原標(biāo)題：《外匯儲備 錢多的煩惱？》

　　近期，人民幣的持續(xù)升值引發(fā)了大家的關(guān)注，升值帶來的還有很多媒體對此的一些議論，主要是針對我國外匯儲備面臨縮水困擾的這樣一些議題。外匯儲備是一個國家持有的外幣資産，目前中國的外匯儲備是3.44萬億美元，這個量目前是全球最高的，佔到了全球外匯儲備總額的三分之一。那麼，龐大的外匯儲備從何而來？這些錢放在手裏到底是喜是憂？這些錢又該怎麼花？如何防範(fàn)外匯資産縮水，實現(xiàn)藏匯於民？央視財經(jīng)頻道主持人王小丫和特約評論員中央人民大學(xué)財金學(xué)院副院長趙錫軍、著名財經(jīng)評論員張鴻共同評論。

　　美元、歐元持續(xù)貶值，人民幣匯率接連走高，一個月就無形中不見了，大概60萬到80萬人民幣。媒體熱議，外匯儲備3.4萬億美元面臨縮水難題，投資美國房産風(fēng)聲響起，鉅額外匯儲備究竟該怎麼花？

　　27號，人民幣對美元匯率中間價報6.1811，再創(chuàng)新高。人民幣升值勢頭，讓一些出口企業(yè)感到的壓力。在福建，中小出口企業(yè)受衝擊比較大，僅匯率變動一項，每個月就會讓企業(yè)利潤縮水一大塊兒。

　　朱光華(福建長樂華精密工業(yè)有限公司董事長)：現(xiàn)在每天要關(guān)注匯率，這是我們的生命線。匯率大概對我們的損失的話，我們中小企業(yè)一個月的産值大概300到400萬元之間，一個月就無形中不見了大概60萬到80萬人民幣。

　　4月11日，中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，到3月末，國家外匯儲備餘額為3.44萬億美元。一季度，我國外匯儲備增加約1300億美元，相當(dāng)於去年全年的增幅。美國《彭博》新聞社的消息説，中國國家外匯管理局正研究將外匯儲備的一部分投資于美國房地産市場。《美國華爾街日報》報道，中國已在美國紐約第五大道設(shè)立新的辦事機(jī)構(gòu)，招聘了十幾名工作人員，投資主要專注于私募股權(quán)、房地産和其他資産，希望分散對美國政府債券的投資。

　　錢多了怎麼辦？中國大媽的選擇是買黃金，金店都有了菜市場的感覺。

　　銷售人員：賣的很瘋，確實很多人，今天都來諮詢這個，問我們金價是多少。

　　消費(fèi)者：黃金，我覺得比較增值。

　　消費(fèi)者：這段時間降價很兇的，對吧？黃金這些東西，應(yīng)該是目前世界上稀有資源吧，我們都願意去收藏。

　　4月份人民幣對美元匯率9次創(chuàng)出歷史新高，5月份還沒結(jié)束，又接連創(chuàng)出6次新高。它所帶來的一個重要影響就是熱錢壓境。今年前四個月，我國新增外匯佔款高達(dá)1.5萬億元，遠(yuǎn)超過2012年的4946億元的金額。

　　陳雨露(央行貨幣政策委員會委員)：它一方面可能會加劇國內(nèi)的流動性，帶來我們國內(nèi)房地産的價格居高不下，另外一方面就是通過道逼人民幣的升值，使我們的出口面臨進(jìn)一步的困難。同時還一定會對我們國內(nèi)的消費(fèi)品價格會帶來新一輪的壓力。

　　趙錫軍：我們揣著這3.44萬億美元是喜憂參半

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　外匯儲備這個錢來的時候是兩個方面，一個是我們國內(nèi)的企業(yè)生産的産品出口到國外去了，外國人付的這些外匯，然後你拿回來，拿回來以後，你在國內(nèi)還要生産，要用人民幣，那你就必須把拿回來的外匯賣給銀行，銀行轉(zhuǎn)手又賣給了中央銀行，就成了國家的儲備資産。第二個是外國的投資，有很多老外到中國來投資的，他是拿的美元過來的，到中國後要請當(dāng)?shù)氐墓と耍I機(jī)器、設(shè)備，要租房子等等，都要花人民幣，所以他要把帶來的美元換成人民幣，然後再換給銀行，銀行再換給中央銀行，這樣中央銀行就掏錢買下來了。

