8月11日以來(lái)，人民幣匯率波動(dòng)幅度加大，人民幣國(guó)際化步伐加快。長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)論人民幣貶值與否，險(xiǎn)企都存在加大海外資産配置的需求。業(yè)內(nèi)人士分析，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)放緩，資本追求高利潤(rùn)是險(xiǎn)企投資海外的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　匯率波動(dòng)不影響險(xiǎn)資出海熱情

　　近期，人民幣匯率波動(dòng)加大，險(xiǎn)企在海外的投資值得關(guān)注。8月11日以來(lái)，人民幣多天連續(xù)貶值，8月12日，人民幣兌美元即期下挫千點(diǎn)暴跌近2%，觸及4年新低6.4491，其後兩日人民幣急劇貶值。上周，央行連續(xù)第4個(gè)交易日大幅上調(diào)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)，4天累計(jì)升值466個(gè)基點(diǎn)。周小川在日前舉辦的 G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上也指出，目前人民幣兌美元匯率已經(jīng)趨於穩(wěn)定。匯豐銀行此前表示，此次匯率調(diào)整是一次重量級(jí)的改革推進(jìn)，對(duì)於人民幣匯率制度改革來(lái)説更是劃時(shí)代的，也為正在推進(jìn)過(guò)程中的金融改革創(chuàng)造了更好的條件，是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的一個(gè)里程碑事件。

　　分析人士指出，人民幣中間價(jià)需要與市場(chǎng)匯率相符，盯住美元的隱性匯率機(jī)制已經(jīng)成為匯率市場(chǎng)化的一大阻礙，此次匯率貶值正是對(duì)人民幣兌美元報(bào)價(jià)機(jī)制的調(diào)整，央行的目的是市場(chǎng)決定匯率。只有匯率靈活了，包括利率在內(nèi)的其他變數(shù)才能自由靈活。就目前來(lái)看，其實(shí)並不存在人民幣持續(xù)大幅貶值基礎(chǔ)，匯率由有經(jīng)常項(xiàng)目平衡決定的，接下來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)常項(xiàng)目順差，人民幣匯率可能進(jìn)升值通道。

　　針對(duì)近期人民幣走勢(shì)的波動(dòng)，被市場(chǎng)人士解讀為央行希望能夠通過(guò)自己現(xiàn)在的努力和做法，讓人民幣成為一個(gè)更加基於市場(chǎng)變動(dòng)的貨幣，也就是更希望借助於市場(chǎng)的力量，使得人民幣能夠更加的國(guó)際化。人民幣連續(xù)貶值以來(lái)，中國(guó)政府一直在謹(jǐn)慎地管理其貨幣。據(jù)熟悉內(nèi)情人士稱，這將有助於人民幣被納入IMF特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃。

　　而近期匯率市場(chǎng)的波動(dòng)並沒(méi)有影響險(xiǎn)企的出海投資熱情，海外投資成為上市保險(xiǎn)公司投資佈局關(guān)注的焦點(diǎn)。一家險(xiǎn)企高管表示，資本市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)於險(xiǎn)企投資會(huì)有一定影響。作為堅(jiān)持價(jià)值投資理念的機(jī)構(gòu)投資者，希望能看到對(duì)長(zhǎng)期投資更有利的資本市場(chǎng)的回歸。保險(xiǎn)公司應(yīng)分散配置具有不同經(jīng)濟(jì)週期特性的多個(gè)行業(yè)，這樣才符合長(zhǎng)期價(jià)值投資的特點(diǎn)。短期來(lái)看，人民幣貶值對(duì)於險(xiǎn)企沒(méi)有實(shí)質(zhì)影響；長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)論人民幣貶值與否，險(xiǎn)企都存在加大海外資産配置的需求。

　　中國(guó)平安首席投資官陳德賢指出，短期來(lái)看，人民幣貶值提升了當(dāng)前中國(guó)平安持有的海外資産組合的價(jià)值；但從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持較高增速仍然是可能的，人民幣堅(jiān)挺具有較為堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)背景。中國(guó)平安會(huì)堅(jiān)持既定的投資策略，堅(jiān)持全球化資産配置，基於全球大類資産的收益和風(fēng)險(xiǎn)狀況，嘗試分散和對(duì)衝匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　海外掘金的好時(shí)機(jī)

　　A股市場(chǎng)的下跌以及近日人民幣匯率調(diào)整後，一些客戶手中資金開始尋求海外的投資機(jī)會(huì)。人民幣的波動(dòng)，對(duì)已經(jīng)開啟“海外掃貨”模式的國(guó)內(nèi)險(xiǎn)企有哪些影響？

