未來(lái)不會(huì)大幅升值 匯率彈性有所增大

　　人民幣匯率創(chuàng)下19年新高(市場(chǎng)觀察)

　　人民幣對(duì)美元匯率近日連創(chuàng)新高。來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，4月2日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2586，較上個(gè)交易日升值88個(gè)基點(diǎn)，首次升破6.26，並已連續(xù)三個(gè)交易日走高。分析人士指出，今年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和外貿(mào)企穩(wěn)回升是人民幣匯率上升的主要原因。受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)和發(fā)達(dá)國(guó)家量化寬鬆貨幣政策影響，未來(lái)人民幣匯率仍存在升值空間，但幅度不會(huì)大，將繼續(xù)保持雙向波動(dòng)、小幅升值格局，匯率彈性可能有所增大。同時(shí)，根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)變化，人民幣匯率也有貶值的可能。

　　連續(xù)刷新匯改高點(diǎn)

　　近半個(gè)月來(lái)，人民幣匯率一直呈升勢(shì)。3月25日，人民幣對(duì)美元即期匯率19年來(lái)首次突破6.21，3月29日盤中即期價(jià)格觸及6.2090，創(chuàng)匯改以來(lái)新高。

　　另?yè)?jù)中國(guó)外匯交易中心的公告，4月1日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2674，再創(chuàng)自去年5月2日以來(lái)的新高。受中間價(jià)走高影響，4月1日早盤，美元兌人民幣即期匯價(jià)以6.2085開盤，盤中最低觸及6.2077，再次刷新匯改以來(lái)紀(jì)錄，同時(shí)也攀升至1993年末匯率並軌以來(lái)最高水準(zhǔn)。按4月1日中間價(jià)計(jì)算，今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)升值了181個(gè)基點(diǎn)，升值幅度為0.28%。

　　4月2日早，公佈美元兌人民幣中間價(jià)報(bào)6.2586，人民幣中間價(jià)比4月1日升值88個(gè)基點(diǎn)，刷新誕生以來(lái)高點(diǎn)6.2670。

　　經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)推動(dòng)匯率走強(qiáng)

　　人民幣匯率連續(xù)攀升，專家認(rèn)為與我國(guó)出口和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)有關(guān)。暨南大學(xué)國(guó)際商學(xué)院教授孫華妤在接受本報(bào)記者採(cǎi)訪時(shí)指出，去年秋季後人民幣匯率比較平穩(wěn)，從整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，去年進(jìn)出口沒有完成預(yù)期計(jì)劃，所以需要穩(wěn)定的匯率支援出口。今年頭兩個(gè)月外貿(mào)順差超過預(yù)期，同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)明顯，對(duì)我國(guó)出口也有幫助。在當(dāng)前比較好的出口形勢(shì)下，匯率呈現(xiàn)升值態(tài)勢(shì)。

　　招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮説，近期中國(guó)的出口和採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)等數(shù)據(jù)相對(duì)較好，一定程度上緩解了此前市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力不足的擔(dān)憂，這可能是人民幣匯率近期走強(qiáng)的主要原因。

　　人民幣匯率升值還有其他原因。孫華妤分析説：“周邊國(guó)家，比如歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)情況不太好，它們一直在推行寬鬆的貨幣政策，它們的貨幣在貶值，所以人民幣要升值。”

　　從國(guó)內(nèi)看，也有兩個(gè)原因。孫華妤説，首先，國(guó)內(nèi)頭兩個(gè)月通脹有抬頭的勢(shì)頭，人民幣升值有助於緩和通脹。其次，央行行長(zhǎng)周小川一直堅(jiān)持人民幣匯率改革要走市場(chǎng)化的方向，目前在順差情況下，外匯供給多，外匯需求弱，人民幣升值是當(dāng)前市場(chǎng)需求的反映。

　　當(dāng)前匯率漸近均衡水準(zhǔn)

　　人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)如何？業(yè)內(nèi)人士大多認(rèn)為，匯改以來(lái)，經(jīng)歷了連續(xù)的單邊升值之後，當(dāng)前人民幣匯率漸近均衡水準(zhǔn)。央行副行長(zhǎng)易綱曾經(jīng)表示，自2005年匯改以來(lái)，人民幣匯率形成機(jī)制已經(jīng)有很大改進(jìn)，相當(dāng)市場(chǎng)化了，一個(gè)標(biāo)誌就是，市場(chǎng)的供求大體均衡。

　　孫華妤也贊同此觀點(diǎn)，她表示， 在這種基本均衡基礎(chǔ)上，因順差擴(kuò)大會(huì)給未來(lái)人民幣匯率升值帶來(lái)一定空間，但升值幅度不會(huì)很大，因?yàn)榇蠓祵p害出口企業(yè)的利潤(rùn)。估計(jì)還有2%—3%的升值空間。同時(shí)，孫華妤指出，未來(lái)人民幣不會(huì)一味升值，根據(jù)國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)變化，也會(huì)有貶值的情況。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速放緩，人民幣匯率已不具備大幅升值空間，且大幅升值對(duì)出口不利；從人民幣國(guó)際化、獲取國(guó)際資源和避免資本大規(guī)模流出等方面考慮，大幅貶值也不可取。因此，維持匯率基本穩(wěn)定仍是政策首選，預(yù)計(jì)人民幣匯率會(huì)繼續(xù)保持雙向波動(dòng)、小幅升值的運(yùn)作格局，匯率彈性可能有所增大。

　　巴克萊銀行發(fā)佈的研究報(bào)告預(yù)測(cè)，基準(zhǔn)情形下，2013年人民幣對(duì)美元升值2%，但是由於中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，海外量化寬鬆等多重因素的影響，人民幣升、貶值可能同時(shí)存在。

　　復(fù)旦大學(xué)金融研究院發(fā)佈的《人民幣匯率指數(shù)報(bào)告》也預(yù)計(jì)，2013年上半年人民幣對(duì)美元將繼續(xù)小幅升值，下半年會(huì)有所回落，中間價(jià)在6.2—6.4之間波動(dòng)，即期市場(chǎng)匯率在6.15—6.45之間波動(dòng)。　　本報(bào)記者 羅 蘭