央行金融市場司13日最新發(fā)佈了《關(guān)於商業(yè)銀行理財産品進入銀行間債券市場有關(guān)事項的通知》(銀市場(2014)1號)。業(yè)內(nèi)人士認為，該通知明確了銀行理財産品在銀行間債市開戶的政策，進一步規(guī)範了商業(yè)銀行理財産品投資銀行間債券市場行為，銀行理財産品“灰色操作”將遭遏制。

　　普益財富研究員方瑞在接受《經(jīng)濟參考報》記者採訪時表示，銀行理財産品獲準進入銀行間債券市場，其意義在於確立了銀行理財産品債券交易乙類戶的身份。而過往銀行理財産品的債券交易則通常以丙類戶身份存在，交易結(jié)算需由甲類戶代理；還有部分産品則借助其他通道或由銀行自營債券賬戶代為管理。因此，明確乙類戶身份能夠規(guī)範理財産品債券投資行為，同時提升理財産品的法律主體地位。

　　實際上，銀行間市場債券結(jié)算賬戶類型分為三類，一是甲類賬戶，即經(jīng)主管部門批準具有從事債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)或債券櫃檯交易業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行的賬戶；二是乙類賬戶，直接開展債券結(jié)算業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，多為基金、保險等非銀行金融機構(gòu)的賬戶；三是丙類賬戶，即委託結(jié)算代理人辦理債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)的賬戶，也就是説丙類戶不允許直接參與債券交易，必須通過甲類賬戶進行代理結(jié)算。丙類戶多是一些投資諮詢公司，代持、利益輸送等行為多有發(fā)生，孳生了不少問題。因此，在去年的債市整頓風暴中，央行叫停了“丙類戶”，由於商業(yè)銀行以理財産品管理人的名義在銀行間債市開設(shè)的銀行理財戶，多數(shù)為丙類戶，因此，在叫停“丙類戶”之後，銀行理財産品就無法在銀行間債市新開設(shè)賬戶。

　　一位國有大行資管部人士表示，銀行理財産品和那些投資公司性質(zhì)不一樣，暫停“丙類戶”也不能因噎廢食，不讓銀行理財發(fā)展，所以堵不如疏，所謂“疏”就是規(guī)範，就是讓銀行理財像公募基金那樣開立乙類戶來進行投資。此前，丙類戶由於未聯(lián)入同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)而線上下交易，而未來銀行理財産品作為乙類戶，均線上上交易。

　　一位接近央行的人士向《經(jīng)濟參考報》記者表示，銀行理財産品是銀行間債市很重要的參與者，暫停開戶近一年來，債市顯露出流動性不足等弊端，此次銀行理財産品債券賬戶放開乙類，有利於新增市場對債券的需求，激活銀行理財産品近10萬億的市場存量。對於銀行間債券市場和銀行理財産品市場雙利好。

　　通知中明文規(guī)定，管理人的自營債券賬戶與理財産品債券賬戶之間，以及同一管理人管理的不同債券賬戶之間不得進行交易。通知還規(guī)定，申請開設(shè)理財産品債券賬戶的管理人需要具有專門的理財投資管理部門，且與自由投資管理業(yè)務(wù)在資産、人員、系統(tǒng)、制度等方面完全隔離。“大部分規(guī)定此前在實踐中也這麼執(zhí)行，這次只是重申。”上述國有大行資管部人士表示。

　　方瑞説，政策的基調(diào)在於疏導，政策的意圖在於規(guī)範。銀行理財業(yè)務(wù)飛速發(fā)展的過程中，在資産投資領(lǐng)域産生了諸如自營與代客賬戶的混淆不清、利用通道規(guī)模監(jiān)管等問題，無法清晰理財産品的權(quán)責利。此前，首批銀行理財資産管理業(yè)務(wù)試點也正式啟動，單個理財直接融資工具必須與單個企業(yè)的債權(quán)融資相對應(yīng)。方瑞表示，從這幾個政策來看，均是延續(xù)了8號文“單獨管理、單獨建賬、單獨核算”的規(guī)範思路，比如通過建立交易賬戶來杜絕關(guān)聯(lián)交易，通過“去通道化”的理財直接融資工具來提升投資資産的透明度。（張莫 鐘源）