原標(biāo)題：真功夫股權(quán)或生變 三年內(nèi)鬥錯失多次上市機會

　　蔡達(dá)標(biāo)經(jīng)濟犯罪案二審待宣判 三年內(nèi)鬥令真功夫多次錯失上市機會

　　持續(xù)三年多的真功夫內(nèi)鬥因蔡達(dá)標(biāo)案二審的開庭再次引起業(yè)內(nèi)的關(guān)注，真功夫能否重啟上市更是成為焦點。5月9日，為期4天的真功夫原董事長蔡達(dá)標(biāo)經(jīng)濟犯罪案二審結(jié)束，案件將擇日宣判。在真功夫品牌陷入家族纏鬥漩渦的同時，餐飲業(yè)環(huán)境已大為改變，再加上圍繞真功夫的股權(quán)之爭仍充滿變數(shù)，其上市之路挑戰(zhàn)大。

　　中式連鎖快餐品牌“真功夫”的命運或再次迎來關(guān)鍵時刻。5月9日，為期4天的真功夫原董事長蔡達(dá)標(biāo)經(jīng)濟犯罪案二審結(jié)束，案件將擇日宣判。而在4月份，蔡達(dá)標(biāo)所持真功夫餐飲管理有限公司股權(quán)被宣佈進(jìn)入評估程式。另一方面，真功夫仍在持續(xù)快速擴張，或為日後重啟上市鋪路。然而，在真功夫品牌陷入家族纏鬥漩渦的同時，餐飲業(yè)環(huán)境已大為改變，再加上圍繞真功夫的股權(quán)之爭仍存變數(shù)，其重回上市之路或並非易事。

　　二審尚未宣判

　　2013年12月，廣州市天河區(qū)人民法院對真功夫原董事長蔡達(dá)標(biāo)等5人職務(wù)侵佔、挪用資金、抽逃出資案作出一審判決，其中蔡達(dá)標(biāo)被指控利用職務(wù)之便，指使公司員工洪人剛、丁偉琴等人，通過虛構(gòu)與李躍義及蔡亮標(biāo)所有公司的交易合同和工程支出等方式，侵佔、挪用真功夫公司資金共計3363萬元，一審被判處職務(wù)侵佔罪和挪用資金罪，兩罪並罰判處有期徒刑14年，沒收個人財産100萬元。

　　蔡達(dá)標(biāo)對此提起上訴，2014年5月6日，該案二審在廣州中院開庭，雙方律師在為期4天的庭審中再次激烈“爭鬥”。該案也因關(guān)係到蔡達(dá)標(biāo)能否逃脫牢獄之災(zāi)而備受矚目。目前案件仍在等待宣判。

　　實際上，這只是近幾年來圍繞真功夫品牌實際控制權(quán)的若干起紛爭之一。而矛盾的引爆點與上市不無關(guān)係。

　　根據(jù)真功夫官網(wǎng)公佈的真功夫大事記，“真功夫”品牌始創(chuàng)于1990年，其前身是位於東莞長安鎮(zhèn)中心市場107國道旁的“168”蒸品快餐店，由蔡達(dá)標(biāo)、潘敏峰夫婦與潘敏峰弟弟潘宇海共同出資成立。1997年改名為“雙種子”，2004年正式改名為“真功夫”，並迅速擴張到全國市場，成為中式快餐的領(lǐng)軍品牌。2007年，雄心勃勃的蔡達(dá)標(biāo)開始為真功夫規(guī)劃上市藍(lán)圖。

　　然而，隨著真功夫的高速擴張，家族企業(yè)背後的爭端開始逐漸擺上臺面。2006年9月，蔡、潘離婚，潘敏峰所持有的25%股權(quán)歸蔡達(dá)標(biāo)所有。2007年，蔡達(dá)標(biāo)引入今日資本和聯(lián)動投資兩家風(fēng)投，真功夫的股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為蔡達(dá)標(biāo)、潘宇海各佔41.74%，雙種子公司佔10.52%(其中蔡、潘各佔一半)，今日資本和聯(lián)動投資各佔3%。但從2009年開始，這種平衡出現(xiàn)了微妙的變化，蔡達(dá)標(biāo)通過控股聯(lián)動投資，股權(quán)比例反超潘宇海。

　　股權(quán)或面臨拍賣

　　2011年3月，潘敏峰將蔡達(dá)標(biāo)告上法院，要求蔡返還25%的股份或折價賠償4.7億元。另外，真功夫監(jiān)事、同時為潘宇海妻子的竇效嫘也起訴蔡達(dá)標(biāo)損害公司利益，要求蔡達(dá)標(biāo)返還其在擔(dān)任公司董事長及實際控制人期間非法佔用、使用公司資金3600萬元等。2011年4月22日，蔡達(dá)標(biāo)涉嫌挪用資金、職務(wù)侵佔等犯罪行為被公安機關(guān)抓捕歸案。而潘宇海成為目前真功夫經(jīng)營的實際話事人。