　　對(duì)於保險(xiǎn)資金來(lái)説，境外投資意味著國(guó)際化進(jìn)程加速。近年來(lái)，不少險(xiǎn)企對(duì)海外市場(chǎng)顯示出了足夠的熱情。據(jù)了解，目前中國(guó)人壽、中國(guó)平安和中國(guó)太保等險(xiǎn)企都擁有數(shù)額不等的外幣資産。如果人民幣相對(duì)於美元一次性貶值2%，平均匯兌收益約4億~5億元人民幣。此外，除安邦保險(xiǎn)外，復(fù)星集團(tuán)、陽(yáng)光保險(xiǎn)等持有保險(xiǎn)資金的公司，近期在海外地産方面均有所動(dòng)作。截至目前，公開資料已披露的險(xiǎn)企海外置地所動(dòng)用的資金在50億美元左右。摩根大通資産管理公司相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，人民幣匯率、利率市場(chǎng)化以及結(jié)構(gòu)性改革有利於中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)放緩，資本追求高利潤(rùn)是險(xiǎn)企投資海外的主要?jiǎng)恿Α，F(xiàn)在是海外資産配置非常好的時(shí)機(jī)。目前，全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體並不明朗，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，歐洲經(jīng)濟(jì)還未復(fù)蘇起來(lái)，希臘情況仍舊很嚴(yán)峻。在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，中國(guó)大眾富裕階層和高凈值人群應(yīng)該放眼全球，了解中國(guó)以外的投資機(jī)會(huì)，重視海外資産管理。據(jù)介紹，國(guó)內(nèi)財(cái)富出海已經(jīng)是當(dāng)前的投資趨勢(shì)，針對(duì)這一趨勢(shì)及投資者需求，主要可以考慮股權(quán)類、資本市場(chǎng)類和海外類三大資産配置。而不動(dòng)産是海外投資中佔(zhàn)比較大的部分，具有穩(wěn)定回報(bào)特徵，價(jià)格方面具有一定的抗週期性，並且不受極短期金融市場(chǎng)波動(dòng)影響。雖然近年來(lái)中國(guó)各種資産海外配置在一定程度上導(dǎo)致世界上部分國(guó)家和地區(qū)的不動(dòng)産價(jià)格有所提升，但考慮到不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)週期因素，還有很大空間可供配置資産當(dāng)量，而不動(dòng)産投資是海外投資中的重要組成部分。

　　一位險(xiǎn)企資管負(fù)責(zé)人指出，險(xiǎn)企海外投資所追求的應(yīng)該是相對(duì)長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)的回報(bào)，過(guò)分追求單一年份的回報(bào)，往往會(huì)使整體回報(bào)背離預(yù)先設(shè)定的長(zhǎng)期投資目標(biāo)。因此，中國(guó)的保險(xiǎn)公司要登陸海外，需要多方考慮。因?yàn)樾碌氖袌?chǎng)意味著從零開始，需要更多地學(xué)習(xí)，通過(guò)提高風(fēng)險(xiǎn)管控能力實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的投資回報(bào)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司在海外投資的初期更需要提高資産配置的能力，因此可以通過(guò)外包的形式，學(xué)習(xí)和了解先進(jìn)的資産配置理念和方法，為以後的投資積累經(jīng)驗(yàn)。

　　謹(jǐn)慎投資 控制風(fēng)險(xiǎn)

　　海外市場(chǎng)的股權(quán)投資、並購(gòu)比較成熟。因?yàn)槌晒Φ钠髽I(yè)、作為行業(yè)龍頭的企業(yè)相對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)成長(zhǎng)性較低，但他們的現(xiàn)金流較好、適合杠桿收購(gòu)，加上週期性原因，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段尤其利於股權(quán)投資。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)尚屬?gòu)?fù)蘇階段，例如歐洲、美國(guó)等區(qū)域存在大量的股權(quán)投資機(jī)會(huì)。

　　目前，中國(guó)資金正在加速涌入世界各地的市場(chǎng)。除了美國(guó)、英國(guó)、澳大利亞這些傳統(tǒng)的中國(guó)投資者關(guān)注的區(qū)域外，歐洲大陸正在迎來(lái)更多的中國(guó)房地産投資，例如作為歐洲經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器和投資收益穩(wěn)定的德國(guó)、購(gòu)物天堂法國(guó)、旅遊勝地義大利和西班牙等。但專家也提醒投資者，無(wú)論是投資熟悉的市場(chǎng)還是新興市場(chǎng)，前期詳盡的調(diào)研是必不可少的，例如文化、法律法規(guī)、商業(yè)準(zhǔn)則、社區(qū)投入等諸多因素。特別是房地産類投資，多數(shù)為中長(zhǎng)期投資，因此戰(zhàn)略制定必須考慮自身發(fā)展和戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　此外，對(duì)於險(xiǎn)企而言，海外投資還需要考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)因素。為了盡可能地避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)方法是把外幣資産用出去。在外幣資金的運(yùn)用上，除了外幣債券和外幣存款等投資形式，投資香港紅籌股和H股是保險(xiǎn)公司運(yùn)用外幣資産的主要方式。險(xiǎn)企也可以通過(guò)購(gòu)匯期權(quán)，提前鎖定匯率價(jià)格，避免了人民幣大幅波動(dòng)帶來(lái)的損失。

　　廣發(fā)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，人民幣匯率國(guó)際化市場(chǎng)化是一個(gè)已確定的趨勢(shì)。未來(lái)人民幣匯率的波動(dòng)頻率將更為頻繁，在某些特定時(shí)期，投資者資産配置中合理利用外幣資産來(lái)對(duì)衝匯率風(fēng)險(xiǎn)是資産保值的一個(gè)必要做法。在境外投資過(guò)程中，投資者面臨的最大挑戰(zhàn)是投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和海外法律稅收政策的差異。