周小川的金改邏輯

　　杜麗娟

　　66歲的周小川在央行行長(zhǎng)的任上已是第12個(gè)年頭，從金融實(shí)務(wù)到金融監(jiān)管，周小川見證、參與並推動(dòng)了中國(guó)金融體制的市場(chǎng)化改革，在公眾眼中，他是真正能領(lǐng)會(huì)金融市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制的中國(guó)財(cái)經(jīng)界領(lǐng)導(dǎo)人之一。

　　去年3月，周小川連任央行行長(zhǎng)的消息公佈，背後折射出中國(guó)堅(jiān)定推進(jìn)金融市場(chǎng)化改革的信號(hào)。今年3月，全國(guó)兩會(huì)召開之際，周小川“不會(huì)取締餘額寶”的言論，成為各大媒體對(duì)金融市場(chǎng)改革未來走勢(shì)的一個(gè)定調(diào)。

　　相比上次金改，三中全會(huì)和政府工作報(bào)告更強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)的配置作用，從推進(jìn)利率市場(chǎng)化，擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)利率自主定價(jià)權(quán)到各項(xiàng)金融政策改革精神的細(xì)化，我們從中能看到一絲改革軌跡。

　　市場(chǎng)資源配置作用

　　除了兩會(huì)期間對(duì)於餘額寶的簡(jiǎn)短回應(yīng)，周小川在公開場(chǎng)合併沒有過多觀點(diǎn)透露。

　　3月4日，在政協(xié)經(jīng)濟(jì)組和農(nóng)業(yè)組聯(lián)組會(huì)議中，周小川的出現(xiàn)再度引起媒體的追捧，但最終只得到“11號(hào)我們會(huì)召開記者會(huì)”的回應(yīng)。

　　3月7日，最新出爐的2月份一行三會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人“人民關(guān)注度”報(bào)告顯示，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川的“人民關(guān)注度”位居一行三會(huì)領(lǐng)導(dǎo)者首位。

　　根據(jù)人民金融的統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析，2月18日，央行在公開市場(chǎng)開展了480億元14天期正回購操作，中標(biāo)利率3.80%，這是在時(shí)隔8個(gè)多月後正回購重現(xiàn)公開市場(chǎng)。受此消息影響，2月19日，周小川“人民關(guān)注度”達(dá)到2月份最高點(diǎn)。

　　市場(chǎng)關(guān)注度的提升，也反應(yīng)人們對(duì)金融改革的熱切關(guān)注。去年中共十八屆三中全會(huì)提出市場(chǎng)要在資源配置中起決定性作用，此次政府工作報(bào)告與三中全會(huì)決定內(nèi)容相呼應(yīng)。在金融體制改革中，政府工作報(bào)告提出要繼續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化，擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)利率自主定價(jià)權(quán)。保持人民幣匯率在合理均衡水準(zhǔn)上的基本穩(wěn)定，擴(kuò)大匯率雙向浮動(dòng)區(qū)間，推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。

　　周小川認(rèn)為，市場(chǎng)配置作用落實(shí)到金融領(lǐng)域，主要包括三個(gè)範(fàn)疇的改革：一是準(zhǔn)入開放，二是生産要素價(jià)格改革，三是強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)主體的作用。

　　其中準(zhǔn)入開放包括對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)開放、對(duì)外開放，提法是“堅(jiān)持權(quán)利平等、機(jī)會(huì)平等、規(guī)則平等，廢除對(duì)非公有制經(jīng)濟(jì)的各種形式不合理規(guī)定，消除各種隱性壁壘，制定非公有制企業(yè)進(jìn)入特許經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域”。在對(duì)外開放上，突出特點(diǎn)是按照準(zhǔn)入前國(guó)民待遇和負(fù)面清單的新規(guī)則在上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)進(jìn)行改革。

　　完善保險(xiǎn)（放心保）制度改革

　　值得注意的是，除了市場(chǎng)化的配置作用，政府工作報(bào)告對(duì)保險(xiǎn)制度的改革也提出要求，指出要建立存款保險(xiǎn)制度，健全金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。實(shí)施政策性金融機(jī)構(gòu)改革。加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，推進(jìn)股票發(fā)行註冊(cè)制改革，規(guī)範(fàn)發(fā)展債券市場(chǎng)。積極發(fā)展農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)，探索建立巨災(zāi)保險(xiǎn)制度。

　　一直以來，與存貸利差縮小，存款、貸款利率上升一樣，銀行利潤(rùn)壓縮後出現(xiàn)的破産甚至影響金融穩(wěn)定的現(xiàn)象也使得存款保險(xiǎn)制度的重要性凸顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年以來銀行業(yè)利潤(rùn)增速不斷下降。2011年銀行業(yè)利潤(rùn)增速達(dá)到36%，2012年降至19%，2013年可能降到15%以下，未來幾年利潤(rùn)可能只有個(gè)位數(shù)。

