製圖：張芳曼
明年開始無限期每月購買約合1450億美元的資産
日本出臺大規(guī)模量化寬鬆政策
22日下午，日本政府與日本銀行(央行)發(fā)表“關(guān)於擺脫通貨緊縮、實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)增長”的共同聲明，力爭實現(xiàn)物價上漲2%的目標。
日本銀行是在為期兩天的貨幣政策會議後決定採用這一目標的。同時，日銀還決定推行利用資産買入基金的“無限期購買資産方式”，從2014年初開始，無限期每月購買13萬億日元(約合1450億美元)的資産。購買的資産包括長期國債2萬億日元、短期國債10萬億日元。其他資産的購買以維持餘額為準。通過購買資産，資産買入基金的餘額在2014年內(nèi)將增加10萬億日元左右。日本央行還繼續(xù)將無擔保隔夜拆借利率維持在0—0.1%左右的實際零利率水準。
量化寬鬆只能救一時之急
日本首相安倍晉三上任後，點燃了經(jīng)濟復(fù)興“三把火”，即大膽的貨幣寬鬆、靈活的財政政策以及促進民間投資的經(jīng)濟增長戰(zhàn)略。顯然，貨幣寬鬆是安倍花力氣最多也是最容易見效的一招。在短短1個月的時間裏，日元兌美元匯率從82最高上升至90，基本實現(xiàn)了安倍競選時提出的日元貶值目標。東京證券市場日經(jīng)平均指數(shù)也上漲至10900點，創(chuàng)兩年9個月來的新高。
對於2%的通脹目標，日銀總裁白川方明一開始表現(xiàn)出的是抗拒。一方面，由於日本經(jīng)濟長期低迷，通貨緊縮，1%的通脹目標被認為比較合理；另一方面，在國債餘額已達國內(nèi)生産總值兩倍的情況下，不輔以財政政策和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，量化寬鬆只能救一時之急。但安倍通過選拔“親量化政策”日銀接班人、揚言修改《日銀法》等方式，頻頻施壓。
對日元貶值，日本企業(yè)存在分歧。家電、汽車等出口型行業(yè)表示歡迎。電子企業(yè)夏普高層認為，日元兌美元在100左右為理想狀態(tài)。而依賴原材料進口的企業(yè)則對日元貶值表示擔憂。目前，日本全國平均汽油價格已漲至每升150日元，6周內(nèi)上漲了4.5日元。
經(jīng)濟學(xué)家普遍認為，安倍的經(jīng)濟政策是典型的增加政府支出的凱恩斯主義。在日本少子化和老齡化的社會背景下，如果沒有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，過多的貨幣只會導(dǎo)致短期經(jīng)濟提升，資金的使用效率值得擔憂。
或引發(fā)亞洲新一輪貨幣貶值
日本出臺新一輪量化寬鬆政策，給亞太國家貨幣帶來了更大的升值壓力。去年，由於美國量化寬鬆政策導(dǎo)致全球流動性氾濫，大量國際資本涌入東南亞國家股市匯市，東南亞國家貨幣大幅升值。日本再次實施新一輪貨幣寬鬆政策，有可能引發(fā)亞洲國家採取寬鬆措施，進而導(dǎo)致新一輪的貨幣貶值浪潮。分析認為，日本採取寬鬆貨幣政策可能會有利於日本企業(yè)融資、擴大對東南亞的投資。
日本國內(nèi)經(jīng)濟界人士一直在抱怨，由於日元走強，日本電子産品和汽車在和韓國電子産品競爭時處於劣勢，日本政府這次施行的量化寬鬆政策將使日元進一步貶值，提高日本電子産品和汽車的競爭力。但有分析認為，電子産品的核心競爭力在於創(chuàng)新，把競爭力下降歸咎於貨幣升值的説法並不合理。
日元走低已經(jīng)引起東南亞國家央行的高度關(guān)注。由於美歐日等發(fā)達國家去年以來多次採取量化寬鬆政策，2013年初以來，泰銖對美元的匯率已上升了2.8%，為亞洲國家貨幣升值最高的貨幣。泰國聯(lián)合交易所平均每天成交金額已超過了500億泰銖(1美元約合29.7泰銖)，較2012年平均每天的320億泰銖左右的水準大幅提高，當中就有20%為外國資本。泰副總理兼財政部長吉迪臘22日要求泰國央行密切關(guān)注短期內(nèi)快速流入、流出泰國的外國資本對泰銖匯率以及對泰國經(jīng)濟的影響。
日元量化寬鬆政策釋放的流動性將進一步推高東南亞國家的股市，市場人士擔心有可能造成資産泡沫。從事外匯資訊分析的唐訊網(wǎng)稱，最近日元的大幅回落以及2011年以來瑞士法郎的回落是貨幣戰(zhàn)爭的表現(xiàn)。更多國家可能會通過貨幣貶值來推動出口。
美國汽車政策會議當?shù)貢r間17日向奧巴馬政府提出一項申請，要求美政府對日本政府推行日元貶值政策、傷害美國利益的做法實行制裁。國際貨幣基金組織總裁拉加德近日針對日元貶值的提問時表示：“堅決反對貨幣戰(zhàn)爭和貨幣競爭性貶值”。