今年以來，上市公司增發(fā)熱情不減，儘管已實施增發(fā)的公司數(shù)量同比下降近三成，但發(fā)佈增發(fā)預(yù)案的公司數(shù)量卻增加了一倍。
然而，當(dāng)大江股份(600695)遇到建銀醫(yī)療，蘇寧電器(002024)遇到新華人壽，神火股份(000933)遇到易方達(dá)基金，而一切又都發(fā)生在股市低迷的時候，資本往往會撕毀契約，於是美麗的邂逅瞬間變成殘酷的決裂。
統(tǒng)計顯示，在已實施定向增發(fā)的92家A股上市公司中，近10家公司不同程度地遭遇定增對象爽約，涉及資金逾24億元。
定增對象或直接毀約放棄定增，或一再降低認(rèn)購數(shù)量，這些定增對象既包括産業(yè)資本、創(chuàng)投，也包括銀行、基金等。
多公司被甩
年初至今，因定增對象放鴿子而受傷的公司並非蘇寧電器一家，大江股份、神火股份、海南航空(600221)、德豪潤達(dá)(002005)等也有類似遭遇，其中大江股份曾表示將追究建銀醫(yī)療的法律責(zé)任。
早在去年3月，大江股份就發(fā)佈了增發(fā)預(yù)案，當(dāng)時擬定的增發(fā)價格是5.27元/股，較預(yù)案發(fā)佈前一個交易日收盤價折價14.3%，中投旗下的建銀醫(yī)療即是兩家定增對象之一。此後，上述定增價格一直未作調(diào)整，而建銀醫(yī)療也未表示將退出該增發(fā)項目。直到今年9月7日，在大江股份定增情況報告書中，建銀醫(yī)療突然不見蹤影。由於建銀醫(yī)療臨時變卦，大江股份增發(fā)股份數(shù)及募資額均慘遭腰斬。
資料顯示，大江股份的增發(fā)募投項目為禽肉深加工基地升級改造及研發(fā)中心建設(shè)，共需資金4.82億元，擬投募集資金3.88億元，但建銀醫(yī)療的爽約導(dǎo)致募集資金嚴(yán)重不足。在此情況下，大江股份降低募投項目投資額，要麼使用自有資金1.94億元填補(bǔ)缺口。
相比于大江股份，神火股份及德豪潤達(dá)的定增過程更為曲折。神火股份于7月2日正式啟動定增報價程式，易方達(dá)決意斥資1.92億元申購2330萬股。但9天之後，易方達(dá)並未將款項匯入指定賬戶，由此宣告爽約。德豪潤達(dá)則遭遇定增對象集體排擠，北京中金穩(wěn)健創(chuàng)投和自然人崔海龍在約定繳款日期拒不繳款，中航證券北京資管分公司則將獲配股份數(shù)從1000萬股降至250萬股。
由於崔海龍等三方未能履約，德豪潤達(dá)定增幾度擱淺。值得注意的是，從德豪潤達(dá)了解到，崔海龍正是德豪潤達(dá)的前副董事長。上市公司前高管在公司定增時突然違約，這在A股中並不多見。
無應(yīng)對良方
由於新華人壽、建銀醫(yī)療等機(jī)構(gòu)直接放棄定增，因此在眾多事例中顯得較為突出。事實上，上市公司從制定增發(fā)預(yù)案到最終完成增發(fā)往往要經(jīng)過一年多的時間，這期間隨著股價及市場環(huán)境的變化，增發(fā)面臨著眾多不確定性因素，大量的機(jī)構(gòu)存在違約的可能性。
據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來已實施定向增發(fā)的92家公司中，半數(shù)以上的公司下調(diào)過發(fā)行價。
業(yè)內(nèi)人士分析，下調(diào)發(fā)行價格實際上也是為了迎合定增對象的訴求，否則定增極有可能流産。
統(tǒng)計還顯示，今年以來，公募基金參與定向增發(fā)的熱情明顯降低，在弱市中，定增似乎成了虧損的代名詞。以德豪潤達(dá)為例，博時基金參與其定增後至今浮虧近10%。
問題也隨之産生，在判斷參與定增後虧損概率較高的背景下，機(jī)構(gòu)是否願意履約？
招商證券一不願具名的分析師透露，此時機(jī)構(gòu)若執(zhí)意參與定增，可能會遭到來自投資者的壓力，因為這些機(jī)構(gòu)的資金並非自有資金，必須對投資人負(fù)責(zé)。
“在這個問題上，盲目進(jìn)行道德審判顯然不太可取，誰的錢也不是憑空印出來的，資金本質(zhì)上要逐利，沒有回報預(yù)期的項目，很難吸引機(jī)構(gòu)繼續(xù)履約。”上述分析師説。
在遭遇新華人壽臨陣違約後，蘇寧電器一度很受傷，並表示將動用法律武器對新華人壽的違約行為進(jìn)行追究。然而兩個月之後，蘇寧並未起訴新華人壽，而是在此期間默默地籌劃80億元的發(fā)債計劃。
大江股份也表示將對建銀醫(yī)療採取法律行動，但截至目前，同樣未有實質(zhì)性動作。