　　在後蔡達(dá)標(biāo)時代，真功夫公司仍保持了穩(wěn)定的發(fā)展速度。據(jù)真功夫方面提供的數(shù)據(jù)，其2012年全年利潤超過了2008~2010年3年利潤總和。2013年，在全國餐飲行業(yè)收入增長率降為個位數(shù)的大背景下，公司營收仍取得了兩位數(shù)的增長，門店總數(shù)超過500家。

　　中投顧問酒店餐飲行業(yè)研究員嚴(yán)明航分析認(rèn)為，因為股權(quán)紛爭事件，真功夫已經(jīng)多次錯失上市機會。對於連鎖快餐行業(yè)而言，門店數(shù)量、品質(zhì)管控體系及行銷都至關(guān)重要，其對資金的渴望也十分明顯，而上市是一條成本相對較低的融資渠道，因此，對繼續(xù)快速擴張的真功夫來説，上市仍是一個繞不開的話題。

　　記者注意到，就在4月中旬，廣州市越秀區(qū)人民法院公佈的一份司法委託評估書顯示，東莞市贏天創(chuàng)業(yè)投資有限公司（蔡達(dá)標(biāo)全資擁有的企業(yè)）、蔡達(dá)標(biāo)所持真功夫餐飲管理有限公司41.74%股權(quán)進(jìn)入評估程式，出售股權(quán)所獲資金或用以還債。

　　而且蔡達(dá)標(biāo)的股權(quán)進(jìn)入拍賣程式後，客觀上破解了兩大股東持股相當(dāng)?shù)木置妫瑢檎婀Ψ蛉蔗嵘鲜袖伷降缆贰?/p>

　　業(yè)內(nèi)分析：

　　餐飲業(yè)冷 重歸上市路還需待時機

　　真功夫如今要重回上市之路，面臨的將是不一樣的市場環(huán)境和行業(yè)挑戰(zhàn)。中國烹飪協(xié)會日前發(fā)佈的《中國餐飲産業(yè)發(fā)展報告（2014）》顯示，雖然快餐及餐館酒樓營業(yè)收入佔百強總營收的比例分別居第一和第三位，但兩大業(yè)態(tài)增速減緩，2013年營收同比僅分別增長1.0%、3.0%，營收佔百強總營收的比重也是較上年降低最多的業(yè)態(tài)。

　　具體到中式連鎖快餐而言，外有洋快餐夾擊之勢，內(nèi)有成本上漲流失客戶之虞，上有高端餐飲降價搶客，下有大眾餐飲瓜分市場。尤其是在限制三公消費及經(jīng)濟低迷的大背景下，原本定位高端的餐飲企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型走中低端路線或者轉(zhuǎn)向其他行業(yè)。餐企湘鄂情近日宣佈要放棄餐飲主業(yè)，逐漸轉(zhuǎn)向影視、大數(shù)據(jù)和環(huán)保領(lǐng)域；餐企俏江南上市之路也無奈折戟。

　　同時，在中式連鎖快餐陣營內(nèi)部，眾多新進(jìn)入者也在向“前輩”發(fā)起挑戰(zhàn)。在廣州市人民中路，記者看到，在真功夫門店對面，新開了一家定位相似的中式連鎖快餐品牌店，其促銷人員就站在離真功夫門口不遠(yuǎn)處派傳單。記者對比發(fā)現(xiàn)，兩家在産品類型和價格上也近身“肉搏”，該新品牌主打的紅燒排骨飯?zhí)撞?售價28元，會員價為25.5元，而真功夫經(jīng)典菜品香汁排骨飯?zhí)撞停蹆r為28.5元。

　　中投顧問嚴(yán)明航指出，目前中式連鎖快餐也面臨著兩方面挑戰(zhàn)：其一，競爭者數(shù)量不斷增多；其二，食品安全依舊是食品行業(yè)及餐飲行業(yè)的第一關(guān)注點，餐飲企業(yè)需要從採購到終端都要把好品質(zhì)關(guān)。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國內(nèi)餐飲業(yè)普遍存在上市難的問題，一方面是受資本市場融資難影響，另一方面是餐飲行業(yè)本身存在如財務(wù)的不透明、盈利的不確定性等情況，因此，真功夫的上市之路仍存挑戰(zhàn)。