(記者樊宇　蔣旭峰)雖然在時(shí)間節(jié)點(diǎn)的選擇上稍有意外，但美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)削減量化寬鬆政策(QE)卻已是情理之中的事。在美聯(lián)儲(chǔ)即將迎來權(quán)力交接的歷史性時(shí)刻，史無前例的量化寬鬆政策也拉開了退出序幕。

　　量化寬鬆將逐步退出 

　　在醞釀了數(shù)月後，美聯(lián)儲(chǔ)18日正式邁出了削減量化寬鬆政策的第一步。在結(jié)束本年度最後一次政策例會(huì)後，美聯(lián)儲(chǔ)宣佈，從明年1月起將長期國債和抵押貸款支援證券的購買規(guī)模各縮減50億美元。這樣一來，從明年1月起聯(lián)儲(chǔ)月度資産購買額度將從現(xiàn)在的850億美元縮減至750億美元。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在記者會(huì)上説，近期的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增加了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)就業(yè)市場將持續(xù)改善的信心。過去一年，美國月均新增崗位接近20萬個(gè)，失業(yè)率也降至7%，財(cái)政緊縮的負(fù)面影響減弱，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)度已足以支援就業(yè)情況持續(xù)改善。

　　伯南克説，如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)在明年的會(huì)議上分步小幅削減購債規(guī)模。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)將到明年年末，而非年中，才能完全停下資産購買的腳步。

　　美聯(lián)儲(chǔ)表示，即使削減了購債規(guī)模，美聯(lián)儲(chǔ)依然在通過購入資産壓低長期利率，刺激借貸活動(dòng)，從而支援整體經(jīng)濟(jì)增長。伯南克也説，儘管調(diào)整了政策，但美聯(lián)儲(chǔ)不是要撤出刺激，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的寬鬆程度與之前相比將“大體相當(dāng)”。

　　本輪也即第三輪量化寬鬆政策始於2012年9月，後又于當(dāng)年12月擴(kuò)容。在此之前，美聯(lián)儲(chǔ)分別於2008年和2010年推出了兩輪量化寬鬆。

　　從今年5月份伯南克第一次暗示美聯(lián)儲(chǔ)將於今年晚些時(shí)候開始削減量化寬鬆措施以來，市場經(jīng)歷了從劇烈震蕩到逐漸鎮(zhèn)定的過程。近期，美國國會(huì)兩黨達(dá)成了預(yù)算協(xié)議，部分減輕了財(cái)政緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)的殺傷力，為美聯(lián)儲(chǔ)削減量化寬鬆提供了有利條件。此外，量化寬鬆政策助推金融泡沫風(fēng)險(xiǎn)的副作用日益明顯，也成為推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)做出退出決定的重要因素。

　　寬鬆貨幣政策遠(yuǎn)未終結(jié) 

　　雖然量化寬鬆政策將逐步退出，但美國的寬鬆貨幣政策遠(yuǎn)未終結(jié)。美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表示，在失業(yè)率高於6.5%、未來1至2年通脹預(yù)期不超過2.5%的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)把聯(lián)邦基金利率(即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率)保持在零至0.25%的歷史最低水準(zhǔn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)預(yù)計(jì)，在失業(yè)率跌破6.5%之後，仍可能把聯(lián)邦基金利率保持在超低水準(zhǔn)一段時(shí)間，尤其是在通脹預(yù)期持續(xù)低於2%長期目標(biāo)的情況下。分析人士認(rèn)為，這意味著美國的低利率政策將持續(xù)更長時(shí)間。

　　美聯(lián)儲(chǔ)之所長期維持低利率政策，主要是美國的通脹水準(zhǔn)今年以來一直低於美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，通脹持續(xù)低於目標(biāo)水準(zhǔn)將給經(jīng)濟(jì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，根據(jù)當(dāng)天公佈的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測，2013年美國經(jīng)濟(jì)增速為2.2%至2.3%，明年的經(jīng)濟(jì)增速為2.8%至3.2%。大多數(shù)決策層官員認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)要到2015年末才會(huì)首次加息，而且利率將保持在1%以下。

　　伯南克的任期將於明年1月底結(jié)束，現(xiàn)任副主席耶倫將從他手中接過帥印。伯南克表示，耶倫也“充分支援”當(dāng)天的決定。市場方面，當(dāng)天紐約股市三大股指全線上揚(yáng)，給美聯(lián)儲(chǔ)投下了信任票。但美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)變究竟會(huì)給市場帶來多大後續(xù)衝擊還有待觀察。