　　我們做過一個關(guān)於國內(nèi)人民幣發(fā)行和外匯儲備增加的關(guān)係研究，大概我們用了2000年到2005年的數(shù)據(jù)，在這五年中間，人民幣的國內(nèi)貨幣供應(yīng)在增加，有95%是跟外匯儲備的增加是有關(guān)聯(lián)的。它跟國內(nèi)的貨幣發(fā)行很密切，那麼對大家的生活的影響就很大，因為牽扯到你的貨幣政策。如果説你買外匯儲備，放的錢很多，我們叫外匯債款的規(guī)模越來越大的話，那麼相應(yīng)的你必須得控制別的地方的錢流出，否則錢越來越多，可能通貨大家就沒辦法了。

　　現(xiàn)在我們的外匯儲備是3.44萬億美元，這麼多錢拿在手裏頭應(yīng)該是喜憂參半吧。當(dāng)然你的錢越來越多，肯定是很高興。你覺得可以花了，有花錢這個本領(lǐng)了，實力了。但是問題就是説，這個錢放在那兒是作為儲備，儲備又不能瞎花，而且擱在那兒還要防止它可能會出現(xiàn)的一些風(fēng)險、縮水，所以就喜憂參半了。從投資角度來講，只要有回報，就是回報率達(dá)到我的要求，另外一個能夠控制好風(fēng)險，那這個事情就可以做了。但是問題就在這兒，作為儲備資産的話，它是一個應(yīng)對你救急的一個資産，所以你還要考慮到，是不是能夠兌現(xiàn)的問題。不是説所有的這些資産你都可以去買的，因為它整個的規(guī)模越來越大以後，作為儲備資産來講，它不需要那麼大的規(guī)模，所以你就必須拿出一部分來作為投資用的資産。

　　張鴻：我們的外匯儲備越來越多 通脹的壓力就會變大 未來中國的房價還會再漲

　　(《央視財經(jīng)評論》評論員)

　　外匯儲備就是他掙的過程和我們有關(guān)，可以説是我們出口企業(yè)勒緊褲帶把東西賣到全世界去，然後換成了美元，才放在那兒，這個甚至是我們損失了一些環(huán)境，以及低價的勞動力等等為代價換回來的，但是花和我們沒太大關(guān)係，因為他是一筆大資産，他要怎麼花，那是外管局操心的，我們就是提個建議。但是它和我們生活可能會有關(guān)，比如當(dāng)你把美元拿過來，要換成人民幣的時候，我沒辦法從別的地方拿人民幣給你，就得新發(fā)行人民幣給你，所以從理論上來講，如果外匯儲備越來越多，那我在國內(nèi)發(fā)的人民幣就越來越多，這樣人民幣就可能發(fā)多了，通脹的壓力就會變大。所以陸續(xù)這幾年，都有很多專家寫論文説，只要看到外匯儲備的量，他就知道未來中國房價還會再漲。

　　目前我們的焦慮越來越大，尤其是最近人民幣的持續(xù)升值，那麼你就避免不了別的錢想方設(shè)法進(jìn)入，進(jìn)來的話，你的外匯儲備又增加了，你面臨著保值增值的壓力就越來越大。對外管局來説，對中央政府來説，可能它是一筆財富，但是財富帶來的焦慮也越來越嚴(yán)重。尤其是中國的外匯儲備的量太大了，所以今天當(dāng)我們説，有傳言説中國要去投資美國的房地産的時候，這個消息放出來，如果是真的，那美國的房地産應(yīng)該嘩嘩嘩往上漲。就像巴菲特説要投資某一個股票，那個股票就漲起來了。這個傳言的版本裏有一點(diǎn)特別有意思，説中國的外管局將要在美國的第五大道成立投資部，它意味著什麼呢，意味著原來中國可能投資的更多的是美國的國債，或者是金融産品，所以應(yīng)該是在華爾街，但是它放在第五大道，這是奢侈品、各大品牌的聚集地，所以它如果真的在第五大道的話，意味著投資真的要多元化了。還有一個可證明的是，英國《金融時報》最後一系列的文章在説，中國在投資英國的一些基礎(chǔ)設(shè)施，中投現(xiàn)在是希思羅機(jī)場的股東，而且也是英國的一些水務(wù)，就是一些基礎(chǔ)設(shè)施公司的股東，所以其實他已經(jīng)開始在多元，在英國的一些基礎(chǔ)設(shè)施上，包括世界各地的一些基礎(chǔ)設(shè)施上，已經(jīng)開始投資了。

