繼允許上市房企在銀行間市場(chǎng)發(fā)行中票後，監(jiān)管層正醞釀允許非上市房企在上交所發(fā)行公司債，房企融資渠道將進(jìn)一步打開(kāi)，這背後更宏大的意義還在於，一直高度分裂的中國(guó)債券市場(chǎng)統(tǒng)一互聯(lián)將邁出實(shí)質(zhì)性的一步。

　　據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，首批發(fā)債非上市公司名單中，將包括非上市房地産企業(yè)。報(bào)道引述房地産開(kāi)發(fā)商人士稱(chēng)，這是監(jiān)管層基於近來(lái)房地産市場(chǎng)整體‘錢(qián)緊’再次發(fā)出‘救市’信號(hào)”。

　　週末公佈的一系列數(shù)據(jù)顯示，房地産市場(chǎng)指標(biāo)全線走低，伴隨房地産市場(chǎng)下行調(diào)整而來(lái)的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業(yè)生産增長(zhǎng)速度明顯放慢。

　　此外，中國(guó)8月財(cái)政收入同比增長(zhǎng)6.1%，增速創(chuàng)下5個(gè)月新低，地方財(cái)政收入同比增長(zhǎng)6.6%。財(cái)政部稱(chēng)，地方財(cái)政收入增幅偏低主要是受房地産相關(guān)稅收增幅明顯回落等因素的影響。

　　從上月開(kāi)始，監(jiān)管層就已經(jīng)放鬆了房地産融資渠道。華爾街見(jiàn)聞曾介紹過(guò)，監(jiān)管層已向部分債券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)傳達(dá)了對(duì)房地産行業(yè)的最新政策，允許已上市房地産企業(yè)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行中期票據(jù)。

　　而此前只有保障房項(xiàng)目才能在銀行間市場(chǎng)發(fā)行中期票據(jù)，範(fàn)圍擴(kuò)大到普通商品房後，上市地産商融資渠道繼續(xù)放鬆。

　　但真正缺錢(qián)的是中小房企。上市房企多數(shù)資金雄厚，而且不缺融資渠道，放開(kāi)中票並不能給房企解渴。

　　這次公司債發(fā)行主體的擴(kuò)圍影響範(fàn)圍更大，中小房企不僅新增了融資渠道，且融資成本較信託低得多。政府“救市”的意圖相當(dāng)明顯。

　　此外，該舉措背後還有一層更宏大的意義。報(bào)道稱(chēng)，這可視作是中國(guó)債券市場(chǎng)尤其是發(fā)改委主管的企業(yè)債和證監(jiān)會(huì)主管的公司債統(tǒng)一互聯(lián)的重大信號(hào)，這意味著，在多年毫無(wú)進(jìn)展之後，中國(guó)高度分割的債券市場(chǎng)大一統(tǒng)終於有望邁出實(shí)質(zhì)性的一步。

　　目前，中國(guó)債券市場(chǎng)包括銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)和商業(yè)銀行櫃檯債券市場(chǎng)三個(gè)子市場(chǎng)。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)債券市場(chǎng)監(jiān)管格局被戲稱(chēng)為“五龍治水”。從債券發(fā)行和監(jiān)管看，財(cái)政部負(fù)責(zé)國(guó)債和地方政府債券的監(jiān)管；央行監(jiān)管短期融資券、中期票據(jù)以及央票；證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)上市公司債的發(fā)行監(jiān)管；國(guó)家發(fā)改委則監(jiān)管、審批非上市公司(企業(yè))企業(yè)債券；保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)保險(xiǎn)公司債權(quán)投資計(jì)劃。監(jiān)管分割的弊病則一直為市場(chǎng)所詬病：監(jiān)管套利、市場(chǎng)混亂等伴隨債市發(fā)展，近幾年出現(xiàn)加劇態(tài)勢(shì)。

　　上海一家券商的一位債券業(yè)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，證監(jiān)會(huì)此前一直有將企業(yè)債監(jiān)管納入證監(jiān)會(huì)，並統(tǒng)稱(chēng)為“公司債”的想法，但發(fā)改委始終未曾鬆口，雙方在司局級(jí)層面的溝通也並不順利。不過(guò)，近期出現(xiàn)的契機(jī)有望打破這一局面。

　　“從職能分工來(lái)看，把具體的債券審批、監(jiān)管從發(fā)改委劃分出來(lái)，歸口證監(jiān)會(huì)監(jiān)管是符合部委的改革方向的，畢竟發(fā)改委應(yīng)當(dāng)作為宏觀調(diào)控部門(mén)存在，而不應(yīng)過(guò)度干預(yù)微觀經(jīng)濟(jì)。”上述人士表示，從此前PE監(jiān)管功能變動(dòng)過(guò)程來(lái)看，發(fā)改委財(cái)金司原先主管企業(yè)債審批與監(jiān)管的相關(guān)官員將調(diào)動(dòng)至證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)。另?yè)?jù)了解，目前《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》正在修訂之中，不久即將出臺(tái)，上述文件出臺(tái)之後，公司債發(fā)行主體範(fàn)圍的擴(kuò)大也將獲得法律上的支撐。