作為IPO開閘之後的首個暫緩發(fā)行案例，奧賽康因鉅額老股轉(zhuǎn)讓引發(fā)了市場爭議。據(jù)該公司公告顯示，本次發(fā)行價格72.99元/股，發(fā)行市盈率為67倍，預(yù)計募集資金凈額為79355萬元，同時預(yù)計老股轉(zhuǎn)讓資金為318262萬元。這意味著，原來超募到公司的資金現(xiàn)在變?yōu)橛煽毓晒蓶|直接套現(xiàn)。

　　“老股轉(zhuǎn)讓在成熟市場較為常見，主要目的是增加新上市公司流通股數(shù)量，促進(jìn)新股合理定價，緩解‘超募’問題。”申銀萬國證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明表示，但此次鉅額老股轉(zhuǎn)讓引發(fā)爭議的背後，折射出的是當(dāng)前新股高發(fā)行價、高市盈率、高超募資金等“三高”問題仍有待進(jìn)一步解決。

　　實際上，不僅是奧賽康，近期發(fā)行的其他新股也面臨著一定的高發(fā)行價、高市盈率問題。

　　西南證券首席策略分析師張剛表示，“三高”之中，核心是發(fā)行定價高。

　　在去年末頒布的IPO新政中，監(jiān)管層針對定價市場化後的新股高定價問題，也採取了相關(guān)的針對性措施。除了推動老股東轉(zhuǎn)讓股票，增加單只新股在上市首日的供應(yīng)量，以平衡供需之外，還要求新股在確定發(fā)行價時，先剔除報價最高的10%的申購量，報價最高的部分將不得影響發(fā)行定價，報價最高者也不能獲得配售。

　　“數(shù)以百計的機(jī)構(gòu)和個人投資者都可參與網(wǎng)下配售，但最終獲得配售的投資者頗為有限。雖然報高會有被剔除的風(fēng)險，但相對於報低而言，其獲得配售的概率大得多。”張剛表示，同時，投資者還有“人情報價”或盲目報高價的因素?fù)诫s其中。而面對“打新”熱潮帶來的鉅額收益，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)也存在著某種高定價的衝動。

　　“雖然新股發(fā)行體制改革已朝市場化方向大步邁進(jìn)，但目前整體市場環(huán)境並未成熟，部分機(jī)構(gòu)投資者並未能按市場化機(jī)制來參與運(yùn)作，而上市公司和主承銷商的自我約束能力也並不強(qiáng)。”桂浩明表示，新股發(fā)行價格很大程度上取決於網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者的報價，目前機(jī)構(gòu)投資者中以基金公司為主力，由於基金公司的管理費(fèi)主要是與其規(guī)模大小而不是業(yè)績高低相掛鉤的，導(dǎo)致基金公司的資金運(yùn)用效益偏低，容易出現(xiàn)高價炒新或者“人情報價”。

　　張剛則進(jìn)一步表示，要解決新股定價高這一問題，重點(diǎn)在於實現(xiàn)詢價環(huán)節(jié)的公開和透明。“目前在網(wǎng)下報價環(huán)節(jié)中，公募基金、社保等機(jī)構(gòu)投資者的報價並未及時、準(zhǔn)確向公眾披露。如果報價能夠有效披露，基民可對那些高價打新和資金使用效益低的公募基金進(jìn)行‘用腳投票’，倒逼其形成合理定價機(jī)制，防範(fàn)‘人情報價’。”