兩年前對被收購堅(jiān)定説”不”的美國化粧品直銷公司雅芳，現(xiàn)在可能不再有如此堅(jiān)定的口氣。

　　由於近2年來，雅芳的市值已損失30億美元，外媒近日報(bào)道稱，公司敞開大門迎接一位買家的意願可能已明顯增強(qiáng)，達(dá)成交易的同時雅芳也可能選擇退市。

　　今年3月，雅芳董事會建議股東向一項(xiàng)有關(guān)公司被出售時限制被解雇的管理層獲得高額補(bǔ)償(“金色傘包”)的提議投出否決票。

　　這一舉動被分析師認(rèn)為可以解讀為：如果雅芳CEO謝莉·麥考伊（Sheri Mc Coy）振興公司的努力宣告失敗，董事會對公司被出售持開放立場。美國晨星公司也認(rèn)為，雖然當(dāng)年科蒂報(bào)價時雅芳不願進(jìn)行談判，但如果雅芳繼續(xù)身陷困境，這家直銷化粧品公司可能對此持歡迎態(tài)度。

　　改革效果不佳

　　此前的2012年，法國香水巨頭科蒂(Coty)集團(tuán)曾向雅芳提交了價值100多億美元的收購要約，不過該要約被雅芳拒絕，甚至不願意談判，理由是“未反映雅芳及其全球美容護(hù)理特許經(jīng)營權(quán)的基本價值”和“機(jī)會主義的，並且不符合股東的最大利益”。

　　“當(dāng)時雅芳雖然遇到一堆麻煩，但還沒有糟糕到足以影響企業(yè)生存的地步，所以其出售願望並不強(qiáng)烈”，一位化粧品業(yè)內(nèi)人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者，“在沒有看到合適的價格與時機(jī)前，雅芳董事會肯定還是希望通過內(nèi)部調(diào)整的方式改善公司的狀況。”

　　當(dāng)時雅芳正在尋找並初步選定了新的CEO ，希望可以在其領(lǐng)導(dǎo)下將雅芳帶出業(yè)績困境的泥潭，使公司價值得到提升。2012年4月23日，來自強(qiáng)生公司的麥考伊接任鐘彬嫻成為雅芳新CEO。

　　麥考伊上臺後，進(jìn)行了一系列的改革措施，包括進(jìn)行裁員以及對某些規(guī)模較小且業(yè)績欠佳市場的業(yè)務(wù)進(jìn)行評估，以決定是否重組或關(guān)閉這些業(yè)務(wù)，希望到2016年縮減4億美元開支。

　　不過，上述措施似乎沒有起到很好的效果，與2012年科蒂報(bào)出的每股24.75美元收購價相比，雅芳現(xiàn)在的股價已下跌約42%。

　　對於雅芳現(xiàn)在展示出可能對被出售持開放立場的態(tài)度，上述人士認(rèn)為，“雅芳在採取了通過人員調(diào)整和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換等多種措施，對改善業(yè)績的效果不明顯後，或許發(fā)現(xiàn)通過自身的力量可能很難改變現(xiàn)狀。”

　　誰是追求者

　　今年5月，雅芳宣佈已與美國司法部以及證券交易委員會就海外賄賂指控達(dá)成和解，公司將支付1.35億美元以了結(jié)相關(guān)指控。雅芳中國曾書面回應(yīng)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》稱，這一諒解的達(dá)成可視作積極解決這一事件的重要里程碑。

　　2008年6月，雅芳全球CEO接到一名僱員的舉報(bào)信稱，公司在中國有“不正當(dāng)?shù)挠渺吨袊賳T差旅的開支”。隨後雅芳開始進(jìn)行內(nèi)部調(diào)查，受“行賄門”醜聞直接影響，中國區(qū)前3名高管以及全球內(nèi)審和安全部門主管均被革職調(diào)查。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，該案已經(jīng)讓雅芳累計(jì)損失達(dá)3.4億美元。在行賄門風(fēng)波不斷發(fā)酵的同時，雅芳的業(yè)績也不斷下滑。財(cái)報(bào)顯示，2013年財(cái)年，雅芳實(shí)現(xiàn)營收99.6億美元，同比減少7.39億美元；凈利潤虧損達(dá)5640萬美元。

　　而雅芳最新發(fā)佈的第一財(cái)季報(bào)告顯示，公司第一季度營收21.8億美元，同比下降11%；全季銷售額21.4億美元，凈虧損為1.683億美元，合每股虧損0.38美元。

　　今年4月，就有美國媒體引用投行Stifel Nicolaus分析師Mark Astrachan 的報(bào)告稱，如果雅芳北美業(yè)務(wù)沒有改善跡象，集團(tuán)應(yīng)該探索替代選項(xiàng)，意即選擇出售或者乾脆關(guān)閉，這樣可以令銷售增長。

　　“儘管雅芳近年業(yè)績不振，但是雅芳這個上百年曆史的美國化粧企業(yè)在品牌、産品線、技術(shù)、直銷員、客戶群等方面來説還算是優(yōu)質(zhì)資産，部分區(qū)域的業(yè)績也還不錯，比如拉美市場”，一位直銷行業(yè)業(yè)內(nèi)人士對記者表示，所以如果雅芳董事會選擇對公司被出售持開放立場，可能會有不少“追求者”。

　　有消息稱，美國的特百惠(Tupperware Brands)也可能有意收購雅芳，該公司滿意雅芳在拉美美容市場的良好表現(xiàn)。以其食品存儲容器出名的特百惠公司，曾在2005年以5.57億美元現(xiàn)金收購Sara Lee Corp.的直銷業(yè)務(wù)部門，加強(qiáng)自己在飛速成長的美容及個人健保業(yè)務(wù)方面的實(shí)力。

　　此外，一直對雅芳暗送秋波的科蒂，雖然沒能在2年前贏取雅芳，但是在今年2月，雙方發(fā)表聯(lián)合聲明， 雅芳將成為科蒂香水在巴西市場的分銷商，科蒂香水産品將印在Avon 雅芳産品目錄上，並通過雅芳在巴西市場的150萬銷售代表進(jìn)行銷售，可見雅芳的渠道優(yōu)勢對科蒂依舊非常具有吸引力。

　　對雅芳而言， Pekin Singer Strauss資産管理公司認(rèn)為，如果一傢俬募股權(quán)投資公司被其潛在的現(xiàn)金流吸引，收購雅芳後剝離後者持續(xù)萎縮的北美運(yùn)營，將公司總部轉(zhuǎn)向一個稅率較低的國家，這可能從雅芳提煉出更多價值。

　　據(jù)悉，Pekin Singer Strauss管理著約10億美元的資産，其中包括140萬股雅芳的股票。Pekin Singer Strauss麾下Appleseed基金的共同管理人施特勞斯(Joshua Strauss)表示：“過去的幾年中雅芳戰(zhàn)略失誤不斷，執(zhí)行狀況糟糕。我認(rèn)為公司管理層沒有必要拒絕不再作為一家上市公司的機(jī)會。”