張婧熠

　　新興産業(yè)已強(qiáng)勢崛起，傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型也勢在必行。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整指引了創(chuàng)業(yè)方向，而網(wǎng)際網(wǎng)路浪潮也重構(gòu)和催生著新的經(jīng)濟(jì)模式。身處估值泡沫爭議的創(chuàng)業(yè)板，依然是創(chuàng)業(yè)大潮的一片樂土。

　　新興産業(yè)崛起

　　畫出行業(yè)板塊分佈圖，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部格局及勢力演變即清晰在目。傳統(tǒng)産業(yè)和新興産業(yè)，漸成趨勢鮮明的兩列戰(zhàn)隊(duì)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，目前429家創(chuàng)業(yè)板公司分佈于申萬一級行業(yè)類別的23個行業(yè)中。從分佈和佔(zhàn)比來看，傳統(tǒng)産業(yè)和新興産業(yè)一時不分上下。上市公司數(shù)量排行的行業(yè)前三中，首位為機(jī)械製造，共有67家創(chuàng)業(yè)板公司；電腦和化工緊隨其後，分別有63家、60家創(chuàng)業(yè)板公司駐紮。

　　電子、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備和傳媒行業(yè)，屬於創(chuàng)業(yè)板公司分佈的中間層，分別有47家、46家、38家、23家。而剩餘公司分佈相對稀疏，創(chuàng)業(yè)板公司超過10家的行業(yè)板塊包括通信、公用事業(yè)和農(nóng)林牧漁。大量傳統(tǒng)行業(yè)如紡織服裝、家電、交運(yùn)、汽車、商貿(mào)、食品飲料、有色金屬等，創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量均為個位數(shù)。

　　而去年IPO開閘後的增量數(shù)據(jù)還顯示，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)迎來新興産業(yè)時代，而傳統(tǒng)産業(yè)“新鮮血液”則明顯輸送不足。統(tǒng)計(jì)顯示，在2012年之前登陸創(chuàng)業(yè)板的公司有355家，2014年和2015年上市的有74家。去年以來新登陸創(chuàng)業(yè)板的公司中，機(jī)械製造行業(yè)有15家，電腦行業(yè)有13家，電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物各8家。傳媒行業(yè)則異軍突起，迎來7家新創(chuàng)業(yè)板公司上市；化工、電子、商貿(mào)、公用事業(yè)也均有“新血”輸送。

　　創(chuàng)業(yè)樂土

　　而對於誰造就了創(chuàng)業(yè)明星的討論中，“順勢而為”顯得尤為重要。“大環(huán)境的推動比公司和個人小努力要有效得多。”宏流投資董事長王茹遠(yuǎn)在近期的某投資策略會上稱。

　　新的市場環(huán)境和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，是企業(yè)需要認(rèn)同並順應(yīng)的首要趨勢。巨杉資産投資總監(jiān)齊東超分析稱，新時代人口結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，目前的中産階層普遍受過良好高等教育，足以支撐新的産業(yè)轉(zhuǎn)型。此外，改革期的制度紅利，尤其反腐的推進(jìn)，對傳統(tǒng)的産業(yè)價值鏈將形成壓制；而網(wǎng)際網(wǎng)路大背景下將會催生新的經(jīng)濟(jì)模式，市場將對商業(yè)模式重建的充滿預(yù)期。

　　而另一股強(qiáng)力，則來自於國內(nèi)資本市場的變革大勢。

　　“我們可以看到創(chuàng)業(yè)板的利潤已經(jīng)超越主機(jī)板和中小板。其中可能也受到並購的影響，但創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績增長整體是不錯的。”民森資産董事長蔡明就表示，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍在下滑，而傳統(tǒng)産業(yè)估值上升空間受到宏觀面制約，新興産業(yè)正在成為資金的追逐對象。其中，創(chuàng)業(yè)板、中小板公司相對來説是對未來經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)比較有貢獻(xiàn)的企業(yè)。

　　為了佐證對成長股在A股市場未來發(fā)展的研判，王茹遠(yuǎn)拿A股華誼兄弟和美股博納影業(yè)做了一定比較。創(chuàng)業(yè)板公司華誼兄弟近期發(fā)佈的年報顯示，去年全年實(shí)現(xiàn)營收23.89億元；凈利潤為10.34億元，同比增長73%。作為首家登陸美國納斯達(dá)克的中國影視公司，博納影業(yè)去年實(shí)現(xiàn)營收2.54億美元；調(diào)整後凈利潤1690萬美元，同比增長99.6%。而數(shù)據(jù)顯示，博納影業(yè)在2010年12月上市至今的4年多裏，股價呈下跌11%。但在A股市場，華誼兄弟2009年10月登陸創(chuàng)業(yè)板後，上市五年多來複權(quán)後股價已翻了7倍。

　　“在當(dāng)初業(yè)務(wù)範(fàn)圍及公司實(shí)力相當(dāng)?shù)那闆r下，華誼兄弟這幾年借助國內(nèi)資本市場的發(fā)展是極為迅速的。就目前來看，二者之間華誼兄弟的公司綜合實(shí)力已經(jīng)更勝一籌。”王茹遠(yuǎn)還預(yù)計(jì)，未來部分海外中概股可能會以私有化回歸A股。

　　維梧資本管理合夥人付山接受採訪時稱，近幾年在境外上市的國內(nèi)公司股價反應(yīng)並不樂觀，根本原因是企業(yè)脫離了其生長髮展的環(huán)境後，在陌生且觀唸有差異的市場環(huán)境中，難獲得資金的充分理解和認(rèn)同。