關(guān)注人民幣貶值

　　人民幣持續(xù)貶值 近一月香港地下錢莊以人民幣購(gòu)港元量上漲10% 專家稱：

　　(記者 陳海玲)人民幣貶值，杭州等個(gè)別地區(qū)樓市削價(jià)銷售、股市大跌、地産板塊暴跌，各種因素結(jié)合在一起，讓市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂，熱錢是否在流出內(nèi)地。昨日，本報(bào)記者採(cǎi)訪了多位權(quán)威專家，普遍認(rèn)為，目前看不到國(guó)內(nèi)的熱錢掉頭外流的明確趨勢(shì)。

　　疑問(wèn)一：熱錢是否會(huì)大舉流出內(nèi)地？

　　近期，人民幣持續(xù)貶值，讓人開(kāi)始擔(dān)憂資金流出內(nèi)地。昨日，本報(bào)記者致電香港一地下錢莊的業(yè)務(wù)員了解情況，其告訴記者：“近一個(gè)月來(lái)用人民幣換港元的業(yè)務(wù)上漲了10%左右，這些客人聽(tīng)口音大都是珠三角人士。”情況顯示，近期確實(shí)有股資金在流出，尤其是來(lái)自珠三角的資金流出。大多數(shù)專家認(rèn)為這只是正常的市場(chǎng)波動(dòng)，熱錢短期內(nèi)看不到快速流出境內(nèi)的跡象。

　　廣東省社會(huì)科學(xué)綜合開(kāi)發(fā)研究中心主任、香港社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)黎有煥昨天對(duì)本報(bào)記者分析稱：熱錢還在繼續(xù)流入境內(nèi)，但性質(zhì)不明的資金經(jīng)地下錢莊出走的規(guī)模也在加大，比如從珠三角走，特別是東莞，一些掛在企業(yè)賬目上的股份希望儘快變現(xiàn)轉(zhuǎn)走，因此東莞的銀行流動(dòng)性緊張。

　　疑問(wèn)二：人民幣會(huì)單邊下跌？

　　對(duì)於人民幣近期的貶值，黎友煥表示：“這是非常有限的跌幅，與其他新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣動(dòng)輒百分之二三十的跌幅還是微乎其微的，而這無(wú)不受美國(guó)QE政策退出的影響。此外近期正值包括G20國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議、兩會(huì)等，市場(chǎng)處?kù)睹舾衅冢@歷來(lái)都會(huì)對(duì)人民幣走勢(shì)有影響，因此人民幣稍微受抑是情有可原的。近期看不到人民幣確定單邊下跌的趨勢(shì)。"

　　澳新銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛堅(jiān)信，人民幣仍將面臨升值壓力，因?yàn)槟壳叭嗣駧诺膮R率追隨美元的走勢(shì)，保持穩(wěn)定升值的趨勢(shì)且波動(dòng)性較小。穩(wěn)定的升值走勢(shì)，加上境內(nèi)利率水準(zhǔn)較高，導(dǎo)致了大規(guī)模的資本流入， 從而喪失貨幣政策的有效性和獨(dú)立性，中國(guó)的信貸和M2貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)將難以控制。這將使得中國(guó)的房?jī)r(jià)繼續(xù)以雙位數(shù)的速度上漲，外匯儲(chǔ)備總額也將很快超過(guò)4萬(wàn)億美元。從根本上解決這一問(wèn)題，中國(guó)需要鼓勵(lì)民間資本流出，否則中國(guó)將難以擺脫“雙順差”帶來(lái)的嚴(yán)峻壓力。

　　記者了解到，中國(guó)1 月份的出口仍錄得10.6%的增長(zhǎng)，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。這一方面反映出外部需求的改善，另一方面市場(chǎng)也懷疑虛假出口貿(mào)易再次出現(xiàn)。內(nèi)地和香港之間的轉(zhuǎn)口貿(mào)易從2013 年第四季度以來(lái)開(kāi)始再次增加，反映出貿(mào)易商希望能從境內(nèi)的高存款利率和人民幣的升值中套利。

