最近，國(guó)際媒體、分析人士對(duì)中國(guó)的“通貨膨脹”一片歡呼，認(rèn)為這意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)從“投資驅(qū)動(dòng)”向“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)”的轉(zhuǎn)型取得一定成效，因而繼續(xù)要求中國(guó)提高消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率。10月22日，《華爾街日?qǐng)?bào)》甚至直言，“中國(guó)通脹水準(zhǔn)上升對(duì)全球經(jīng)濟(jì)有益”，因?yàn)椤斑@意味著中國(guó)通過(guò)信貸渠道刺激經(jīng)濟(jì)的效果在下降”，同時(shí)，“通脹上升是中國(guó)內(nèi)需增加的一個(gè)跡象”。

　　通脹上升真的是好事嗎

　　作為通貨膨脹的重要指標(biāo)，中國(guó)9月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上升3.1%，有預(yù)計(jì)稱(chēng)，到年底時(shí)，中國(guó)的通脹率可能會(huì)超出政府設(shè)定的3.5%的目標(biāo)水準(zhǔn)。

　　CPI背後的關(guān)鍵問(wèn)題在於消費(fèi)驅(qū)動(dòng)佔(zhàn)GDP增長(zhǎng)的比重——第三季度GDP增長(zhǎng)的56%由投資拉動(dòng)，這令一些外國(guó)金融機(jī)構(gòu)非常不滿(mǎn)意，他們期待消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)投資的貢獻(xiàn)率，因此進(jìn)一步降低中國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期。

　　例如，澳新銀行認(rèn)為，中國(guó)的“經(jīng)濟(jì)再平衡”——從“投資驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)”——改革並未取得效果，因此中國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不可持續(xù)的，並將中國(guó)2014年的GDP增長(zhǎng)率降低至7.2%。

　　對(duì)於外媒、外資金融機(jī)構(gòu)一直宣揚(yáng)的“提升消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率”，一些中外經(jīng)濟(jì)學(xué)家提醒中國(guó)，一味地驅(qū)動(dòng)消費(fèi)不僅不利於中國(guó)GDP的增長(zhǎng)，反而會(huì)降低中國(guó)民眾的生活水準(zhǔn)，甚至導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)和社會(huì)危機(jī)，而目前投資與消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率基本持平的格局，才是中國(guó)應(yīng)該有的平衡。

　　消費(fèi)驅(qū)動(dòng)不利於企業(yè)

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、世界銀行前高級(jí)副行長(zhǎng)林毅夫曾表示：“那些倡導(dǎo)中國(guó)經(jīng)濟(jì)以消費(fèi)為主的，都是公然地要求中國(guó)很快地陷入危機(jī)。”

　　倫敦市前副市長(zhǎng)、中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員約翰·羅斯義在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者採(cǎi)訪(fǎng)時(shí)表示，“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)註定只能是‘利潤(rùn)帶動(dòng)增長(zhǎng)’。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系下，産出不會(huì)因?yàn)椤枨蟆黾樱粫?huì)因?yàn)椤麧?rùn)’而增加——只有利潤(rùn)增加的需求才會(huì)拉動(dòng)産出。”

　　如果要打破目前投資與消費(fèi)對(duì)GDP貢獻(xiàn)率基本持平的平衡，進(jìn)一步大幅度提升消費(fèi)比重，就意味著增加工資佔(zhàn)GDP比重（否則人們哪來(lái)的錢(qián)去消費(fèi)呢），而這將導(dǎo)致削減企業(yè)經(jīng)營(yíng)的壓力增大，利潤(rùn)的保障也將受到削弱，影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)積極性，這反過(guò)來(lái)將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩。

　　“消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率遠(yuǎn)超投資”就意味著“工資增速遠(yuǎn)快於GDP增速”，導(dǎo)致私企和國(guó)企都開(kāi)始縮減投資，例如截至2013年5月，中國(guó)A股市場(chǎng)上市公司整體利潤(rùn)（剔除通貨膨脹因素後）增長(zhǎng)為零。“而這帶來(lái)的實(shí)際後果，正如2013年第一季度數(shù)據(jù)所顯示的那樣，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，只會(huì)有一種可能的結(jié)果出現(xiàn)，那就是通過(guò)連鎖反應(yīng)最終導(dǎo)致危機(jī)，比如６月份的信貸市場(chǎng)緊縮。”約翰·羅斯義向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析。

　　北京大學(xué)光華管理學(xué)院原院長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授張維迎分析，“擴(kuò)大內(nèi)需有時(shí)候會(huì)損害政府開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，因?yàn)槠髽I(yè)一味鼓動(dòng)政府刺激人們消費(fèi)，就不能真正去提升企業(yè)生産水準(zhǔn)，而是在搞低水準(zhǔn)重復(fù)。”

　　消費(fèi)驅(qū)動(dòng)或使生活水準(zhǔn)下降

　　“中國(guó)GDP增速放緩是源於投資佔(zhàn)GDP的比例在變小，而生産率根本無(wú)法彌補(bǔ)投資下降對(duì)GDP增長(zhǎng)的影響。因而，這必然意味著生活水準(zhǔn)的增速也會(huì)放緩。試圖運(yùn)用‘消費(fèi)帶動(dòng)增長(zhǎng)’實(shí)際上適得其反地導(dǎo)致了消費(fèi)和生活水準(zhǔn)的增速放緩。”約翰·羅斯義如是分析。

　　然而，許多外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，投資下降可由生産率增長(zhǎng)來(lái)彌補(bǔ)，或者通過(guò)消費(fèi)來(lái)彌補(bǔ)。其中，彭博集團(tuán)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·達(dá)納爾德向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，投資與消費(fèi)對(duì)GDP的拉動(dòng)比例約為1：1.5，即失去1分投資，可用1.5分消費(fèi)來(lái)彌補(bǔ)。

　　對(duì)此，約翰·羅斯義認(rèn)為不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律，他以美國(guó)為例進(jìn)行説明，不可能通過(guò)生産率增長(zhǎng)來(lái)彌補(bǔ)投資的下降。他説，“計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究表明，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，投資增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率就越高。例如美國(guó)，在過(guò)去20年，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率佔(zhàn)50%，勞動(dòng)力數(shù)量和技能增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率佔(zhàn)29%，生産率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率則僅佔(zhàn)21%。由於投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率是生産效率的兩倍多，所以即便是在美國(guó)，也不可能通過(guò)生産率的增長(zhǎng)來(lái)彌補(bǔ)投資下降。”

　　“結(jié)果將導(dǎo)致中國(guó)的生活水準(zhǔn)跟著下降。同時(shí)，將導(dǎo)致中國(guó)失業(yè)率上升。”約翰·羅斯義判斷。