自3月25日公佈重組計(jì)劃失敗以來(lái)，保健食品業(yè)明星企業(yè)湯臣倍健的股價(jià)一路下跌，複權(quán)後跌幅高達(dá)32.12%。按照6.56億股的總股本計(jì)算，短短三個(gè)月來(lái)，這家企業(yè)已經(jīng)蒸發(fā)了79億元市值。

　　今年3月25日，湯臣倍健宣佈，雖然公司曾和相關(guān)交易對(duì)方就交易可能進(jìn)行的主要條款有條件地達(dá)成了一致，但有關(guān)前提條件無(wú)法在約定的時(shí)間內(nèi)得到滿足，公司決定不再繼續(xù)與本次重大資産重組相關(guān)的事項(xiàng)“收購(gòu)的是同行的一家企業(yè)。”湯臣倍健董秘林志成在接受機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時(shí)透露，作為主營(yíng)膳食補(bǔ)充劑的公司，其主要並購(gòu)對(duì)象還是放在海外知名品牌上。

　　今年1月20日，湯臣倍健收?qǐng)?bào)于76.30元/股，盤(pán)中最高觸及77.48元/股，股價(jià)攀升至上市三年來(lái)的最高。1月21日，公司停牌籌劃重組。然而，3月25日公佈重組失敗後，湯臣倍健的股價(jià)一路下跌，6月26日收盤(pán)價(jià)僅25.49元，複權(quán)後跌幅高達(dá)32.12%。

　　“並購(gòu)是否成功並不影響公司的自身價(jià)值。由於一次性並購(gòu)存在不確定因素太多，公司會(huì)考慮分佈走，比如少數(shù)股權(quán)控股、設(shè)立合資公司等手段。”林志成在接待機(jī)構(gòu)投資者時(shí)反覆強(qiáng)調(diào)的這些話，也未能阻擋公司股價(jià)下跌的步伐，最近甚至還出現(xiàn)了高管密集減持和主打産品蛋白質(zhì)粉銷售大幅下滑的現(xiàn)象。

　　5月14日，湯臣倍健總經(jīng)理湯暉、副總經(jīng)理陳宏率先通過(guò)大宗交易分別減持60萬(wàn)股、200萬(wàn)股，交易均價(jià)為29.30元/股。此後，5月19日、20日和21日，湯暉再次通過(guò)大宗交易減持100萬(wàn)股、100萬(wàn)股和140萬(wàn)股。而湯臣倍健副董事長(zhǎng)、副總經(jīng)理梁水生則在21日和22日分別減持140萬(wàn)股和60萬(wàn)股。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，僅在今年5月份，上述三名高管就累計(jì)減持了720萬(wàn)股湯臣倍健股份，減持市值達(dá)到了2.15億元。

　　“主打産品蛋白粉近期出現(xiàn)銷售較大下滑。”這是林志成6月12日在接受機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時(shí)透露的，受乳清蛋白原料緊缺影響，4、5月蛋白質(zhì)粉單品銷量較一季度單月水準(zhǔn)下降較多。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，湯臣倍健重組失敗後不被市場(chǎng)看好的原因主要還是集中在公司的基本面上。

　　一是保健食品的電商銷售佔(zhàn)比太低，不符合現(xiàn)實(shí)發(fā)展趨勢(shì)。林志成透露，2013年電商銷售佔(zhàn)比不到5%，線下銷售仍然是重點(diǎn)。“很多品牌線上業(yè)務(wù)做得非常好，比如外資品牌G N C，湯臣倍健産品都屬於保健食品，沒(méi)有網(wǎng)路銷售的政策制約和瓶頸，但線上業(yè)務(wù)不發(fā)展太奇怪了。”業(yè)內(nèi)人士表示。

　　二是湯臣倍健想涉足可穿戴行業(yè)，但不太符合公司的産品方向。“可穿戴概念現(xiàn)在非常熱門(mén)，湯臣倍健也想加入這一行當(dāng)。但只是這麼一説，並未見(jiàn)到有任何可行的計(jì)劃或産品的推出。”業(yè)內(nèi)人士指出，可穿戴概念是醫(yī)療器械、運(yùn)動(dòng)類的産品，湯臣倍健的現(xiàn)有産品係中沒(méi)有相關(guān)的與之匹配的東西。

　　三是國(guó)家食藥總局最近一年對(duì)保健食品展開(kāi)了整頓，這對(duì)行業(yè)中的一些違規(guī)銷售等行為必然産生影響。“很多保健食品企業(yè)都熱衷於拿到直銷牌照，原因就是直銷時(shí)能擴(kuò)大宣揚(yáng)産品的功能，而這些功能是不允許寫(xiě)在説明書(shū)上的。”一位保健食品企業(yè)老總告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者。

　　湯臣倍健相關(guān)人員6月26日接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者採(cǎi)訪稱，公司蛋白質(zhì)粉近期受乳清蛋白原料緊缺影響，4、5月銷量較一季度單月平均水準(zhǔn)有所下降。隨著原料的正常供應(yīng)，預(yù)計(jì)三季度將恢復(fù)正常水準(zhǔn)。“股票價(jià)格波動(dòng)屬市場(chǎng)行為，會(huì)受到政策面、資金面等多種因素的影響。在公司層面，公司經(jīng)營(yíng)正常。公司管理層會(huì)努力做大做強(qiáng)公司，完善公司內(nèi)部機(jī)制，確保公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，回報(bào)廣大投資者。”她説。