　　趙錫軍：必須把外匯儲備管好 做好分散投資

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　實際上這裡面有兩件事情。一件事情，即便就是你通過行政的手段，把它從人民銀行或者別的部門劃到了社保，或者劃到了民生的領(lǐng)域裏面去，這個錢還是需要有人去管的，還是美元在那兒，你還得跟現(xiàn)在一樣，你怎麼把它管好，所以這個責(zé)任是跑不了的，你還得找人去。只不過是放在人民銀行管，放在社保基金去管，或者還是放在別的地方管。現(xiàn)在還沒解決，關(guān)鍵還是人的問題。

　　另外一個，其實就是説我如果是無償?shù)慕o某些人去花的時候，因為這是有成本的。這個外匯儲備不是説是你免費(fèi)能夠得到的，是人民銀行發(fā)行鈔票，人民幣買過來的，它是一個負(fù)債，所以我們看上去它一個美元資産，但實際上它後邊是對全國人民的一個負(fù)債，所以負(fù)債是很難再進(jìn)行分配的。除非是把你的這個也分到你那兒去，所以這兩個事情，還有技術(shù)方面的問題。現(xiàn)在已經(jīng)是從原來的強(qiáng)制結(jié)匯制變成資源結(jié)匯制，但是現(xiàn)在環(huán)境是人民幣在不斷升值，那些人不願意就是拿著外匯放手裏頭，他願意把它換成人民幣，用人民幣升值，而且他的利潤比較高，比美元的利潤高。當(dāng)然這個思路沒問題，藏匯於民、分散投資是沒有問題的。

　　張鴻：外匯儲備做分散投資降低風(fēng)險

　　(《央視財經(jīng)評論》評論員)

　　我的理解其實是分散投資，就是現(xiàn)在我們有個工頭在管理外匯儲備，如果你要是把這個錢分散到比如説教育基金一塊兒，醫(yī)療基金一塊兒，養(yǎng)老基金一塊兒，再什麼基金一塊兒。因為他拿著美元也不能在國內(nèi)投資，他們分散到是全球各地去做著各種投資，那可能他比在一家投資相對來説好一點(diǎn)兒，或者説可能風(fēng)險要小一點(diǎn)兒。

　　還有一個，其實藏匯於民還有很多思路，不同的辦法。比如説上一次人民幣升值的時候，我講了一個故事，我一個同事的朋友在美國做生意，然後他把東西出口到美國以後，然後他不願意結(jié)匯回來，他覺得美國還有很多好的投資項目。包括我去年在溫州金改的時候，溫州很多企業(yè)家也是這樣的，他們用很多違章的辦法把錢弄到國外去，在國外出口以後不變成人民幣，用美元在國外投資，但是他在國外投資的時候，他連中國的銀行在當(dāng)?shù)卦O(shè)的辦事處，他想貸款沒法貸，因為他這個錢是違規(guī)的。所以我們?nèi)绻h不全部結(jié)回來，比如説你有投資項目，你覺得好的話，部分結(jié)回來，給你個比例。此外，在全世界的錢都在投人民幣，覺得人民幣最好的時候，你逆市而去投海外，其實風(fēng)險也很大。

　　連平：外匯儲備要考慮投資主體的分散化

　　(交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　保值增值來説，比較穩(wěn)妥的辦法還是投資多元化，投資不愛只是放在某一些幣種上，或者放在某一些産品上。在當(dāng)前這種情況下，未來是不是可以考慮，在黃金價格有了較大幅度回落和調(diào)整之後，把它也作為一個投資方向。從我們國家來看，黃金所佔的國際儲備中間的比重還是相當(dāng)?shù)偷摹３诉@個以外，在發(fā)達(dá)國家相關(guān)領(lǐng)域，比如説房地産、股市，也都是可以作為我們未來多元化過程當(dāng)中考慮的一些方向，在這個過程當(dāng)中，也應(yīng)該考慮投資主體的分散化，不要集中在某一個主體或者一、兩個主體。

　　張鴻：我們應(yīng)該考慮限制外匯儲備的繼續(xù)膨脹

　　(《央視財經(jīng)評論》評論員)

　　我倒想到另外一個問題，就是剛才我還跟趙老師説，2001年的時候，我們的外匯儲備是2100，其實那個時候其實就開始討論，外匯儲備多了怎麼辦？應(yīng)該怎麼弄？然而我們討論的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有它增長的速度快。所以到今天，我們其實應(yīng)該真正的認(rèn)識到，3.44是不是已經(jīng)太多了？我們要限制它如此大的這樣一個膨脹……

[責(zé)任編輯： 雍紫薇]