天氣漸寒，羽絨服龍頭企業(yè)波司登（03998，HK）近日發(fā)佈的中期報告卻顯示，截至2013年9月30日的上半財年，公司營收同比下滑8.8%至28.09億元；經(jīng)營利潤同比下滑19.5%至3.43億元。同時，在受益稅務(wù)優(yōu)惠和政府補貼的背景下，報告期內(nèi)公司凈利潤小幅上升3.1%至3.26億元。

　　與此同時，這一老牌羽絨服企業(yè)所關(guān)閉的加盟門店數(shù)和存貨量都在增加。對此，有業(yè)界人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，今年或是波司登壓力最大的一年，整個羽絨服行業(yè)將面臨轉(zhuǎn)型升級。

　　關(guān)閉千家加盟店/

　　對於業(yè)績下滑的原因，波司登方面解釋稱，因為競爭的日益加劇和經(jīng)銷商存貨壓力所致。

　　值得注意的是，作為佔總收入62.5%的主營業(yè)務(wù)，波司登羽絨服收入同比下滑4.3%至17.56億元。旗下品牌除波司登和康博銷售營收較去年同期輕微下滑外，雪中飛、冰潔、其他羽絨服品牌營收分別較去年同期下滑11.3%、26.1%和29.5%。

　　波司登非羽絨業(yè)務(wù)也大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，佔總營收14.2%的波司登非羽絨業(yè)務(wù)上半年收入約為4.00億元，同比下滑18.1%。其中被波司登集團寄予厚望的波司登男裝業(yè)務(wù)持續(xù)低迷，銷售額同比下滑達30%，此前的千店計劃已經(jīng)擱淺。

　　與此同時，波司登在上述財報中還披露，截至2013年9月30日，波司登集團凈減少門店503家，其中羽絨業(yè)務(wù)凈減少門店344家，非羽絨業(yè)務(wù)凈減少門店159家。然而，在截至2013年3月末的上一財年，波司登總門店數(shù)量達到1.3萬個，凈增加4665個。

　　據(jù)悉，截至2013年9月30日，波司登羽絨業(yè)務(wù)的加盟店共減少1042家至8870家，自營門店則增加698家至3795家，自營門店佔總零售網(wǎng)路的比例已經(jīng)攀升至30%。

　　對於直營店數(shù)量的攀升，上海正見品牌顧問創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行崔洪波對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。“直營店增加對公司來説也不是好事，羽絨服的門店在淡季的時候要依賴臨時性的出租等來維持。”

　　服裝行業(yè)分析人士陳長松表示，“線下試衣線上購買”成為一種現(xiàn)象，或是這種現(xiàn)象引出波司登關(guān)閉加盟店改成專營店的模式。“加盟商要保證利潤，但是又被線上所侵蝕，怨言肯定會很多，並且?guī)齑鎵毫σ布哟螅ㄋ镜撬餍宰约嚎刂乒┴浨馈！?/p>

　　除去門店數(shù)量的減少，顯然波司登的存貨問題也在持續(xù)加劇。報告期內(nèi)，波司登存貨金額為27.03億元，而去年同期為19.71億元，同比增長37.14%。

　　波司登在上一個財年正式執(zhí)行多品牌策略，將旗下羽絨服品牌全部獨立分開運作，每個品牌形成獨自完整的運作體系。在多品牌戰(zhàn)略的執(zhí)行過程中，波司登眾多子品牌渠道鋪開，一度導(dǎo)致庫存激增。

　　崔洪波認(rèn)為，波司登之前旗下的幾個品牌做得不成功，過去樂觀的市場預(yù)期使得其後續(xù)必然遭遇庫存問題。對此，公司此前在品牌上相應(yīng)也做了些調(diào)整。

　　內(nèi)憂外患致存貨高企/

　　有業(yè)內(nèi)分析人士指出，波司登存貨大幅增長是其主要隱患，大幅增長的存貨佔比，一定程度上表明其終端銷售疲弱。

　　事實上，目前羽絨服的銷售呈現(xiàn)出“旺季不旺”的情況。同時，今年春季禽流感爆發(fā)，導(dǎo)致大量家禽被撲殺，也在一定程度上助推了羽絨服原材料成本上漲。

　　陳長松告訴記者，今年羽絨服業(yè)銷售縮水厲害，波司登明顯沒去年好。不止波司登，幾乎所有的羽絨服品牌今年都受到衝擊，除去價格上漲、天氣等因素，網(wǎng)購的衝擊加劇也是一大原因。

　　崔洪波表示，“整個行業(yè)今年受到新科技的帶動，羽絨、布料等都在走科技化，強調(diào)技術(shù)、款型。”

　　值得注意的是，在波司登加強國際化時，國內(nèi)高端羽絨服市場卻遭遇了一家外資品牌—Moncler的挑戰(zhàn)。

　　據(jù)了解，Moncler成立於1952年，2009年登陸中國。2012年，Moncler全球收入4.9億歐元，2013前三季度收入為3.9億歐元。Moncler在中國市場的迅速發(fā)展成為其在全球增長的主要動力。

　　有業(yè)內(nèi)人士坦言，相比國際品牌，中國服裝品牌在銷售渠道、傳播渠道都不佔據(jù)優(yōu)勢，導(dǎo)致中國羽絨服品牌往高端發(fā)展的空間被擠壓嚴(yán)重。每日經(jīng)濟新聞記者 王敏傑 發(fā)自上海