於50%的行業(yè)有17個，比上月減少3個；高於70%的行業(yè)只有1個，比上月減少12個。購進價格指數(shù)回落，主要是因為最近一個時期鋼鐵、銅、鋁等大宗商品價格下跌。

　　從購進價格指數(shù)回落來看，當前我國通貨膨脹壓力似有緩解。從實際情況來看，目前存在一些使物價上漲減緩的因素：一是自今年初至今，人民幣有效匯率升值幅度已經(jīng)達到6%，由此進一步降低了人民幣對美元升值的緊迫性，輸入型通脹壓力由此可能降低；二是當前歐洲主權(quán)債務危機襲擊全球金融市場，世界經(jīng)濟復蘇面臨風險對我國出口復蘇不利，未來經(jīng)濟過熱風險系數(shù)降低；三是近日國內(nèi)A股市場大幅下挫，下半年以控制房價過快上漲為重點的房地産調(diào)控政策會逐漸體現(xiàn)，資産資本價格已經(jīng)或者正在被擠壓。這些因素將使得能源與大宗商品價格漲勢趨緩，在上游領域降低了我國PPI向CPI傳遞的外部壓力。

　　通貨膨脹壓力是否真正緩解，尚需結(jié)合後期數(shù)據(jù)判斷。從目前來看，推動價格上漲的因素仍然存在。比如，最近一個時期，我國農(nóng)産品價格輪番上漲，如果不採取適當措施予以控制，很可能成為CPI價格上漲的“推手”。

　　總體上來看，當前我國經(jīng)濟勢頭依然良好，但也存在一些新的不確定性因素，要引起密切關注。從國際上看，歐洲主權(quán)債務危機襲擊全球金融市場，世界經(jīng)濟復蘇面臨危險，我國出口回升阻力增加；從國內(nèi)來看，三季度進入消費淡季，庫存壓力可能還會加大，有可能使價格走勢出現(xiàn)波動，甚至震蕩。本月中國製造業(yè)PMI指數(shù)有所回落，可能是對這種不確定性因素影響所做出的超前反映。當然，對此結(jié)論尚不能斷言，尚需要結(jié)合後期數(shù)據(jù)進一步判斷。一是因為從歷史數(shù)據(jù)來看，往年同期數(shù)據(jù)也多是下降；二是最近一段時期南方一些省市暴雨成災，也可能對當前的産需形勢産生了一定的負面影響。