　　瑞穗證券亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光也表示，資本流入局面也未發(fā)生改變，我從香港資金流出流進(jìn)看，也沒(méi)有異常。最大的可能是，人民幣貶值代表了央行意圖。畢竟央行可以通過(guò)設(shè)定人民幣兌美元中間價(jià)以及參與外匯交易，影響人民幣兌美元走勢(shì)。同時(shí)，央行已表態(tài)2014年將逐步完善人民幣匯率形成機(jī)制，有序擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間。為此，人民幣單邊升值不利於此目的，央行有意製造雙向波動(dòng)的預(yù)期，來(lái)實(shí)現(xiàn)匯率區(qū)間的擴(kuò)大。

　　專家：人民幣貶值意在抑制套利空間

　　本報(bào)訊 (記者李震)昨日，人民幣匯率連續(xù)第五日貶值並再創(chuàng)年內(nèi)新低，其中人民幣兌美元中間價(jià)接近6.12、即期價(jià)格逼近6.10。值得注意的是，這波從上周開(kāi)始的貶值使得在岸和離岸的人民幣兌美元價(jià)差從300多個(gè)點(diǎn)大幅縮小至昨日的30個(gè)點(diǎn)附近。

　　若以上周的價(jià)差300個(gè)點(diǎn)來(lái)看，昨日只有18個(gè)點(diǎn)，縮小幅度超90%。事實(shí)上，上周離岸人民幣對(duì)美元即期匯率一週下跌579個(gè)基點(diǎn)，全周跌幅擴(kuò)大至0.95%，超過(guò)在岸即期跌幅，是近兩年半來(lái)最大的一週跌幅。

　　“跨境套利資金近期有加速膨脹的勢(shì)頭。從去年4季度開(kāi)始，較為穩(wěn)定的人民幣升值預(yù)期和境內(nèi)外利差，驅(qū)動(dòng)部分企業(yè)重拾跨境套利。”招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮分析表示，“目前利率匯率‘雙殺’可能並不只是時(shí)間上的巧合，而是央行有意令人民幣貶值，敲打套利資金，尤其是沒(méi)有鎖定遠(yuǎn)期匯率的這部分資金，意味著未來(lái)購(gòu)匯成本的大幅上升，匯率風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，將促使套利資金觀望甚至離場(chǎng)，從而達(dá)到擠水分的目的。”

　　“今後人民幣雙向波動(dòng)的特徵有可能加強(qiáng)，以打破市場(chǎng)押注行為，使套利資金面臨的不確定性加大，收益空間收窄，遏制套利資金的流入。”劉東亮認(rèn)為，“考慮到央行維持偏緊政策的立場(chǎng)沒(méi)有變，未來(lái)資金面的大概率收緊應(yīng)該只是時(shí)間問(wèn)題。”

　　外匯交易手記

　　澳元後市有望上行

　　近期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中出現(xiàn)的短暫下挫，新興市場(chǎng)貨幣的下滑乃至日本股市的下跌都間或引發(fā)市場(chǎng)對(duì)日元的避險(xiǎn)買盤。但美、日貨幣政策的差異幫助美元守住低點(diǎn)。美元兌日元在經(jīng)過(guò)年初到本月中旬的調(diào)整後，目前開(kāi)啟小型上升趨勢(shì)，如突破102.80，美元兌日元將恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)，短期關(guān)注該價(jià)位能否突破，支撐位於101.60。

　　澳元後市有望上行。上周澳元擺脫了此前疲弱就業(yè)數(shù)據(jù)的負(fù)面影響。澳元上漲動(dòng)力來(lái)自兩方面，一是澳大利亞央行公佈2月會(huì)議記錄顯示央行暫時(shí)放棄進(jìn)一步放寬政策傾向，並放棄了打壓澳元匯率往下的措辭。另一方面，中國(guó)近期公佈的1月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和社會(huì)融資規(guī)模與新增信貸或符合或超出預(yù)期，為澳元提供支撐。技術(shù)圖形顯示，澳元只要守穩(wěn)在0.8850以上，就可能形成頭肩底右肩，在突破0.91的頸線後將迎來(lái)中期上漲。(廣東中行外匯與貴金屬交易團(tuán)隊(duì)主管 胡年豐)