　　對(duì)此周小川公開表示，退出機(jī)制的建立是一個(gè)健康健全的金融體系所必需的，但過去我們陷入了一個(gè)“死鎖”：幾個(gè)方面互相牽制，如果我們不找到一個(gè)突破點(diǎn)，誰都不能往前走。

　　比如海發(fā)銀行、廣東國(guó)際信託等在清盤過程中有這樣一個(gè)問題：法院覺得金融機(jī)構(gòu)破産涉及眾多存款人利益，在沒有存款保險(xiǎn)制度的前提下，如法院裁定宣佈破産，大批存款人很可能找法院要求補(bǔ)償利益。

　　因此，法院要求前置程式，在破産前，要人民銀行先將存款人的訴求解決好，否則不受理，合理的方式就是要對(duì)存款類金融機(jī)構(gòu)的破産另行制定條例。

　　在此背景下，如果建立了存款保險(xiǎn)機(jī)制，那麼存款類金融機(jī)構(gòu)破産條例就可以按照有存款保險(xiǎn)機(jī)制的前提來設(shè)計(jì)，在周小川看來，如果賠付問題解決了，對(duì)準(zhǔn)入的過度擔(dān)心就會(huì)減輕，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的擔(dān)心也會(huì)解除。

　　鼓勵(lì)網(wǎng)際網(wǎng)路金融

　　“對(duì)於餘額寶等金融産品肯定不會(huì)取締，過去沒有嚴(yán)密的監(jiān)管政策，未來有些政策會(huì)更完善一些，要鼓勵(lì)網(wǎng)際網(wǎng)路金融的發(fā)展。”周小川説。

　　在今年兩會(huì)工作報(bào)告中，網(wǎng)際網(wǎng)路金融首次寫入，報(bào)告指出促進(jìn)網(wǎng)際網(wǎng)路金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，密切監(jiān)測(cè)跨境資本流動(dòng)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。讓金融成為一池活水，更好地澆灌小微企業(yè)、“三農(nóng)”等實(shí)體經(jīng)濟(jì)之樹。

　　周小川認(rèn)為，新事物剛出現(xiàn)時(shí)不一定能弄得很清楚，也不知道下一步會(huì)怎麼樣，所以應(yīng)該冷靜地並相對(duì)友好地看其發(fā)展，給他們一定的空間。因?yàn)橛行┛赡芤婚_始會(huì)不符合常規(guī)，但如果量比較小，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以給它一些幫助，不一定就要馬上禁止。

　　任由事態(tài)發(fā)展可能會(huì)産生兩種情況，一方面，金融機(jī)構(gòu)利用網(wǎng)際網(wǎng)路、手機(jī)、科技做業(yè)務(wù)，從而可以進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。另一方面，過去沒有金融牌照的企業(yè)，要借助網(wǎng)際網(wǎng)路新技術(shù)做原本需要金融牌照的業(yè)務(wù)，還是應(yīng)想辦法研究這些新生業(yè)務(wù)模式以便給它們某種牌照和一定的空間。

　　數(shù)據(jù)顯示，自2011年5月我國(guó)首批27家網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)獲得央行發(fā)佈的第三方支付牌照以來，網(wǎng)際網(wǎng)路金融以其開放的平臺(tái)、尊重客戶體驗(yàn)、低交易費(fèi)用、互動(dòng)式行銷等先天性的優(yōu)勢(shì)迅猛發(fā)展，目前全國(guó)共有220多家企業(yè)獲得支付牌照。

　　但作為新生事物，網(wǎng)際網(wǎng)路金融客觀上存在法律屬性定位不明、資金的第三方存管制度缺乏等所導(dǎo)致的監(jiān)管缺失，給我國(guó)金融行業(yè)帶來了潛在的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

　　比如人民銀行就給第三方支付發(fā)了牌照，關(guān)鍵的一條是要求不能把客戶的支付資金給“吃掉”，而且不能在經(jīng)營(yíng)失敗的時(shí)候才發(fā)現(xiàn)。所以，央行要求支付資金一定要在銀行開專戶進(jìn)行託管。

　　在他看來，網(wǎng)際網(wǎng)路金融的快速發(fā)展對(duì)監(jiān)管部門提出了動(dòng)態(tài)的、不斷學(xué)習(xí)的壓力，但其中的絕大多數(shù)可以用現(xiàn)有的規(guī)章條例法規(guī)覆蓋。